證券時報記者 吳家明

突然之間，全球金融市場再次陷入一片混亂之中。除了大宗商品市場，正朝歷史最高點邁進的納斯達克指數突然來了個“大剎車”，生物技術股再度站在“風口”之上。

生物技術股泡沫來了？

在25日美股交易段，美股納斯達克指數重挫2.37%，創下近一年時間以來的最大單日跌幅。

此前，納斯達克指數已經一度漲至5042點，距離2000年3月10日創下的歷史收盤高點5048.62點僅一步之遙。如果說漲多回調是正常現象，這次納斯達克指數“大剎車”卻引起投資者的熱議，特別是有關生物技術股“泡沫”的討論。

從盤面上看，各大板塊普跌，生物技術和科技股領跌通常是市場對納斯達克存在泡沫擔憂的體現，不過這一次公認最大的危險并不是來自科技股，而是累計漲幅已經很高的生物技術板塊。

有投資者認為，美股市場新的泡沫可能就埋藏在生物技術股里。當天，納斯達克生物技術股指數急跌4.1%，為去年12月23日以來的最大單日跌幅。

市場數據顯示，納斯達克生物技術板塊在過去6個月時間里實現27.4%的漲幅，今年以來的累計漲幅達到17%。與之相比，納斯達克100科技板塊指數過去6個月的漲幅是7.3%，今年以來的漲幅僅有1.4%。目前，生物技術公司的市值占到納斯達克總市值的11.2%，高于互聯網公司和計算機硬件制造商，為所有行業中最高。在過去四年，納斯達克269家生物技術公司的股價平均上漲500%，高于硬件制造商166%的漲幅以及互聯網公司97%的漲幅。

從市盈率來看，納斯達克生物技術股目前有接近50倍的平均市盈率，相比之下整體指數的市盈率只有27.5倍。與此同時，美股生物技術巨頭的市值也在激增，生物科技公司Gilead Sciences和Amgen目前的市值分別超過1500億美元和1200億美元，市值在過去一年里上漲超過40%。

重挫傳導全球市場

納斯達克指數特別是生物技術股的重挫所帶來的影響，也傳導至全球金融市場。

昨日，日韓股市在科技股以及生物技術股的拖累下大幅收跌，富士通和索尼股價下跌超過3%。A股創業板指數重挫3.91%，多只生物技術概念股跌幅居前。

與亞馬遜以及eBay等互聯網公司在2000年時高不可攀的股價類似，很多人擔心現在的生物技術股價格也太高。美國生物技術股飆升的背后是企業高速的盈利增長，美國聯邦食品和藥物管理局的新藥批準以及投資者對于大量新藥物和潛在療法的狂熱追捧。有投資者擔憂，一些生物技術公司的臨床實驗結果都還沒出爐，新藥上市還要很多年時間，一旦一些公司的項目在臨床實驗中失敗，投資者將恐慌性拋售生物科技公司的股票。

美股市場上，生物技術企業通常專注于癌癥治療藥物，過去10年里最風光的公司之一就是Dendreon，該公司所開發的一種名為Provenge的藥物在2010年4月獲得美國聯邦食品和藥物管理局的上市許可，被認為開啟了激發人類免疫系統來對抗癌癥的新時代。Dendreon股價在2010年達到55美元的峰值，公司當時的估值為75億美元。但是就在2014年11月，Dendreon因為沉重的債務負擔和疲弱的藥物銷售收入而宣布破產。

“也許這個市場上確實有些過熱，到處都是令人興奮的產品。”洛杉磯一家生物科技基金公司董事長費希爾表示，無論這個行業前途有多光明，僅從投資角度講這個板塊的風險正在高速積聚，畢竟醫學突破的路還有很長，投資者手里的真金白銀倒很容易先燒光。

不過，相比于15年前，納斯達克指數目前的組成更加多元化。LPL金融首席投資官懷特指出，2000年時很多公司都只是“眼球”效應，沒有任何實質性運營和架構，甚至沒有任何實質資產，但現在的基本面已經更加強健。