對(duì)于昨天寧波水表的異常交易，股轉(zhuǎn)公司今日給出官方認(rèn)定，確認(rèn)為投資者誤操作，從而造成罕見(jiàn)烏龍指，誤操作買(mǎi)入2000股寧波水表的投資者因此虧損390萬(wàn)元，這也成了新三板成交價(jià)最高的一起烏龍指事件。

根據(jù)股轉(zhuǎn)公司的認(rèn)定看，據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定，此次異常交易成交結(jié)果有效。買(mǎi)賣(mài)雙方如對(duì)交易結(jié)果有爭(zhēng)議，可通過(guò)友好協(xié)商或司法途徑解決。

那投資者有沒(méi)有可能挽回?fù)p失呢？難度很大

新三板市場(chǎng)某頗為知名的投資人士告訴記者，烏龍指事件曾多次發(fā)生，諸如華恒生物、紅豆杉、九鼎投資等公司均出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似情況，據(jù)他了解，新三板上的烏龍指事件至今發(fā)生已不下百例（含未曝光的），最早曝光的要屬2014年12月華恒生物的烏龍交易。

“在以往發(fā)生的烏龍指事件里，投資者一般會(huì)通過(guò)三種途徑尋求解決：一是尋求司法途徑，但這種方式最終多以敗訴告終；一種是友好協(xié)商，最后溢價(jià)回購(gòu)，這種方式成功的案例約占三分之一；一種是自己承擔(dān)責(zé)任，默默承受損失。”南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南告訴記者。廣證恒生總經(jīng)理兼首席研究官袁季認(rèn)為，股轉(zhuǎn)公司今日已經(jīng)官方確認(rèn)寧波水電異常交易有效，說(shuō)明在目前的規(guī)則之內(nèi)，不管烏龍指還是自己確定意向的交易都是成立的，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了法規(guī)法律本身的權(quán)威性。

以九鼎投資烏龍事件為例，2015年6月4日，河南股民李啟明以妻子王秀榮的身份開(kāi)戶，進(jìn)入新三板市場(chǎng)。第二天，他就遇到天上掉餡餅的事——自己掛出的10萬(wàn)股九鼎投資0.01元/股買(mǎi)單被確認(rèn)成交。王秀榮以1000元支出，獲得當(dāng)時(shí)市價(jià)約210萬(wàn)元的10萬(wàn)股九鼎投資股票，而這筆交易的賣(mài)出方肖裕民，稱(chēng)自己系操作失誤，將對(duì)方掛出的買(mǎi)單看成賣(mài)單，要求王秀榮返還股票。協(xié)商未果，肖裕民將王秀榮告上法庭。

也就是說(shuō)肖裕民眼花，把0.01元的買(mǎi)單看成了賣(mài)單，想撿個(gè)漏，本來(lái)想以0.01元買(mǎi)入，結(jié)果手也出問(wèn)題了，掛單時(shí)原來(lái)要買(mǎi)入的，結(jié)果掛成了賣(mài)出，結(jié)果把自己已有的10萬(wàn)股以1分錢(qián)的價(jià)給賣(mài)出去了。

法院駁回了原告的辯護(hù)意見(jiàn)，認(rèn)為肖裕民作為滿足股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自然人投資條件的完全民事行為能力人，理應(yīng)對(duì)該筆交易款項(xiàng)具備正常支配能力，且該筆交易已經(jīng)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)確認(rèn)成立。

從這個(gè)法院判決來(lái)看，昨日寧波水表的烏龍指買(mǎi)主如果要討損失，只能寄希望于私下協(xié)商解決，但能否成功主導(dǎo)權(quán)在兩個(gè)賣(mài)方的態(tài)度。

新三板市場(chǎng)為何頻發(fā)烏龍指事件？

周運(yùn)南表示，新三板之所以頻繁出現(xiàn)烏龍指事件，除了如寧波水表烏龍指事件中，因投資者粗心大意輸入錯(cuò)誤價(jià)格所致外，還有的烏龍指事件則主要是因投資者對(duì)新三板交易制度不熟悉所致，“尤其是協(xié)議制度轉(zhuǎn)讓交易，對(duì)個(gè)人投資者而言，太過(guò)復(fù)雜，整個(gè)協(xié)議交易轉(zhuǎn)讓分為定價(jià)買(mǎi)/賣(mài)、成交確認(rèn)買(mǎi)/賣(mài)、互報(bào)成交買(mǎi)/賣(mài)三種交易模式，如果對(duì)整個(gè)交易系統(tǒng)不足夠熟悉，也很容易出現(xiàn)操作失誤。”

周運(yùn)南同時(shí)表示，由于協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓都無(wú)漲跌停限制，且交易方式過(guò)于復(fù)雜，很容易使買(mǎi)方烏龍指事件發(fā)生頻率過(guò)高，而盤(pán)后大宗交易的缺失，則會(huì)放大賣(mài)方烏龍指發(fā)生的可能性。“A股主板市場(chǎng)很少會(huì)出現(xiàn)烏龍指事件，那是因?yàn)閷?shí)行競(jìng)價(jià)交易，以及有正負(fù)10%的漲跌幅限制，不過(guò)在新三板目前不具備推出競(jìng)價(jià)交易和強(qiáng)行推行全面做市的情況下，協(xié)議轉(zhuǎn)讓依然有其存在的必要性。”周云南表示。

新三板如何完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度？

袁季認(rèn)為，無(wú)論是烏龍指事件還是低價(jià)協(xié)議轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象，都引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和詬病。股轉(zhuǎn)公司今日也表示將從制度和技術(shù)層面優(yōu)化協(xié)議交易方式，要進(jìn)一步完善制度建設(shè)，需要從兩個(gè)層面入手：一是從細(xì)節(jié)方面進(jìn)行改進(jìn)和完善，比如對(duì)界面、指令等具體操作流程進(jìn)行優(yōu)化，不少人士建議在價(jià)格出現(xiàn)嚴(yán)重偏離時(shí)進(jìn)行提醒提示；二是從協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式本身進(jìn)行根本性調(diào)整，當(dāng)然這要取決于當(dāng)前基礎(chǔ)制度建設(shè)的進(jìn)程，以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式依然能發(fā)揮的作用有關(guān)。2017年股轉(zhuǎn)公司會(huì)在精選層、交易制度方面進(jìn)一步完善，在這一過(guò)程中，可以把差異化的制度建設(shè)和進(jìn)一步分層結(jié)合起來(lái)，這樣會(huì)起到一定的積極作用。此外，與周云南一樣，袁季也認(rèn)為盡快推出盤(pán)后大宗交易的平臺(tái)和功能已成市場(chǎng)共識(shí)。

新鼎資本董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張馳認(rèn)為，整體來(lái)看，目前新三板烏龍指事件主要發(fā)生在個(gè)人投資者身上，機(jī)構(gòu)發(fā)生的概率很小，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)在下單交易時(shí)，一般都會(huì)有復(fù)核程序。在他看來(lái)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度是存在一定問(wèn)題，但還沒(méi)有到因?yàn)闉觚堉甘录腿バ薷膮f(xié)議轉(zhuǎn)讓制度的程度。協(xié)議轉(zhuǎn)讓要規(guī)避烏龍指，可以進(jìn)行漲跌幅限定，但由于協(xié)議轉(zhuǎn)讓存在定向轉(zhuǎn)讓和非定向轉(zhuǎn)讓兩種方式，若設(shè)置漲跌幅限制，會(huì)帶來(lái)更深層次的問(wèn)題，導(dǎo)致兩種交易規(guī)則無(wú)法同時(shí)存在，影響極其巨大，改變流動(dòng)性才是最重要的核心。

中國(guó)國(guó)際科促會(huì)新三板研究中心副主任布娜新認(rèn)為，目前新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓并駕齊驅(qū)的現(xiàn)狀，是由目前還不具備實(shí)施競(jìng)價(jià)交易的流動(dòng)性基礎(chǔ)決定的。但不得不警惕的是，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式不利于價(jià)值發(fā)現(xiàn)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓是利益輸送的溫床，會(huì)增加市場(chǎng)不確定性，帶來(lái)不利影響，也是未來(lái)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)改革的重點(diǎn)。股轉(zhuǎn)應(yīng)盡快完善做市制度，并推出大宗交易制度。