每經編輯｜火山君    

這幾天的滬指走得比較糾結，讓人搞不懂方向，多次站上3260點的牛熊分界線，又多次跌破這條牛熊分界線。

看下圖：

大家看看這個滬指圖形，把K線看成針的話，把牛熊分界線看成線，這像不像是在織毛線？

織毛線就是大盤無方向呢，不過火山君發現還有這些隱憂值得注意。

白酒家電熄火

火山君發現，今日的白酒、家電等消費股熄火了。

從上圖中的貴州茅臺、美的集團來看，近1年多里漲幅較為可觀，白酒家電可以說是反彈行情持續的一個重要風向標，號召力比較的強。

對于消費龍頭股的估值，廣發策略陳杰研究團隊認為：

從絕對估值的角度來看，消費股的估值還遠低于09-11年的高峰水平，看起來似乎還不貴。

但考慮到消費股的ROE水平普遍相比09-11年出現明顯下降，可以說消費股的實際估值水平已經和歷史高峰水平相當了。

消費龍頭股價如果繼續上漲，其實已經不能用合理的邏輯來解釋，而是一種估值泡沫化的過程，相關經驗可以參考美國70年代的“漂亮50”。

從“漂亮50”的經驗來看，消費龍頭“估值泡沫化”的原因在于：當未來的宏觀環境處于巨大不確定性中時，消費龍頭股獲得了“確定性溢價”（面對巨大的不確定性，大家都去抱團穩定增長的消費龍頭，使其獲得了“確定性溢價”）；只有當宏觀環境的不確定性消失以后，這種估值泡沫才會被刺破,而目前來看似乎還沒到泡沫破滅的時候。

因此今日他們的熄火意味著什么呢？還有其他板塊能夠接替白酒家電嗎？

火山君發現，今日的銀行板塊一枝獨秀，該板塊之中僅有2只個股下跌。

那么銀行股的行情號召力怎么樣呢？很多粉絲會回憶到，一般銀行上漲的時候，其他股票可能就會跌，所以單靠銀行來拉動行情存疑。

我們可以想一想，如果要發動行情，哪些板塊具有號召力？火山君發現，每輪行情啟動之時，券商板塊無疑是具有號召力的板塊之一，從今天的盤面看，券商板塊沒啥動靜。

我們再來看看今日的資金流向，

黃金上漲應是因為市場質疑“特朗普牛市”，導致的避險情緒上升的原因。

今日內地商品期貨市場大跌。

滬指近期不放量

最近這幾天的大盤，就像是在織毛線，并且還不放量，讓趨勢派的專業人士也無可奈何。

仿佛滬指在對你說，我就是不放量，你能把我咋滴？

另外，從滬指的趨勢來看，反彈趨勢還是延續之中的。

不過，火山君從資金線上發現，滬指快到了不得不放量的時候了，到時不放量就很可能調整。

目前資金線也離牛熊分界線越來越近了，表明上行的阻力是越來越大的，如果資金線接近牛熊分界之時，市場仍不放量的話，調整壓力會越來越大的，如果那時，滬指也依然無法放量，同時遇到3260牛熊分界線的壓制，那么就會形成一個雙線共振（意思是滬指和資金線都遇到各自的牛熊分界線壓力），雖然反彈趨勢是延續的，因為壓力增強了，就需要提高警惕。

“特朗普牛市”的隱憂

從上周以來，“特朗普牛市”第一次遇到考驗，道瓊斯指數持續調整。

今日亞太股市和歐洲股市都受到了道瓊斯指數下跌的影響。

數據截止今晚19:34分

特朗普上周五宣布取消在眾議院的醫改方案投票，令市場感到失望，市場在開始質疑“特朗普牛市”。醫改計劃失敗不僅讓人質疑特朗普在國會推進其他重要計劃的能力，包括減稅和提高基建支出。

另外，還有這些消息也可能對市場產生了影響：昨日央行行長周小川在出席博鰲亞洲論壇2017年年會時稱，貨幣政策在經過多年的量化寬松之后，目前全球已經到達了這次周期的尾部，這意味著貨幣政策將不再是寬松的政策。

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