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◎每經記者 彭斐 

在山水水泥（00691，HK）子公司山東山水20億元超短融違約后，剛好過去一周，各大股東的博弈便拉開序幕。

11月19日中午，山水水泥發布的公告顯示，開曼法院法官以押后China Shanshui Investment Company Limited（即山水投資）對駁回清盤呈請的請求及申請進行聆訊，但并未作出決定。

該事件的起因，源自山水水泥在11月11日確認就境內債務違約的同時，向開曼群島大法院提交了清盤呈請，并申請委任臨時清算人。

不過，來自第二大股東山水投資的人士向《每日經濟新聞》記者表示，董事會未事先告之且未經過股東大會，申請清盤屬違反法律行為。

清算請求被聆訊尚無結果

在一位與山水水泥有關聯的人士看來，發生違約的20億元債務，對山東山水來講，只占總資產的約1/15，從當前的負債率來看，公司完全具有償還能力。

《每日經濟新聞》記者獲取的山東山水2015年三季度合并財務報表顯示，該公司當期負債合計193.98億元，公司資產總計335.09億元，負債率為57.89%。

事實上，山水水泥董事會的清盤決定已經讓山水水泥股東以及債權人措手不及——一旦山水水泥進入清算程序，股東各方以及債權人將面臨不可估量的損失。

在上周五與山水水泥董事長張斌見面溝通后，11月17日上午，包括6家債權銀行的代表，在山東濟南與天瑞集團副董事長李和平，以及第二大股東山水投資的代表等進行了溝通。

此前一天（11月16日），濟南市政府也曾召集各家債權銀行會談，要求各家債權銀行不要對山水水泥采取過激行動。

不過，多家債權銀行擔心，開曼法院在11月18日（開曼時間）的清盤聆訊會，一旦清盤令下達，12月1日即使實現董事會改選也將無濟于事。

一位知情人士向《每日經濟新聞》記者透露，關于清盤與否的判決，延期的可能性大。

天瑞并未放棄改組董事會

值得注意的是，就在山水水泥申請清算聆訊結果公布前，第一大股東天瑞集團和第三大股東亞洲水泥先后發出有條件的幫助承諾。

據彭博新聞社11月18日消息，亞洲水泥已同意給山水水泥提供8億美元的信用額度。該融資計劃是償還2020年到期票據的最佳方案，且融資將來自亞洲水泥和山水水泥的另一大股東中國建材。

公司第一大股東天瑞集團則通過子公司天瑞水泥在香港交易所發布公告稱，天瑞集團或按當前市場利率向山水水泥提供股東貸款，以幫助其贖回該票據。

山水水泥目前的股權結構顯示，天瑞水泥以其28.16%的股份位居單一最大股東，山水投資、亞洲水泥、中國建材分別持有25.09%、20.96%、16.67%的股份。

6月份以來，新晉大股東天瑞集團屢次提出重組董事會，罷免現有全體董事，并委任其提名的多名董事。相關議案在兩次股東特別大會中，皆被否決或部分否決。

前述與山水水泥有關聯的人士則向《每日經濟新聞》記者表示，上周的違約事件，也是山水水泥采取的“破釜沉舟”之舉，意在逼退現任第一大股東天瑞。

值得注意的是，山水水泥提交清盤呈請的決定由公司董事會做出，而大股東極力改組的該屆董事會，也包括來自亞洲水泥和中國建材的代表。不過，天瑞方面并未放棄改組董事會的想法。在將于12月1日舉行的股東特別大會上，山水水泥將通過罷免8名董事在內的決議。

據《每日經濟新聞》記者了解，在對債權人“苦口婆心”勸說之際，天瑞集團、山水投資前兩大股東也將合力使用其投票權。目前，天瑞集團與山水投資合計持股超過50%，在兩者投票不被阻撓的情況下，兩者合力將決定相關議案的結果。