太神奇了！分級A居然還能當作判斷大市的指標

每經編輯｜每經記者 費盛海    

每經記者  費盛海

2014年牛市以來，分級基金這個“結構型創新品種”憑借杠桿創造了“驚人”的財富，吸引來了無數的眼球，場內規模也隨之壯大。分級基金這位快速成長的“新生”除了為投資者提供多樣的投資方式外，其兩極分化的結構也把“進取”與“穩健”兩類不同風險偏好的投資更加緊密的綁定到了一起。

投資大師索羅斯說過：我不是根據現有的規律出牌，而是在游戲規則中尋求改變。

1月，A股迎來了一波大跌，受此影響分級B迎來了下折潮3.0，就在大部分投資者談“B”色變時，卻忽略了天枰另一端“神輔助”分級A的表現。

為什么說是“神輔助”呢？ 這是因為火山君注意到，在最近3次大市出現拐點時，分級A的價格往往會提前給出“信號”，而且到目前為止還未有失誤。雖然因為統計樣本欠缺和外界干擾因素較多，不能當做“決定性”指標，但卻不失為在茫茫資本海洋中的一條輔助線。

梳理自2015年6月大跌以來的市場拐點不難發現，分級A這個具有類看跌期權屬性的結構型產品和滬深300指數的走勢，往往都呈現出反向關系。即分級A集體走衰時，往往預示著滬深300指數即將走穩或上升，反之分級A集體走強時，指數的表現往往也不盡人意。

近期最準大勢指標

分級A集體跌停 大跌后第一次反彈

2015年7月8日，據每經網報道“A份額首現集體跌停 反彈信號“乍現”？”，當日在熊市中大發橫財的分級A突然變臉集體打至跌停，如軍工A級、信息A級、中小板A級、國企改A、煤炭A等A類產品在開盤便直撲跌停板，次日市場便開啟了一輪強勁反彈，至當月24日滬深300指數上漲6.32%。值得注意，7月8日，市場已陷入“極度恐慌”之中，關于A份額跌停的說法有多種，且分歧較很大。但無論如何，分級A這個輔助指標也從此時開始得到了市場應驗。

秋季行情開啟前 分級A出現調整

2015年7月23日-2015年9月8日，大部分分級A在調整后開啟了一輪牛市，“價格重心”從此前的“8時代”（0.8元以上），至9月8日，分級A價格全線上移動至了“9時代”（0.9元以上）后再度出現了一波級別略的大調整，值得注意，而此時也正逢滬深300指數在大跌后企穩，隨后開啟了秋季行情。

本輪大跌前夕 分級A集體走強

2015年12月22日-12月31日，期間各類分級A的漲幅分別為滬深300A，1.86%、創業板A，1.72%、傳媒A，1.72%、證券A，1.71%、軍工A，1.74%、有色A，2.4%、醫藥A，2.52%、國企改A，2.72%，市場整體漲幅超過1.7%。開年后市場開始調整，分級A的價格也隨之加速上漲。

分級A集體走衰 大盤或將企穩

2016年1月14日-2016年1月29日，分級A一改大跌以來的強勢，整體價格出現了下滑。據同花順數據顯示，在扣除深成指A和H股A兩只永續型A份額后，按海通分類顯示的51只分級A的場內交易價格，平均出現了1.28%的跌幅，其中滬深300A、創業板A、證券A、軍工A、有色A、醫藥A、國企改A依次分別下跌3.12%、1.76%、1.01%、0.21%、3.58%、1.65%、1.43%。

有業內人士表示，分級A的定價體系十分復雜，除了會受基準利率、母基金整體折/溢價率、市場隱含收益率影響外，還會受到股市波動和流通性影響，不同時期出現的漲跌動能也有所差異，因此很難說分級A與指數呈完全成負相關的關系。但此次具有類看跌期權屬性的分級A先于指數走衰還是具有積極意義的，但能否成為市場企穩的先行指標還有待市場考驗。

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