上證綜指在上周大跌4.22%的基礎上，昨日再度大跌82.06點，單日跌幅高達2.56%。牛市行情是否結束，市場眾說紛紜，但接受采訪的部分機構人士認為，在上證綜指周線前期走出“九連陽”的基礎上，近期的下跌僅是“牛回頭”的調整行情，調整不改牛市主基調。

上證綜指昨日再度下跌，縮量調整態勢明顯。受保險、銀行和券商等大金融板塊的拖累，兩市大盤昨日低開低走，縮量下跌。截至昨日收盤，上證綜指報收于3128.3點，下跌82.06點，跌幅為2.56%；深證成指報收于10963.14點，下跌187.55點，跌幅為1.68%。創業板指數逆市上漲，創業板指數報收于1696.83點，上漲16.25點，漲幅為0.97%。兩市昨日共成交4667.3億元，相比前一交易日明顯縮量，成交量顯示市場恐慌情緒并未隨著大盤連續下跌而顯著上升。

銀行、保險和券商等大金融板塊昨日跌幅居首，而大數據、計算機等成長板塊逆市上漲。大金融板塊昨日大跌，中國人壽下跌6.65%，中國太保和中國平安跌幅均超過4%，中國銀行下跌6.14%，光大銀行和交通銀行下跌均超過4%，國元證券、東北證券等5只券商股跌幅均超過4%。成長股則逆勢上漲，大數據、智慧城市、云計算等板塊漲幅居前。

分析人士認為，前期上證綜指走出了周線“九連陽”，沒有經過像樣的調整，上證綜指從上周以來的連續下跌僅是一輪調整的如期而至，“牛回頭”并不意味著行情結束。中歐瑞博董事長吳偉志表示，上證綜指連續六個月漲了1300多點，期間指數沒有出現大級別的調整，現在如期出現，現階段市場的下跌還是牛市過程中的正常調整，對于還沒有上車的投資者來說，千金難買牛回頭。

在機構投資者看來，A股藍籌股的估值并未出現泡沫。聚源統計數據顯示，截至昨日收盤，滬深300市盈率為12.36倍，上證50市盈率為10.16倍。中金公司首席經濟學家梁紅表示，美國股市的市盈率為20倍，全球所有的股票市場都已經超過2007年的高位，放眼全球中國的股票并不貴，雖然經濟增長沒有以前那么強勁，但依然是正的，過去4年熊市全部靠估值壓縮來實現，悲觀預期已經過度反映在價格里。

安信證券表示，誠然人民幣貶值、杠桿收縮都是對市場的有效擾動，但尚不足以改變社會資產在配置的核心邏輯，在全球金融危機發生之前，對于A股沒有理由悲觀，目前來看A股行情至少是結構性的。

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