諸神判罰西西弗斯，令他把一塊巖石不斷推上山頂。每當石頭即將翻過山頂，巨大的重力就會把它壓轉回頭，無情地滾落回起步處。于是，他再次推石上山，竭盡全力，汗如雨下，頭上泥塵升騰。

并非人人都能理解西西弗斯，不過許之彥覺得自己和他有一點相似。“成功只不過一瞬間，絕大多數時候需要的是埋頭苦干。但首先要做正確的事，然后才是正確地做事，一定不要輕言放棄。”

他從本科一直讀到博士，甚至還讀了博士后。2005年畢業之后，他第一份、也是唯一一份正式工作，就是于華安基金任職，今年已經是第12年。目前他是指數與量化投資事業部總經理。

國內公募基金公司中，華安始終以創新著稱，而華安旗下一半的創新產品都由他的部門管理。不論是十年前的華安上證180ETF還是三年前的華安黃金易ETF，華安每一次創新在業內都顯得很超前，于是短時間內也就很難獲得通俗意義上規模的成功。許之彥總結的是，“有些產品三年是小成，五年做到中成，十年才能大成。黃金ETF已經達到三年小成了，上證180ETF有機會十年大成。”

華安黃金易ETF毫無疑問是今年市場上的明星產品。Wind數據顯示，截至6月16日，年內已經上漲24.31%，同期滬深300指數下跌17.06%，黃金持倉量接近16噸，已經勢不可擋地成為亞洲規模領先的黃金ETF。

不過，不論三年、五年還是十年，“每一成”中間沉寂時所背負的壓力，只有許之彥自己才最清楚。就像西西弗斯，每當巖石再次滾下山坡，他又倒回去從頭開始的這一段心路歷程，旁人實在很難想象。

但荷馬說，西西弗斯是最明智最謹慎的凡人。

做正確的事

2000年納斯達克指數暴跌，大洋彼岸的A股市場也開啟了熊市周期。2003年許之彥博士畢業，正好是熊市的第三年，他為找不到工作而犯愁。

他是傳奇教授鄭偉安回國之后帶的第一個博士生，研究的是期權定價，用數學模型刻畫市場。他發現數學的統計、定量等一系列方法可以應用于資管領域，他感到這可以作為求職的方向。

但熊市中券商基本上不招人，投的簡歷也都石沉大海。一籌莫展之際，許之彥發現了一個機會：廣發證券獨樹一幟要打造博士軍團。于是他立刻加入，讀了企業博士后。博士后有大量實踐機會，他也曾被派去基金公司鍛煉過。如今回想起來，他覺得那一段是最沒有壓力的時光。

學業結束，許之彥入職華安基金，從事公募行業至今已經12年。而12年前，公募基金總規模才一千多億，量化投資規模基本是零。

檢驗一件事到底是正確還是錯誤往往只能看結果，但出結果時已經是最后一刻，發現錯了也來不及修正。如何做到一 開始就能判斷這是一件正確的事？

在許之彥看來，你的知識儲備決定了你的眼光，你借鑒的參照物決定了你的判斷。“我不可能去調研上市公司，不是不能做，但這不是我擅長的。我擅長的是指數與量化投資，這是不是正確的事呢？從我的判斷來看，是的。”

的確如此。12年后，公募基金資產合計已經超過8萬億，增長了幾十倍，指數與量化基金規模也發展到5000億。

“資產管理是朝陽行業，這與國家經濟發展所產生的需求密不可分，而且客戶的需求正日趨多元化，我們作為供給方也講究產品多元化，究竟哪些產品最終實現了需求與供給的統一？指數基金絕對是其中之一。這類產品已經有幾十年歷史，能夠承載巨大的規模，海外的發展歷程足以證明它們是被需求的。”

許之彥認為，“指數不賺錢其實是一種誤解，過去10年只有少數基金經理跑贏中證500指數。”“世界上能靠博弈賺錢的人很少，最好的方法是把錢交給優秀的企業家，去分享他們創造的財富。國內資產管理行業已經進入一個新時代，機構投資人快速崛起，機構間的信息更加透明，分享企業價值時投資指數的優勢會更明顯，指數產品的發展會進一步強化。”

不僅如此，隨著國內市場寬度增加，量化投資也迎來發展機遇。2007年以來，許之彥的團隊構建了以SAS軟件為基礎的量化平臺，搭建了“量化工廠”的開放平臺量化模式，團隊管理的指數增強、量化、分級套利、定增量化對沖產品規模約為80億，并且業績相當突出。

他相信自己的判斷。“再過12年，公募指數類產品規模達到3萬億也是很正常的。”

正確地做事

高大斯文的許之彥每周會練習兩次瑜伽，一練就是八、九年。最早班里只有兩位男生，他是其中之一，總是很不好意思地躲在最后排。有一天他心一橫，干脆拿起墊子坐到了第一排，“解決問題的最好方式，就是直接面對。”

除了瑜伽，跑步、暴走都是他熱衷的運動方式，這些都是需要假以時日的項目。他愿意長期鋪墊，只為最后釋放的一瞬間。

今年公募市場上最耀眼的明星之一當屬華安黃金易ETF。Wind數據顯示，截至6月16日今年以來已經上漲24.31%，黃金持倉量接近16噸，成為亞洲規模第一的黃金ETF。但不為人知的是，這只“三年一小成”的產品，低谷時曾讓他和團隊承受了何等壓力。

華安黃金易ETF成立于2013年7月18日，作為國內最早的黃金ETF之一，處處飽含著華安人的創新心血，該產品甚至打通了兩大交易所，一份清單做了兩個出口。當初他和團隊雄心勃勃，“全球最大的黃金ETF—SPDR規模最高點是1300噸，折合人民幣3000億，我們總能做個300億吧？”于是北上廣深四地路演，上海黃金交易所的領導也一起去推介，花了很多氣力。

但推出之后長達兩年多時間里，金價走勢始終不配合，產品得不到認可。“最少的時候持倉量僅500多公斤，算下來規模只有1.3億。”

由于和預期差異巨大，公司內部也有了不同聲音，甚至許之彥自己也一度產生懷疑，“難道中國市場需求的只是實物黃金？”反復開會研究，最終的意見依然是，這是一個很好的產品，沒有理由放棄。他也不甘心，又去各家實體金店調研，但在金價陰影之下，金店生意也不好。

許之彥覺得不好意思，于是整整一年沒有進過金交所大門，他轉而把時間花在宣講產品上。“最困難的時候，別的公司已經不推介了，我們依然推介，把黃金ETF到底是什么講給投資人聽。”他因此還獲得了金交所頒發的優秀推介老師的獎項。

去年金價跌破1100美元時，他和團隊加大了推廣力度，他甚至連續親自撰寫文章分析投資價值，最終規模回報了他們。去年底至今金價的表現、黃金ETF的漲幅使得機構和投資者終于認識到了這只產品的價值，畢竟在對沖匯率風險、有效配置資產、跑贏通脹、保障個人財富方面，從現在到未來很長時間，黃金的作用依然很明顯。

“正確地做事，不要輕言放棄，我相信厚積薄發。”許之彥堅信他能把華安黃金易ETF做到500噸。

或許指數型產品在旁人看來少了主動投資的“驚心動魄”，但把產品一點一點做大的成就感也是不可比擬的。

華安上證180ETF也是如此。從2006年最低谷的3.26億元做到如今的166.79億元，整整花了十年時間。“上證180ETF是國內第二只ETF，這類產品在國內的發展并不是那么順利，因為需求端對短期業績非常敏感，中期配置需求又不高，機構散戶化操作偏多，但我覺得未來大家一定會認識到ETF是金融產品中為數不多的精品。”

當然，這些產品背后絕非許之彥一人在努力，這一切與他的團隊密不可分。部門現在有14人，“很多都是我一手招進來的，在一起志同道合好多年”，“團隊要簡單、扁平，層級關系淡化，同事關系加強。同事就是共同做事，不是你一個人做。”

許之彥極具親和力，在他的帶動下，團隊不僅工作用心，生活也安排得很有品質，幾乎人人都有拿手的愛好，比如攝影、徒步、太極等等。他在部門工作氛圍和價值觀上下了很大的功夫，用他的話說就是“開心工作，快樂生活，用心做事，持之以恒，成就事業”，這也是他在華安第一個舉手做事業部的內在動力。

正如加繆所說，他的命運是屬于他的，他的巖石是他的東西，應當想象西西弗斯是幸福的。

文/又又