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每經記者 王一鳴

近日，《每日經濟新聞》記者從上證所獲悉，作為資產證券化備案制新規發布以來首只掛牌轉讓的資產支持證券（ABS），由恒泰證券擔任計劃管理人的 “寶信租賃一期資產支持專項計劃資產支持證券”（以下簡稱寶信租賃一期）于今日（1月14日）在上證所掛牌轉讓。

目前，資產證券化業務收入在券商的營收中占比不到1%。有觀點認為，2015年將成為券商資產證券化的爆發元年，新增量有望達到1500億元。對券商行業來說，這類業務有望形成新的業績增長點。

發行規模4.05億元

據介紹，我國資產證券化根據監管機構的不同可分為：受央行和銀監會監管的信貸資產證券化、銀行間市場交易商協會主導的資產支持票據以及受證監會監管的券商資產證券化業務；后者通過資產支持專項計劃展開，主要在交易所市場掛牌交易。

2014年11月19日，證監會正式發布《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》及配套工作指引，取消事前行政審批，實行基金業協會事后備案和基礎資產負面清單管理。業內人士指出，隨著備案制的落地，將提升證券化產品的發行效率和降低發行綜合成本，為資產證券化業務打開發展空間。

資料顯示，寶信租賃一期發行規模4.05億元，其中優先級檔3.61億元，分為優先A-1級、優先A-2級和優先-B級三個品種，優先A級的信用評級為AAA，優先A-1級和優先A-2級的發行利率分別為6.15%和6.20%，面向合格投資者發行。次級檔0.44億元，由寶信租賃全額認購。產品的基礎資產為寶信租賃轉讓給專項計劃的租賃債權，產品采用了包括優先/次級結構、差額支付承諾等多重增新措施保障投資者權益。

接近寶信租賃一期項目的人士告訴《每日經濟新聞》記者，從恒泰證券提交掛牌申請到上證所出具無異議函不到兩周時間，產品掛牌轉讓申請、履行備案程序及辦理掛牌登記手續的各個業務環節效率較高。

華東某券商資管人士向記者表示，“以前是一個專家評審委員會的形式去評，報一個項目，證監會組織專家去評審。但是有一點很遺憾，專家評審會的人很少，每年也沒有多少項目可以獲批。”他認為，現在新的政策，把審批制變成備案制，這樣對常規性項目，就可直接操作，是明顯突破。

2015年增量或達1500億元

據記者了解，備案制實施一月余，已有寶信租賃一期、農信-公益小額貸款資產專項、東證資管-安吉租賃1號專項等首批產品相繼出爐。

昨日，上證所相關業務負責人則介紹，備案制實行一個多月來，上證所已受理資產證券化項目數十個，涉及基礎資產類型包括商業物業租金、應收賬款債權、融資租賃合同債權、小額貸款債權、基礎設施收費權、委托貸款債權、公共交通收費等。

“目前，已針對多個ABS項目出具擬同意掛牌轉讓的無異議函，其中寶信租賃、五礦發展應收賬款、瀚華小額貸款債權等項目已成功設立。”上述上證所人士稱。

“我們現在比較重點關注ABS在租賃及應收賬款等債權、小貸公司債權等方面的運用。”前述華東券商資管人士告訴《每日經濟新聞》記者，這些資產的證券化符合國家盤活存量、支持小微、三農的發展導向。

在交易所ABS的發行鏈條當中，除了基礎資產持有人因盤活資產而得益之外，充當中介角色的券商也有望從中分一杯羹——數據顯示，截至2014年11月，券商發行存續的資產證券化產品共有37只，規模總計647億元。

上海證券研究報告預計，2015年將成為券商資產證券化的爆發元年，屆時新增量有望達到1500億元。不過，該業務對盈利貢獻尚需時日，有業內分析師向記者指出，因目前市場競爭激烈，費用可能僅為千分之幾水平，對收入和利潤貢獻較低，從國外成熟國家來看，資產證券化真正要賺錢，還是要進行做市賺取差價，而短期在國內還難以看到。

據此前中信證券測算，2013年到2015年券商開展資產證券化業務的收入將分別達2.05億元、5.12億元和29.5億元，收入貢獻比為0.13%、0.42%和1.58%。