由于不少私募比較偏愛(ài)行業(yè)輪動(dòng)策略，甚至有一些私募會(huì)表現(xiàn)出明顯的行業(yè)偏好。所以，即便某段時(shí)間沒(méi)有趕上行情，也并不能對(duì)這只基金及其基金經(jīng)理“一竿子打死”。尤其是在目前牛市行情且市場(chǎng)風(fēng)格變換較快的境況下，策略是“東方不亮西方亮”，只要看好基金經(jīng)理及其操作風(fēng)格，投資者要做的就是對(duì)市場(chǎng)保持足夠的耐心

⊙記者 誠(chéng)文 ○編輯 長(zhǎng)弓

2014年11月、12月銀行、金融等藍(lán)籌股帶來(lái)的那波牛市，在火了部分私募的同時(shí)，也讓那些“滿(mǎn)倉(cāng)踏空”、“滿(mǎn)倉(cāng)補(bǔ)跌”的私募備受煎熬。但是進(jìn)入2015年，市場(chǎng)風(fēng)格并未繼續(xù)延續(xù)，前期漲勢(shì)較好的藍(lán)籌股進(jìn)入震蕩行情，而醫(yī)藥、電子計(jì)算機(jī)、環(huán)保、傳媒等各板塊上演“你方唱罷我登場(chǎng)”的行情，這也給不少私募帶來(lái)凈值上漲的機(jī)會(huì)。

好買(mǎi)基金根據(jù)各家私募今年以來(lái)的業(yè)績(jī)以及去年年末的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)對(duì)比，統(tǒng)計(jì)了那些在去年沒(méi)有趕上藍(lán)籌行情甚至補(bǔ)跌而今年開(kāi)始發(fā)力的私募。

展博陳鋒：目前時(shí)點(diǎn)看好白馬成長(zhǎng)股

從展博的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，去年11月份、12月份業(yè)績(jī)收益率分別為6.19%、-6.48%，遠(yuǎn)沒(méi)有趕上去年那波銀行、金融等藍(lán)籌股上漲行情，甚至在12月份大盤(pán)藍(lán)籌股瘋漲行情下凈值出現(xiàn)虧損，整個(gè)2014年展博1期收獲12.64%的業(yè)績(jī)收益。但是今年以來(lái)，展博開(kāi)始發(fā)力，2015年不到40個(gè)工作日的時(shí)間里，收獲34.59%的收益率，截至3月13日，展博1期近1月收益率為11.36%，可謂重新走上軌道，抓準(zhǔn)了新的風(fēng)向。

根據(jù)好買(mǎi)基金對(duì)展博的調(diào)研來(lái)看，展博在2015年元旦過(guò)后，觀察到創(chuàng)業(yè)板特別是新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股在主板調(diào)整時(shí)有下行乏力的跡象。此時(shí)展博將倉(cāng)位重新提升到8-9成，策略以做白馬成長(zhǎng)股為主，配置上以新興產(chǎn)業(yè)為主，如互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、醫(yī)療等，抓住了今年以來(lái)的一波行情。

正所謂成也蕭何敗蕭何，展博去年11月、12月之所以沒(méi)有取得較好的業(yè)績(jī)也是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的整體倉(cāng)位仍然集中在新興產(chǎn)業(yè)上。從去年11月開(kāi)始，市場(chǎng)在新增資金不斷入市的背景下，主板指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，而成長(zhǎng)股在主板賺錢(qián)效應(yīng)下表現(xiàn)相對(duì)偏弱。展博雖然有小部分倉(cāng)位買(mǎi)入券商股，但12月創(chuàng)業(yè)板回調(diào)的情況下，產(chǎn)品凈值必然遭遇回撤，所幸12月中下旬開(kāi)始減倉(cāng)，保持低倉(cāng)位操作，所以12月凈值微跌6.48%。

事實(shí)上展博之所以能夠把握住2015年開(kāi)年的這波行情，主要與其對(duì)市場(chǎng)的看法相關(guān)。總體來(lái)說(shuō)，展博認(rèn)為這輪牛市將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，且市場(chǎng)并不會(huì)呈現(xiàn)周期股單邊上漲的節(jié)奏，受壓制的新興產(chǎn)業(yè)股在周期股休整之后將會(huì)重新回到上漲節(jié)奏，未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)股機(jī)會(huì)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逆襲的機(jī)會(huì)。

源樂(lè)晟曾曉潔：今年以來(lái)計(jì)算機(jī)板塊貢獻(xiàn)頗大

和其他一些在去年11月、12月行情中“滿(mǎn)倉(cāng)補(bǔ)跌”的私募相比，源樂(lè)晟的表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)異，11月份單月收益率為8.61%，而12月份雖然并未趕上大行情，但僅跌了0.42%，整個(gè)2014年源樂(lè)晟2期收益為23.50%。

此后，進(jìn)入2015年以來(lái)，源樂(lè)晟開(kāi)始發(fā)力，今年以來(lái)收獲33.74%的超額業(yè)績(jī)。根據(jù)好買(mǎi)基金對(duì)源樂(lè)晟的調(diào)研來(lái)看，其一貫秉承“追求絕對(duì)回報(bào)、價(jià)值挖掘、趨勢(shì)跟隨和風(fēng)險(xiǎn)控制”的投資理念，采取自上而下的行業(yè)配置和自下而上的股票選擇相結(jié)合策略，實(shí)行“事前控制倉(cāng)位，事中靈活操作，事后及時(shí)止損”的風(fēng)控原則，也就是根據(jù)宏觀趨勢(shì)確定倉(cāng)位，個(gè)股配比服從整體安排，盡量規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在操作過(guò)程中，不是一味長(zhǎng)持，而是適當(dāng)參與波段操作。

事實(shí)上，源樂(lè)晟之說(shuō)以今年以來(lái)有較為優(yōu)異的表現(xiàn)，主要得益于年初配置的TMT板塊。以TMT板塊中的電子計(jì)算機(jī)表現(xiàn)來(lái)看，這一板塊指數(shù)1月份單月漲幅為8.76%，2月份漲幅7.35%。而根據(jù)去年12月份的調(diào)研，源樂(lè)晟當(dāng)時(shí)滿(mǎn)倉(cāng)運(yùn)作，重倉(cāng)行業(yè)包括鋼鐵和地產(chǎn)等，其中鋼鐵占比30%，這也正是源樂(lè)晟去年11月取得8.61%收益率的主要原因。

理成楊玉山：成也醫(yī)藥敗也醫(yī)藥

理成是一家基于企業(yè)基本面、發(fā)掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股的私募公司，對(duì)企業(yè)價(jià)值把握準(zhǔn)確，采用多基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，同一基金經(jīng)理旗下管理的多只產(chǎn)品均采用復(fù)制策略。而楊玉山管理的產(chǎn)品相對(duì)來(lái)說(shuō)比較偏好消費(fèi)類(lèi)成長(zhǎng)股，看好醫(yī)藥等行業(yè)，認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將主要來(lái)自成長(zhǎng)性行業(yè)和公司。

根據(jù)2015年2月28日，理成公布的最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，楊玉山管理的理成風(fēng)景2號(hào)產(chǎn)品，2015年以來(lái)收獲27.96%的超額業(yè)績(jī)，這一優(yōu)異業(yè)績(jī)主要得益于堅(jiān)守的醫(yī)藥板塊表現(xiàn)。根據(jù)國(guó)證醫(yī)藥指數(shù)數(shù)據(jù)，2015年1月，醫(yī)藥指數(shù)上漲8.59%，2月份單月漲幅為5.32%。截至2015年3月19日收盤(pán)，3月份短短十幾個(gè)交易日醫(yī)藥指數(shù)漲幅達(dá)10.21%。

事實(shí)上，正是由于楊玉山對(duì)醫(yī)藥股的偏愛(ài)，也是導(dǎo)致其在去年11、12月份業(yè)績(jī)不佳的主要原因。根據(jù)醫(yī)藥指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，去年12月中下旬醫(yī)藥指數(shù)出現(xiàn)了一波明顯的掉頭向下行情，醫(yī)藥指數(shù)在十幾個(gè)交易日內(nèi)跌去了近800點(diǎn)。

值得注意的是，由于不少私募比較偏愛(ài)行業(yè)輪動(dòng)策略，甚至有一些私募會(huì)表現(xiàn)出明顯的行業(yè)偏好。所以即便某段時(shí)間沒(méi)有趕上行情，也并不能對(duì)這只基金及其基金經(jīng)理“一竿子打死”。尤其是在目前牛市行情，且市場(chǎng)風(fēng)格變換較快的境況下，策略是“東方不亮西方亮”，只要看好基金經(jīng)理及其操作風(fēng)格，投資者要做的就是要對(duì)市場(chǎng)保持足夠的耐心。