隨著滬港通漸行漸近，不少投資者開始考慮進入香港股票市場。但是，由于制度設計、歷史沿革、投資者構成等多方面因素，香港股票市場與大陸A股市場在許多方面完全不同。而投資者在A股慣用的一些投資手段也因此在港股很難行得通，更有可能導致一些投資者蒙受在A股難以想象的巨大損失。

這里，我們介紹三個在港股市場投資的有效策略。掌握了這些策略，投資者有較大概率能夠有效降低投資風險，取得超過一般水平的回報。我們把這三個策略簡單歸納為：搞得懂、分得散、忍得住。

搞得懂：

真正理解上市公司

不同于A股長期以來彌漫的題材橫行的市場氣氛，港股大部分股票的定價相對比較理性。舉例來說，同為啤酒行業，投資者認為增長前景比較明朗的青島啤酒（0168）當前的PB（市凈率）為4.2倍，而業務較為停滯的香港生力啤（0236）只有1.1倍。

這種主要以企業基本面為導向的估值體系導致在港股投資自己不懂的公司十分危險。一旦企業基本面背離投資者的預期，則股票的價格會發生極為巨大的變動，變動幅度往往超過A股投資者的習慣理解范圍。而反過來，當市場恐慌時，投資者如果能夠非常了解所涉及的公司，也往往能以意想不到的價格買到絕佳的便宜貨。

舉例來說，老牌香港大牛股思捷環球（0330），即著名服裝品牌Esprit的持有者，其股價在企業經營不善期間，迅速從2007年的94.7港元（復權，下同）下跌到2011年最低的6.8港元。而在2011年高鐵事故以后，中國南車（1766）遭到投資者拋棄，股價從10.5港元一度暴跌至2.2港元，但之后隨著中國鐵路行業的發展又漲回目前的7.2港元。所以在港股，真正理解一家公司，就能更好地避開風險，發現機會。

分得散：

精選15個以上股票

在港股，就算投資者能夠投資于自己熟悉的公司，并且持有足夠長的時間，也不一定能保證取得理想的回報，這是由于港股復雜的資本運作規律造成的。

舉例來說，港股大股東可以在股價低迷的時候對股票進行私有化，如已經退市的阿里巴巴（1688）在2012年所做的一樣。盡管不愿意接受私有化方案投資者可以選擇繼續以少數股東的身份留在企業中，但是也必須蒙受喪失流動性、增加交易成本的代價。

此外，在港股市場存在大量業務不在內地的公司，如主要在北美主營保險業的宏利金融（0945）、在歐洲經營鋁業的俄鋁（0486）、在香港經營媒體業的星島（1105）等等，這導致投資者想要對這些公司有直觀的認識難上加難。

在以上因素的共同作用下，投資者在港股市場投資時，面對來自各方的不確定性因素較A股大為增加。因此，進行大量的分散投資，就成為保護投資資產的最重要方式之一。這樣，即使有一些投資標的因為不可預見性的因素導致了出人意外的表現，投資者也不至于蒙受重大打擊。一般來說，經過精心挑選的股票數量最少要在15個以上，才可以勉強稱為分散投資，而有時間和精力的投資者不妨把投資標的的數量再增加2到3倍則更為穩妥。

忍得?。?/p>

港股估值波動巨大

相對A股來說，港股的股票估值范圍十分寬泛。一般來說，不太盈利的公司、或者投資者質疑其盈利前景的公司，PB多在1倍左右，盈利能力較強的公司則PB較高，最高可以到8至9倍，而持續虧損的公司PB可以到很低的水平，跌破0.5倍者比比皆是，甚至會低到0.1倍的水平。

可以看到，港股的估值水平差距十分大。這也就意味著，當一家港股公司業績轉好時，投資者可以看到遠高于A股的估值和股價表現。但反過來，當公司基本面下滑時，股票的表現之差也會出人意料。這就要求投資者在抓到確定性機會時，需要對盈利忍得住，不過早賣出自己的籌碼；同時在發現企業瑕疵時也要忍得住，不能因為價格的小幅折讓就過早的買入便宜貨。

總體來說，相較于A股，港股更注重價值，波動更大，資本規則更復雜，投資對手也更加專業化。因此，投資者在投資港股時，必須比投資A股更為謹慎，不能隨便利用A股現有的一些投資邏輯。凡事搞得懂一些，投資分得散一些，波動忍得住一些，才能夠更加穩妥地取得投資回報。