每經(jīng)記者 李智

時間走到了2014年的最后一個月，A股市場上一年一度的保殼大戰(zhàn)硝煙正濃。由于退市新政的出現(xiàn)，今年的保殼戰(zhàn)與往年有了明顯不同。

11月16日，被譽為“史上最嚴退市制度”的《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡稱《退市制度》）正式實施，曾經(jīng)屢屢上演“不死鳥”神話的ST公司面臨著前所未有的保殼壓力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，時至今日，雖然大多數(shù)ST公司已通過各種途徑扭虧，暫時沒有了退市之憂，但依舊有一部分公司尚在盈虧線上掙扎。對它們來說，時間，真的不多了。

樣本：*ST銳電的掙扎

面對如今的*ST銳電（601558，SH），或許已經(jīng)很少有人記得，2011年公司以高達90元/股的超高發(fā)行價登陸A股市場之時是如何的意氣風(fēng)發(fā)。當(dāng)時幾乎沒有人想到，隨后的行業(yè)低谷以及接連曝出的財務(wù)問題，讓公司在上市3年多后就被貼上*ST的標(biāo)簽，直面暫停上市的危機。

在2012年和2013年連續(xù)虧損之后，*ST銳電今年前三季度再次出現(xiàn)4.36億元的虧損，公司也曾多次提示2014年可能出現(xiàn)虧損并存在暫停上市風(fēng)險，公開發(fā)行的公司債出現(xiàn)了違約風(fēng)險。

在這樣的背景下，11月27日，*ST銳電突然停牌。根據(jù)*ST銳電披露的信息，公司分別收到了來自上證所的《監(jiān)管工作函》和以及北京證監(jiān)局的《監(jiān)管關(guān)注函》，就公司經(jīng)營情況、財務(wù)信息以及暫停上市風(fēng)險等方面信息進行了關(guān)注。

面對空前的危機，*ST銳電董事會在11月28日審議通過了《關(guān)于啟動公司應(yīng)收賬款快速處置的議案》，同意啟動應(yīng)收賬款快速處置。因應(yīng)收賬款快速處置可能對公司全體股東的權(quán)益影響較大，董事會決定于12月15日召開公司2014年第三次臨時股東大會，將該議案提交公司股東大會審議，在公司股東大會審議通過后再行實施。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至10月31日，*ST銳電應(yīng)收賬款余額107.81億元，已累計計提壞賬準(zhǔn)備18.08億元，應(yīng)收賬款賬面凈值89.73億元。雖然目前難以預(yù)測應(yīng)收賬款快速處置的具體影響，但是在2014年即將劃上句號之際，這一事件無疑承載了公司股東們的巨大期待。

ST公司保殼忙

在2014年的最后一個月，奮斗在保殼道路上的上市公司并不僅是*ST銳電。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)，滬深兩市有近40家公司（不包含已經(jīng)暫停上市的公司）在2012年和2013年出現(xiàn)了連續(xù)虧損。在這批公司當(dāng)中，*ST銳電等15家于今年前三季度繼續(xù)虧損，如果無法在四季度扭虧，在明年披露2014年度年報之后，這批公司就將面臨暫停上市命運。

具體來看，上述15家公司當(dāng)中，今年前三季度虧損金額最小的是*ST東力 （002164，SZ），1~9月虧損963萬元，虧損金額最高的*ST儀化（600871，SH）凈利潤約-20億元。不過*ST東力和*ST儀化都已經(jīng)先后預(yù)計，今年有望實現(xiàn)扭虧為盈，主要原因都是處置了部分資產(chǎn)，其中*ST儀化更是通過重組華麗變身為石油工程公司，股價早已強勢大漲。

與此同時，*ST三鑫（002163，SZ）、*ST東數(shù) （002248，SZ）、*ST天業(yè) （002459，SZ）以及*ST精功（002006，SZ），也都先后發(fā)布了全年預(yù)盈的公告，如果不出意外的話，保殼已經(jīng)無憂。而上述幾家公司實現(xiàn)預(yù)盈，出售資產(chǎn)都是最大的法寶。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理公開信息后注意到，有部分風(fēng)險警示公司雖然暫時沒有預(yù)計全年扭虧，但也在通過各種方式希望在年底保殼戰(zhàn)中成功逆襲。以*ST鋼構(gòu)（600072，SH）為例，公司前三季度尚虧損逾7000萬元，也暫時沒有披露全年業(yè)績預(yù)測，但是公司在10月公告，上海翔達實業(yè)以2.58億元購買了*ST鋼構(gòu)旗下資產(chǎn)——瑞宿發(fā)展100%股份。

再比如不久之前成功股改復(fù)牌的*ST中紡（600610，SH），同樣是前三季度出現(xiàn)虧損且未披露全年業(yè)績預(yù)告，但是公司已經(jīng)獲得股東贈送的中毅達環(huán)境藝術(shù)工程有限公司100%股權(quán)，另一方面公司也通過轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，進一步保障年內(nèi)扭虧，此外股東方還對全年業(yè)績進行了承諾。

*ST東安（600178，SH）也在通過以資抵債的方式提升業(yè)績，*ST昌九（600228，SH）也推出了包括給予補貼及債務(wù)豁免在內(nèi)的保殼方案，*ST商城（600306，SH）的重大資產(chǎn)出售則尚在證監(jiān)會審核當(dāng)中。

退市波及創(chuàng)業(yè)板

向來是退市“安全港”的創(chuàng)業(yè)板，今年也首次出現(xiàn)了有退市風(fēng)險的公司。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，寶德股份（300023，SZ）、天龍光電 （300029，SZ）以及萬福生科（300268，SZ）均在2012年和2013年出現(xiàn)連續(xù)虧損，其中僅有寶德股份在今年前三季度實現(xiàn)盈利。由于創(chuàng)業(yè)板不像主板和中小板公司一樣有*ST的警示，所以更加值得投資者警惕。

首先來看寶德股份，公司前三季度已經(jīng)扭虧，又在10月30日拋出6.75億元并購慶匯租賃90%股權(quán)的計劃，進軍融資租賃業(yè)，這一行為也被內(nèi)業(yè)普遍解讀為公司為保殼上“保險”。

再來看天龍光電，在2012年和2013年連續(xù)虧損后，公司今年前三季度再次虧損逾6000萬元。為了解決困境，天龍光電迎來的新的實控人靈光能源，并且與股東常州諾亞簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以近2億元價格，出售子公司江蘇中晟半導(dǎo)體設(shè)備有限公司46.37%股權(quán)。天龍光電表示，若成功轉(zhuǎn)讓，將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

萬福生科的保殼形式則嚴峻很多，公司涉嫌欺詐發(fā)行等相關(guān)案件正在審理中，由此公司存在調(diào)整財務(wù)報表的可能性，不排除調(diào)整后公司出現(xiàn)個別年度虧損的情況。如果公司財務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整后，2011年年度出現(xiàn)虧損的，公司股票將面臨暫停上市的風(fēng)險；而且最新的《退市制度》明確將欺詐等行為列入了退市的條件。

數(shù)據(jù)顯示，萬福生科前三季度尚虧損約2718萬元。公司在11月28日公告稱，以8300萬元轉(zhuǎn)讓全資子公司桃源縣萬福生科收儲有限責(zé)任公司100%股權(quán)。萬福生科表示，該交易預(yù)計將為公司2014年度增加約2900萬元左右的凈利潤，是今年扭虧為盈的相關(guān)措施，但全年最終能否盈利尚具有不確定性。