每經記者劉鴻飛每經編輯吳永久 最近次新股又火了，這次不再是因為令人心跳怦然加速地猛漲，而是籠罩在其頭上破發的陰影。上海銀行、杭州銀行、三角輪胎，3只個股已跌破上市首日收盤價，距離破發的腳步越來越近。 再來看看次新股指數的表現吧！根據Wind資訊數據，次新股指數在去年7月14日奔至最高點119828.51，截止今年1月18日收盤點在72917.40，跌幅高達39.15%。而從去年11月14日，新股第三次提速前夕至今，次新股指數跌幅仍然高達35.55%。 圖1：次新股指數走勢圖 （資料來源：Wind資訊數據） 次新股，還能好好玩耍嗎？火山君身邊不少近幾年偏愛操作次新股的“老手”們都挨了悶棍，一位朋友更是重倉步長制藥被深套難以逃脫。 近日，火山君獨家獲得了一份資管機構對次新股研究的秘制寶典。為此，特邀火山小伙伴們一起來分享，也許對付次新股的新絕招就藏在這兒了！ 機構玩次新股：凌波微步 次新股到底有多賺錢？中信證券研報中統計顯示，選擇開板時流通市值小于10億元的次新股，當這種次新股開板日堅決買入并持有15個交易日。從2014年6月到2016年12月兩年半間，實施該策略可實現的累計收益率達到1203%。 要不A股市場怎么會有專門炒次新股大軍呢？在這波炒次股的大軍中，又怎么少得了機構投資者的身影？ 關鍵是，嗅覺靈敏的機構是怎么玩次新股的呢？是長期持有還是快進快出？ 那么，就跟著火山君的腳步，去看看他們過去是怎么玩得呢？先來組數據： 據東方財富choice數據，以最近的2016年3季度末126只次新股為例，沒有機構參與持股的僅有22只，不足總數的1/5；即有機構現身的次新股數量超過100家，占比超過80%。10家以上機構參與的次新股有26只。無錫銀行、顧家家居、先進數通的機構參與家數更是分別高達89家、59家、49家，成為機構埋伏最多的次新股。 另外，火山君發現，去年1季度上市的共計26只次新股中，去年中報顯示機構持有占其公司總股本比例有增長的，較一季度末增加了13只。而在接下來的三季度中，這26只次新股中仍有4只被機構進一步增持。 而在去年2季度初至7月8日首發上市的共計43只次新股中，去年3季度末機構投資者持股占總股本比例較去年2季度末有所增加的個股達12只。 難道說，機構炒新股是長期持有？火山君想提醒的是千萬不要被這種假象所迷惑。機構在次新股上也會上演凌波微步的絕招。當然，不同的機構有不同的看法，還需要根據具體情況而定。 下面就以新易盛為例。 去年3月3日新易盛首發上市，3月17日破連續一字板漲停的勢頭。 下表為：上市后每個季度末機構持有情況一覽，不難看出每個季度末現身的機構名單都不同。 注：數據根據wind資訊整理 結合盤面，新易盛在去年經歷了三波上漲，第一波是從去年首發上市日至去年4月中旬，隨后股價高位橫盤一段時間后回落。其中，去年3月16日以后，該股便不再是呈現連續一字板漲停的趨勢，但是股價依然震蕩上漲了近29%。 該股去年第二波上漲是5月19日至6月29日，這一期間該股上漲近115%，隨后股價見頂之后快速回落；第三波上漲是去年9月14日至12月2日，這一期間的漲幅近66%。 并且發現，新易盛在去年1季度、2季度、3季度均有不同的機構投資者參與，并且這些機構持股的時間都不長。并且，按這種機構輪番接盤做波段的慣性，去年第4季度仍有可能有機構參與，并且這些機構在4季度內有可能做短線波段操作。 這些機構要么在新易盛經歷了一波大漲后見頂回落之際清倉；要么在下一個季度該股被新的機構接盤拉升，并且股價再創新高后建倉，不過這種操作行為發生的概率要小一些。畢竟，新接盤的機構也不是傻子。主力也可能在新易盛在時間比較長的縮量下跌，股票換手比較充分之后，才逐步建倉，并放量拉升。 可見，也有機構投資者積極參與次新股的操作，并且中短線操作風格的還不少。 同時，對于次新股，哪怕是同一只次新股，機構投資者有不同的看法；哪怕是同樣采取靈活的波段操作策略，它們選擇的介入和退出的時機、倉位配置也不相同。 機構炒次新寶典：兩大類+10個小指標 近兩日，暴跌過后的次新股卻迎來了小反彈。火山小伙伴們心里是不是還有些打鼓呢？今日，火山君帶來一份資管機構嚴格篩選次新股的寶典！ 在密密麻麻的表格中，火山君數了一下共有10個小指標喲！它們分別是：總市值、股價、流通股本、流通市值、行業、增速區間、成交量、5日均量、換手率和5日均換手，并分別對其中的關鍵指標給予評價。從上述指標來看，可以分為兩大方面：就是基本面+技術面思路。行業、業績增速區間都歸屬于基本面分析。 ▼這家機構炒次新股的評價體系一覽，不構成操作建議： 第一張表格 第一張表格右邊剩余部分 第二張表格 第二張表格右邊剩余部分 1，先來看基本面評價 如果上市公司所處行業，在宏觀經濟中位于領先地位，正處于高速增長通道我們有理由不看好嗎？一家上市公司在行業內是標桿企業，其業績增長速度和空間明顯優于業內其他企業，我們有理由不看好嗎？ 通過該機構對100多只次新股的統計，火山君發現這家機構挑選次新股主要是依據行業優勢和公司優勢的基本面，篩選具有投資價值的次新股組合。 具體分析來看，該機構主要是從以下角度出發： 某一細分行業相對于宏觀經濟系統的發展，是領先、同步，還是落后？ A:某一細分行業的國際、國內發展環境及現狀的比較分析，業內國際標桿企業和國內標桿企業基本面及可比的市值分析。 B:某一細分行業的增長速度及后續增長潛力的預計。 C:次新股上市公司最近2年凈利潤和營收增長情況及未來一年的預期，今年動態市盈率及明年動態市盈率預期。 基于上述分析，該機構對上市公司及其所在的行業列出篩選的三個維度：行業評價、增速評價、潛力評價。 再來幾個簡單的例子：雪榕生物的主營業務為鮮品食用菌的研發、工廠化種植與銷售，是業內龍頭企業。該機構估算目前雪榕生物所在的菌業增速區間10%-20%，并且認為這種增速是值得肯定的。但是，雪榕生物近幾年的業績增速會超過行業增速，快速成長后比較容易觸及行業天花板。因而，該機構對于該行業的增速是給予肯定的，但對菌業的整體評價是不看好，其后續增長潛力也不被看好。 又如，大家熟悉皮鞋行業的哈森股份，其在細分行業評價、潛力評價是差評，同時其所屬細分行業屬于增速下滑的處境，但該機構給予其該公司的增速卻是好評。 值得注意的是，該機構的分析思路雖然比較簡單明了，但是執行起來卻是建立在嚴謹、細致、深入的數據分析上，而非粗略地評價其好，還是不好。 再來看看，同為輪胎行業的三角輪胎、通用股份被該機構給予細分行業差評，但是對玲瓏輪胎卻給予了細分行業地位好評。 如果不是經過專業、深入、細致、嚴謹的對比分析，普通投資者很難看出這3家輪胎行業上市公司的進一步的細分上有什么大的差別。 2，技術面分析 雖然次新股所在的細分行業存在比較大的性質差別，其行業增速和后續發展空間大小也難以具體量化。但是，該機構對次新股盤面數據的篩選指標卻是可以量化的。 該機構納入盤面分析的元素有總市值、股價、流通股本、流通市值、成交量、換手率。其中，總市值大小、成交量是否縮量、換手率是否縮小是其重點評價的維度。 一個好的行業或者上市公司如果目前估值明顯過高，你會不會急著介入呢？理性的投資者或許會三思而后行。該機構對次新股的市值評價很簡單：50億元以上市值的不被看好，50億元以下的被看好。值得注意的是，這里的市值是指總市值，而非不少散戶口中念念不忘的流通市值。 通過對比單日成交量和五日成交均量，該機構評價出次新股在單日的成交量是否滿足縮量的標準。如果次新股單日成交量比5日成交均量小5倍，則滿足其縮量標準；否則，則不能被該機構評價為縮量。 此外，該機構還對次新股單日換手率和5日均換手率進行比較分析。如果次新股單日換手日小于5日均換手率，并且這兩者差距在0.01%以上，則該機構認為其換手率符合其選股指標。 那么，總市值小于50億元，單日成交量不足5日成交均量的20%，單日換手率至少比5日換手率小0.01%，意味著什么呢？小伙伴們不妨記下來，仔細思考一下。 最后，火山君想提醒大家的是，由于該機構篩選次新股，主要是基于行業、公司、盤面的綜合分析，賺取優勢行業穩定成長及預期帶來的股價升值機會，但對大盤和宏觀環境涉及的不多。同時，次新股板塊行情受大盤環境影響比較大，并且由于次新股的經歷一波大漲之后，往往回撤幅度又比較深。 因而，小伙伴們在操作次新股時，還需要考慮A股市場系統性風險。一旦市場整體環境不向好，減少次新股的操作就應納入考慮之中。