今年前兩個月，我國宏觀經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)增加，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%，創(chuàng)出2009年以來新低；固定資產(chǎn)投資同比名義增長13.9%，增幅較上年同期和上年分別下降4個和1.8個百分點。房地產(chǎn)業(yè)拖累較大，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長10.4%，增幅較上年同期和上年分別下降8.9個和0.1個百分點；商品房銷售面積同比下降16.3%，降幅繼續(xù)擴大。在承認宏觀經(jīng)濟下行壓力增大的同時，我們也應該看到當前宏觀經(jīng)濟積極因素正在積聚，新經(jīng)濟增長動力在孕育中增強。

經(jīng)濟前景預期整體樂觀

我國經(jīng)濟由過去高速增長向中高速增長新常態(tài)回歸，已經(jīng)成為社會基本共識。雖然受房地產(chǎn)業(yè)調(diào)整拖累經(jīng)濟下行壓力有所增加，但這也是經(jīng)濟結構調(diào)整不可逾越的階段，經(jīng)濟社會基本面也不支持房地產(chǎn)業(yè)再現(xiàn)過去擴張。從社會預期看，主流觀點對我國經(jīng)濟前景預期整體樂觀。股票市場是國民經(jīng)濟晴雨表，當前股票指數(shù)上行與宏觀經(jīng)濟下行并沒有背離，主要是因為股票交易價格更多反映未來預期。隨著經(jīng)濟金融改革措施不斷推出，上市公司將形成新的盈利增長點，不斷上漲的股價恰恰是對未來中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升預期的提前釋放，也是對改革釋放經(jīng)濟增長紅利的堅定信念。從上市公司業(yè)績發(fā)布情況看，戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)領域的公司2014年盈利取得了較快增長。

當前宏觀經(jīng)濟下行是消除經(jīng)濟結構調(diào)整障礙的結果。深入分析各部門發(fā)展表現(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，出現(xiàn)增長放緩和回落的大多是需要調(diào)整的部門或產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)增長放緩有必然性，一方面是因為住宅需求在過去已集中過度釋放，導致未來需求動力減弱；另一方面是因為房價對于普通居民收入和房租的過度偏離，顯著增加了宏觀經(jīng)濟金融運行風險。從生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)走勢看，今年前兩個月價格回落較大的行業(yè)有煤炭開采和洗選業(yè)(-13%)、石油和天然氣開采業(yè)(-37.6%)、黑色金屬礦采選業(yè)(-20.7%)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)(-12.4%)，都與產(chǎn)能過剩行業(yè)存在密切關系。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長3.5%，增速比規(guī)模以上工業(yè)低3.3個百分點；煤炭開采和洗選業(yè)增長3.6%，比規(guī)模以上工業(yè)低3.2個百分點。這些經(jīng)濟部門與產(chǎn)業(yè)本身屬于經(jīng)濟結構調(diào)整內(nèi)容，調(diào)整本身就會引發(fā)產(chǎn)出下降，拖累宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)。但同時，也會明顯降低宏觀經(jīng)濟金融運行風險，釋放未來經(jīng)濟增長空間。

新經(jīng)濟增長動力

正孕育形成

勞動力與資本形成是經(jīng)濟增長兩大重要因素，但絕非決定因素。現(xiàn)代經(jīng)濟增長實踐表明，技術創(chuàng)新才是推動內(nèi)涵增長的主要途徑。當前我國正加快推進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結構調(diào)整，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展已經(jīng)成為社會共識，也是我國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略選擇。在政府引導和市場選擇下，我國創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展積極因素正在凝聚。高技術產(chǎn)業(yè)增長較快，今年前兩個月高技術產(chǎn)業(yè)增加值同比增長11.2%，增速比規(guī)模以上工業(yè)快4.4個百分點。其中，科技進步帶動航空、航天器及設備制造業(yè)增長17.4%。我國消費潛力巨大，汽車產(chǎn)業(yè)更新升級和節(jié)能環(huán)保將給宏觀經(jīng)濟增長注入新動力。今年前兩個月，我國新能源汽車產(chǎn)量同比增長2.8倍；其中，純電動汽車同比增長3.4倍，插電式混合動力汽車增長2.3倍。如果我國純電動汽車技術取得更大突破，充電樁建設更加普及，就當前我國2.64億輛機動車在未來進行逐步置換，將會形成巨大產(chǎn)值，并帶動相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，互聯(lián)網(wǎng)+技術與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結合，成為新經(jīng)濟增長動力源之一。全國網(wǎng)絡銷售繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長，網(wǎng)上商品零售拉動社會消費品零售總額增長3個百分點，帶動快遞行業(yè)快速增長?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在我國呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展態(tài)勢。還有，大眾創(chuàng)業(yè)氛圍正在形成，今年1月份，全國新登記注冊市場主體同比增長14.4%，其中新登記企業(yè)34.8萬戶，增長37.7%。這些情況表明，我國經(jīng)濟增長動力轉(zhuǎn)換有序，積極因素在增多，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)并沒有想像中悲觀。

期待貨幣大量放水

并不現(xiàn)實

今年2月我國新增人民幣貸款1.02萬億，同比多增3768億元；2月末M2同比增長12.5%，增速比上月末高1.7個百分點，貨幣環(huán)境整體適度。應對宏觀經(jīng)濟下行壓力，客觀上需要貨幣政策相機抉擇，通過貨幣政策工具操作支持實體經(jīng)濟發(fā)展，但這并不意味著需要出臺中國版的量化寬松(QE)。僅僅依靠貨幣政策并不能形成經(jīng)濟增長動力。美國經(jīng)濟復蘇雖然是在QE環(huán)境下形成，但在此過程中的去杠桿才是關鍵所在。隨著我國實體經(jīng)濟債務率水平上升，繼續(xù)加杠桿空間縮小。過去貨幣政策實踐都已經(jīng)表明我國不適宜采用貨幣“大水漫灌”的調(diào)控方式。只有堅持穩(wěn)健貨幣政策取向，才能有助于創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。

認識經(jīng)濟新常態(tài)，適應經(jīng)濟新常態(tài)，更需要在經(jīng)濟新常態(tài)下進一步創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。我國經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿薮螅蟊妱?chuàng)業(yè)致富愿望強烈，再加上改革釋放紅利，未來我國經(jīng)濟回升并不遙遠。當前社會與市場均需要堅定我國經(jīng)濟發(fā)展信心。而社會信心向一致經(jīng)濟行動轉(zhuǎn)化，勢必加快宏觀經(jīng)濟回升的時刻到來。