振東制藥前三季業績或降三成 激勵計劃解鎖壓力陡增

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每經記者 曾劍

振東制藥（300158，收盤價17.66元）首份激勵計劃今年面臨不能解鎖的窘境。公司昨日發布業績預告，預計前三季度的歸屬凈利潤同比增長-30%~0%，扣非凈利潤更是同比大幅下滑。值得注意的是，根據振東制藥9月發布的限制性股票激勵計劃草案，公司今年股票解鎖的條件為2014年扣非凈利潤同比增長28%。有券商醫藥行業分析師認為，振東制藥要實現今年的股票解鎖條件很難。

前三季業績或降30%

公告顯示，振東制藥預計1~9月歸屬凈利潤為4078.22~5826.03萬元，相比去年同期的5826.03萬元下降幅度為0~30%。上市公司表示，業績同比下降源于公司部分產品銷量下降，新建廠房投入使用，累計折舊同比增加，研發及廣告宣傳投入加大。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至9月30日，振東制藥非經常性損益預計為2190萬元。也就是說，公司前三季度的扣非凈利潤預計為1888.22萬~3636.03萬元，相比去年同期的5427.02萬元大降33%~65%。

值得一提的是，振東制藥于9月12日發布了《首期限制性股票激勵計劃（修訂稿）》。公司擬向包括總經理李志民等在內的數十名激勵對象授予786萬股限制性股票。其中，首次授予限制性股票716萬股，授予價格為6.29元。按照安排，激勵對象可在有效期內按照30%、30%、40%的比例分批解鎖。而今年的解鎖條件為，振東制藥2014年度實現的扣非凈利潤同比增長28%，凈資產收益率同比增長不低于4.7%。

資料顯示，振東制藥2013年度的扣非凈利潤為7478.17萬元，這意味著公司在今年要完成9572.06萬元以上的扣非凈利潤才能達成解鎖條件。從三季度業績預告來看，振東制藥在第四季度至少需要實現5936.03萬~7683.84萬元的扣非凈利潤，相當于公司單個季度完成接近去年全年的扣非凈利潤，壓力之大可想而知。

分析師：公司業績仍有爆發潛力

不過，由于一些行業自身存在的季節性因素，相應公司的業績也可能集中在四季度體現。因此，斷言振東制藥無法實現業績解鎖條件似乎并不恰當。不過，從歷史情況來看，振東制藥下半年的業績對公司全年業績均難以起到決定性作用。如公司2012年上半年實現了3812.44萬元的扣非凈利潤，而當年下半年只有2512.06萬元；2013年上半年，公司的扣非凈利潤為3529.62萬元，下半年為3948.55萬元。

記者以投資者身份致電振東制藥，公司證券部一人士表示，現在還無法下定論，公司正在加緊步伐，全力沖刺第四季度，爭取達成業績條件。

東北證券醫藥分析師劉林向《每日經濟新聞》記者表示，整體來看，單個季度要力挽狂瀾的確比較難。不過，振東制藥業績具備在2015年、2016年大幅增長的潛力。公司現有和在研產品豐富，是上市企業中少有的同時在中西藥領域持續進行研發創新的企業。目前，公司的主導產品巖舒增量正在穩步推進，一旦完成，業績仍有望實現爆發式增長。