新華網(wǎng)上海2月17日電(記者潘清)伴隨滬深股指雙雙走出“七連陽”，馬年股市高調(diào)收官。數(shù)不完的熱點(diǎn)，看不懂的行情，抓不住的牛市，中國股市經(jīng)歷的第三個馬年讓人回味無窮。

數(shù)不完的熱點(diǎn)：A股告別持續(xù)低迷

農(nóng)歷馬年的最后一個交易日，A股走出一波高開高走行情。滬深股指分別收報3246.91點(diǎn)和11718.56點(diǎn)。

上證綜指從蛇年年末的2033點(diǎn)起步，到今年1月23日攀上3406點(diǎn)的五年半新高后，A股在管理層“緊杠桿”等多重因素作用下出現(xiàn)明顯降溫。

2月9日至17日，滬深股指雙雙走出“七連陽”。按照收盤點(diǎn)位計算，馬年兩市漲幅分別達(dá)到59.7%和54.7%。

除了牛市，馬年股市還有更多熱點(diǎn)值得述說。

IPO重啟擴(kuò)容提速。截至2月17日，滬深股市上市公司總數(shù)達(dá)到2652家，這個數(shù)字較蛇年年末增加了120家。同期，滬深兩市總市值從23.78萬億元躍升至近40萬億元。

滬港通開啟跨境雙向投資。自去年4月滬港交易所發(fā)布聯(lián)合公告，截至2月16日，滬股通總余額為1945.79億元，使用比例超過35%；港股通總余額為2256億元，熱度明顯遜于前者。

從“新國九條”落地，到“史上最嚴(yán)退市制度”破冰；從＊ST長油黯然離場，到證券業(yè)最大并購案收官……數(shù)不完的熱點(diǎn)，造就了精彩而紛繁復(fù)雜的馬年股市。

看不懂的行情：杠桿推波助瀾

在一些市場人士和資深老股民眼中，馬年的牛市行情是一波“看不懂的行情”。

看不懂的主要原因之一，是基本面與股市走勢的嚴(yán)重背離。歷經(jīng)“三期疊加”考驗(yàn)的中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱，2014年GDP增速創(chuàng)下24年新低。在這一背景下不期而至的A股牛市，難免遭遇“無本之木”的質(zhì)疑。

對此，凱石益正投資公司首席分析師仇彥英表示，脫離基本面的A股牛市一定程度上反映了投資者對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量提升、全面深化改革持續(xù)推進(jìn)的良好預(yù)期。

另一大“看不懂”則來自于令人咋舌的市場熱度。從央行意外降息點(diǎn)燃A股，到今年1月創(chuàng)下階段高點(diǎn)，滬指僅僅用了兩個月時間就實(shí)現(xiàn)了約37%的漲幅。

“瘋狂”的背后，杠桿資金的加入起到了推波助瀾的作用。統(tǒng)計顯示，截至2月13日，滬深兩市融資余額接近1.14萬億元。加上傘形信托、民間配資等其他途徑，杠桿資金的規(guī)模更為龐大。

值得注意的是，馬年股市在逐漸攀高的同時震蕩加劇。1月19日滬指創(chuàng)下7.7%的近七年最大單日跌幅。

抓不住的牛市：輪動背后的博弈

與“杠桿上的牛市”一樣，“滿倉踏空”也是馬年股市最精準(zhǔn)的形容詞之一。行業(yè)板塊、市場風(fēng)格的頻繁輪動，造就了一波“抓不住的牛市”。

從去年5月至12月，滬指上演罕見“月線八連陽”，大盤藍(lán)籌股成為推動股指上行的絕對主力，令習(xí)慣炒小、炒題材的小散們大跌眼鏡。

進(jìn)入2015年之后，成長股卷土重來。在互聯(lián)網(wǎng)概念股的帶領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)快速走高，馬年尾聲更一度突破1900點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高，令眾多機(jī)構(gòu)和滿倉大盤股的散戶們慌了手腳。

在其背后，不僅是機(jī)構(gòu)散戶的博弈，更是價值與成長的博弈。

基于滬港通等因素的推動，長期被低估的大盤藍(lán)籌股在馬年迎來估值修復(fù)。在牛市行情難以繼續(xù)依靠資金驅(qū)動的背景下，有著豐富想象空間的成長股開始重回主力的視野。

平均市盈率超越80倍的創(chuàng)業(yè)板是否對成長性形成透支？宏觀經(jīng)濟(jì)走勢趨穩(wěn)后大盤藍(lán)籌股還有沒有戲？基本面之外，同為股市重要驅(qū)動因素的政策面和資金面能否繼續(xù)為股市提供支撐？剛剛結(jié)束馬年交易的A股，為即將開始的羊年留下了諸多懸念。