每經記者胡健發自北京 截至8月份，中國PPI月度數據同比下降的持續時間已達30個月，PPI月度同比數據上一次出現增長還是在2012年2月。 昨日（9月11日），國家統計局公布的數據顯示，8月CPI同比增長2.0%，較7月同比升2.3%有所縮小；8月PPI同比下降1.2%，而7月同比下降0.9%。 PPI下降的態勢與近期PMI、進口等數據反映的信息一致，表明前期政府穩增長政策對國內經濟的拉動力正在減弱。 交通銀行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，二季度以來的經濟增長刺激政策沒有對物價抬升形成效應，這也為今后宏觀政策調控留足了空間。 菜價低是CPI回落主因 從同比數據看，8月CPI同比漲幅比7月回落了0.3個百分點。8月食品價格同比上漲3.0%，影響居民消費價格總水平上漲約1.01個百分點。其中，鮮果價格上漲21.2%，影響居民消費價格總水平上漲約0.41個百分點；蛋價上漲18.7%，影響居民消費價格總水平上漲約0.16個百分點。 鮮果與雞蛋價格漲幅較大主要在于中秋節日前夕的拉動效應，整體物價上漲壓力并不大。 連平說，受中秋假期臨近影響，8月豬肉價格環比大幅上漲5.1%，但同比增長卻是-3.1%，對CPI同比拉動作用有限。 8月蔬菜價格同比下降6.9%，是導致CPI回落的一個主要原因。從商務部的周度高頻數據看，近期菜價低迷的狀況略有改善。 光大證券報告分析說，考慮到目前菜價波動仍在過去幾年的正常波動區間之中，并且菜價大幅上漲的持續性通常較差，所以短期菜價雖有一定的上行風險，但其帶來的CPI同比上行壓力應該有限。 還需注意的是，非食品價格是今年2月份以來首次環比下跌，成為CPI回落幅度超預期的重要原因。受汽車反壟斷調查及公車改革政策落實的影響，車用燃料及零配件環比跌幅達到-2.1%，交通及通訊類環比-0.3%。 PPI降幅再擴大 國家統計局發布的數據還顯示，8月PPI環比下降0.2%，降幅比7月份擴大0.1個百分點；同比下降1.2%，降幅比7月份擴大0.3個百分點。 多家機構研報均提醒，8月PPI同比降幅結束了過去4個月連續收窄的勢頭。 從發布的分行業出廠價格環比數據看，在30個主要工業行業中，有色金屬冶煉、農副食品加工、醫藥制造等行業出廠價格環比上漲，其中有色金屬冶煉價格環比上漲0.4%，連續4個月上漲；石油加工、煤炭開采和洗選、石油和天然氣開采、黑色金屬冶煉等行業出廠價格環比有所下降。 國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析說，本月工業生產者出廠價格環比、同比降幅均略有擴大，主要原因是原油、成品油價格由升轉降，煤炭、鋼材、水泥等主要工業品價格仍處于下降趨勢中。 余秋梅表示，數據表明部分行業產能過剩對工業品價格形成的壓力依然存在，工業品市場供需形勢仍不樂觀。 不僅大宗商品進口下滑，8月機電產品進口也在放緩，進口同比增幅從7月的2.6%下滑至0.3%。高新技術產品進口跌幅進一步擴大，從7月的-1.2%跌至-2.6%。 未來一周，規模以上工業增加值、城鎮固定資產投資和社會消費品零售總額等宏觀數據將逐一公布。多家機構估計，在需求不旺的背景下，包括固定資產投資和工業增加值在內的一系列經濟數據恐怕也難強于7月。 連平說，近期中國經濟下行壓力有加大跡象，制造業復蘇力度減弱，產能嚴重過剩行業違規項目清理整頓加碼，導致中上游行業產品出廠價格也許會延續負增長。受房價持續下跌、房地產投資增速下行影響，PPI缺乏回升的動力。 政策放松空間變大 現在宏觀政策調控方向已經數次被決策層明示，即定向調控，不搞強刺激。但業界仍然認為，在通脹無壓力而生產資料價格又顯示需求疲軟的背景下，政策還存在放松空間。 申銀萬國首席經濟學家李慧勇指出，從市場經濟的角度看，當前降息沒有任何的阻力。 他說，考慮到仍有部分人擔心降息會助漲部分微觀主體的投資饑渴，損失投資效率，在策略上可以把降息和利率市場化結合起來，可以在降息的同時把利率上限擴大，一方面有助于降低社會融資成本，另一方面也有助于建立更市場化的風險甄別機制。 但國務院總理李克強在2014夏季達沃斯的致辭演講，已經基本否定了全面降息可能。 民生證券報告認為，中央不會輕易使用全面降息降準的“大招”，而是通過定向再貸款、PSL等“小招”實現“定向降息”之功效。但考慮到當前環境和上半年的差異，定向寬松的力度可能邊際減弱。 中銀國際分析師程漫紅表示，二季度以來政府“微刺激”和定向寬松對部分基礎設施投資拉動明顯，但尚不能扭轉房地產下滑趨勢，難以改變實體融資需求偏弱、融資供給偏緊和融資成本偏高狀態，很難完全抵消經濟下行壓力。 央行一位官員告訴《每日經濟新聞》記者，定向寬松仍將被堅持，但更需要進行的恐怕是金融領域改革，如何真正有效降低實體經濟融資成本，解決信息不對稱問題，比貨幣寬松更加重要。