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每經實習記者 黃博文

由于華潤反對萬科重組預案，部分投資者擔心方案再生變數，萬科企業（02202.HK）今日開盤下跌，一度下探至16.90港元/股（折合人民幣14.33元/股），跌幅達到3.54%。截至收盤，萬科H股跌幅收窄至2.97%，報17.00港元/股。

萬科于6月17日晚披露了擬發行股份購買資產的預案，擬以發行股份的方式購買深圳市地鐵集團持有的前海國際100%股權，初步交易價格為456.13億元，全部交易對價交易發行股份方式支付，初步確定對價股份的發行價格為每股15.88元。

但于當天下午召開的董事會上，華潤集團派駐萬科的三名董事與現場獨立董事就該重組預案產生了較大分歧。11名董事中，張利平認為自身存在潛在的關聯與利益沖突，申請不對所有相關議案行使表決權。最終經過無關聯關系的10位董事投票，該預案以7位董事贊成，3名董事反對的方式獲得通過。

根據相關規則，此次交易的定價、對價股份的發行價格以及發行數量還需要經萬科再次召開董事會審議、股東大會審議通過予以最終確定，并經中國證監會核準。

此外，6月19日，萬科在香港證券交易所發布公告，披露了萬科自去年底停牌前6個月內，萬科董事、監事、高級管理人員和經辦人員等買賣萬科A的情況。公告顯示，在萬科和寶能系拉開股權爭奪戰而選擇停牌的前六個月，萬科的多名董事、高管則選擇大舉減持萬科A，有些甚至已經清空持有的全部股票。

對此，萬科高級副總裁譚華杰在昨日（6月19日）的投資者會議作出回應，稱大部分萬科高管因為行權是在增持，當然也有部分人賣掉股票變現，相關法律對公司管理人員買賣公司股票已做出嚴格限制，因此“在合規的情況下，個人持有的股票屬于個人財產，個人有處置的權利”。

根據中信建投的報告，此次萬科擬收購的2個項目預計于2018年開始銷售，保守測算定增項目可貢獻權益凈增加值348億以上。興業地產報告則指出，本次注入優質資產屬于核心城市核心位置稀缺土地資源，同時，由于深圳地鐵是國資企業，如果想其他方式比如現金購買獲得這些土地只能采用公開招拍掛形式，不僅價格會貴，而且競爭會很激烈。

廣發證券分析師樂加棟表示，軌道交通打開城市外延框架，地鐵上蓋物業解決房企土地稀缺瓶頸。地鐵集團是“軌交+物業”開發模式的領導者，正在走出深圳開始全國布局。十分看好萬科與地鐵集團的深入合作前景、以及深化轉型城市配套服務商的戰略。

盡管部分投資者對方案能否順利實施尚存在一定擔憂，但考慮到與深鐵合作所能帶來的巨大收益，共贏的方案顯然更符合各方利益。香港花旗銀行分析師Oscar亦指出，最終的結果很可能是各方達成妥協，股東之間的利益實現平衡。

目前，去年底萬科與寶能系“野蠻人”就股權之間引爆的“寶萬之爭”，正演變為萬科與華潤之間的“華萬之爭”。萬科A股今日起繼續停牌。