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每經影視記者 牟璇

近期，中國電影（600977）作為第一家登陸A股市場的國有影視巨頭，上市后表現也可圈可點，收獲12個“一”字漲停，截至上周五（8月26日）股價達到38.52元，市值超過700億。盡管目前較影視產業最大市值股萬達院線（002739）還有一定程度的差距，但按照中國電影目前的市值來看已經超過了華誼兄弟（300027）與光線傳媒（300251）市值的總和。

與此同時，晚于中國電影上市的上海電影（601595）如今的市值也已經超過100億元。值得一提的是，盡管中國電影和上海電影上市后的表現都較為突出，但事實上今年以來影視產業個股整體表現都并不如人意，在今年以來電影票房明顯低于預期的行業背景下，資金對于影視類個股未來的預期是否也開始打折？

中影上市 現場圖

中影上市后票房突破700億

本月的A股市場中，迎來了兩家國有影視股的亮相，中國電影和上海電影，尤其是中國電影成功登陸A股市場的事件，更是成為整個行業的標志性事件。如今來看，中國電影收獲12個“一”字漲停，截至上周五收盤股價報于38.52元，是上市首日開盤價10.70元的3.6倍。與此同時，按照中國電影18.67億股總股本來看，中國電影總市值已經達到719.17億元。

在整個影視傳媒產業中，中國電影總市值僅次于萬達院線列于第二，萬達院線截至上周五收盤的市值為856.18億元。值得注意的是，截至上周五收盤，先于中國電影上市的兩大民營龍頭企業華誼兄弟和光線傳媒的市值分別為362.93億元、331.50億元，而中國電影的總市值已經超過華誼兄弟和光線傳媒市值之和。盡管此前不少聲音認為，中國電影落后于華誼兄弟和光線傳媒數年才得以上市，但如今來看可謂后來居上。

另一方面，晚于中國電影上市的同樣為國有電影公司的上海電影如今仍然處于“一”字漲停中，截至上周五收盤股價為28.59元，總市值業已經超過百億。

不過值得注意的是，盡管新股仍處于相對強勢階段，但事實上今年以來影視股整體表現都較為低迷。具體來看，萬達院線、華誼兄弟、光線傳媒、華策影視作為四大突出的影視股，今年以來（截至8月26日收盤）的股價卻分別下跌了39.14%、37.05%、25.17%、21.57%，整體跌幅均超過兩成；二線影視股包括新文化（300336）、慈文傳媒（002343）、華錄百納（300291）、唐德影視（300426）的跌幅也分別為48.09%、32.64%、31.17%、9.91%。

影視股整體表現欠佳

事實上從上市公司的業績來看，大部分影視股上半年業績表現還較為優秀，慈文傳媒上半年凈利潤同比增長409.09%，光線傳媒今年上半年凈利潤增長也達到了290.57%；相較而言華誼兄弟今年中報業績下滑較為嚴重，凈利潤3.03億元，同比下降了39.87%。

國都證券研究員肖世俊認為，在經歷開年的輝煌之后，國內電影票房自二季度起陷入低迷，五一、端午等傳統票房旺季表現接連不佳，嚴重影響市場對影視板塊信心。而今市場對暑期檔票房爆發的期望也再次落空，將進一步影響市場信心。不僅此前熱炒的IP概念受到質疑，對國內電影市場的高速增長的可持續性也受到懷疑。

文化科技領域投資人曹海濤向每經影視（微信ID：meijingyingshi）記者表示，中國影視公司的成長都是靠項目堆砌的，跟地產有點像，這個優勢在于前期的爆發力很強，但缺失則體現出一旦做到一定規模，存量不可能持續暴增時，增長就顯得乏力了。我們發現很多上市公司市值停留在300億就是一個坎了，無論是光線還是華誼，都是這樣。而真正能夠突破這個瓶頸再上一個臺階的，像萬達院線，是將重資產的院線向輕資產補充，從而發展為中資產公司，而樂視網這類輕資產則通過樂視電視等中端應用，也向中資產公司發展，因此能夠突破之前的局限。但目前來看，華誼和光線都還沒走出這樣的局面。

另一方面值得注意的是，今年監管層對影視行業并購審核從嚴，也使得今年上半年幾個大型并購事件告吹。8月1日，萬達院線公告擬中止注入萬達影視的重大資產重組；6月7日，暴風集團（300431）擬31億元收購稻草熊影業等3家公司預案也未獲得證監會通過，唐德影視的重大資產重組也已經終止。