每經編輯｜每經記者 鄭步春     

每經記者 鄭步春  每經編輯 姚茂敦

美元沖高后再度回落，目前進入假期模式，預計年底這幾天已很難出現大漲大跌行情了。美元走勢更多的指引將于2017年1月產生，考慮到特朗普1月入主白宮，故美國政策面的不確定性其實是比較大的，投資者在操作上宜多看少動，應避免過分地追漲美元。

美元繼續滯漲

美元上周觸及本輪行情以來最高點103.650點后再度回軟，由于圣誕節緣故，上周五至本周一匯市交投已顯清淡，走勢不一定特別能說明問題。截至本周一18：11，美元指數暫報102.99點。

美元走勢之前幾乎全聚焦在特朗普當選一事上，市場反復計入了特朗普減稅、基建甚至打貿易戰因素，市場一邊倒地認為美聯儲加息機會將因特朗普接下來的新政而變得更多，對美國財政赤字限制及外國反制措施考慮得相對較少。也就是說，美元多頭們已有過分樂觀嫌疑。

本周或年內美國已無特別重要經濟指標，上周稍晚美國公布的個人收支數據不太樂觀，這意味著美國第四季度GDP增速可能放緩，這應該是美元過分強勢的一大警訊。上周美國公布的樓市數據雖然較好，但在美國利率水平慢慢上升背景下，其樓市上升勢頭能否得以保持下去，卻是個未知數。

2017年1月特朗普將入主白宮，上任不久后就將面臨3月中旬的國債上限上調等棘手問題。特朗普會否一上任就展開貿易戰，或一上任就提出減稅、基建等政策，顯然需要時間檢驗。

由技術面來看，美元周線雖仍處于強勢之中，但由年內91.919這一低點上來已耗時34周，所以時間周期上可能暫不是十分有利。若純由圖形看，美元最近一年多在高位“書寫了”一個“W”，這種形態其實只是中性的，因高位原本就不存在什么雙底。

綜上所述，投資者整體上對美元仍宜持多頭思路，但最近可能不可追得過急。

日元有所回升

日元在兩周前觸及118.66日元兌1美元后即震蕩攀升，雖然消息面仍不太有利，這種走勢暗示日元前期跌幅過大，所以有內生性修正需求。本周一同上時間，美元兌日元暫報117.02，位于最近一周多的低位。

上周二，日本央行利率會議按兵不動，使少部分猜測日本央行有可能上周公債收益率目標的日元多頭失望，但當時日本央行對未來經濟評估不錯，所以，盡管消息上整體上仍不利于日元，但日元仍趁美元走弱時走得稍穩。除美元稍弱支撐了日元外，日元這幾天另受一些突發事件支撐，比如德國及土耳其的襲擊事件。

本周二日本將公布重要的CPI物價數據，考慮到日本的核心CPI已經連續八個月下滑，且創下2011年以來最長連跌紀錄，所以這次數據備受市場關注。

隨著美聯儲加息，一度退潮的日元套利交易可能于未來重新興起，這應該是日元長遠潛在壓力。不過，日元如今處于超跌狀況，所以日元進一步貶值余地應該也不是很大。

由美元兌日元圖形看，其離年內高點125.85點不算太遠，但離開時間太近，這種技術形態預示著進一步上漲很難。

就操作面言，考慮到明年歐元區風險事件可能較多，故投資者并不宜在低位過分地做空日元，頂多是逢日元顯著上漲后再尋機沽空。由均線系統看，差不多在110日元一帶才是相對保險的做空日元位置。

黃金可做多

國際金價在特朗普當選后先漲后跌，且越跌越悲觀。就最近走勢看，金價竟然連拉六根周陰線。倫敦金上周五報1134美元/盎司左右，本周一因節假日休市。

目前，COMEX期貨中的多頭，諸種ETF中的黃金多頭持倉均繼續減倉，黃金的做空氛圍可說是仍然較濃。然而進入上周以來，金價看似很弱，但每次接近1120美元/盎司時總會被拉起，雖然多頭也無力進一步推升。也就是說，金價已滯跌。

美聯儲加息預期提升是黃金最重要壓力因素，該因素可能已過度消化。雖然美聯儲揚言明年加息三次，但誰都知道最終情況如何，暫難判斷。

印度廢鈔運動暫時壓制了黃金需求，然而最近有消息稱，印度可能降低黃金進口關稅，所以來自印度的利空可能正慢慢耗盡，未來甚至有向好發展的可能。早在上月，當時市場盛傳的是印度可能禁止黃金進口，但現在消息卻變好了，故黃金似沒理由過度悲觀。

中國是黃金最大進口國，而中國春節將近，這正是需求高峰。此外，中國新一年居民購匯會否變得更困難也是變數，如果購匯難度增加了，則居民對黃金的需求或大增。

雖然黃金已有上述有利因素，但畢竟還沒走出底部，故投資者目前頂多少量試探性加倉。如果黃金向上突破1145美元/盎司，屆時一般才考慮再加大倉位。