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邦訊技術(300312)：收購凌拓科技積極切入可穿戴市場

公司發布公告以發行股份及支付現金方式購買凌拓科技100%股權，該股權作價不超過2.4億元，其中股份發行不超過1225萬股，現金支付不超過6500萬元。凌拓科技承諾2014-2016年整體凈利潤和新業務凈利潤分別不低于2500萬、4000萬和5500萬，收購動態PE僅為9.6倍，價格比較便宜。

可穿戴設備市場增長快，凌拓科技業績確定性高

隨著全球可穿戴設備市場的逐漸興起，中國可穿戴設備市場也將迎來高速增長。艾媒咨詢數據顯示，2012年中國可穿戴設備市場各種設備出貨量達到230萬部，市場規模達到6.1億元，預計到2015年中國市場可穿戴設備市場出貨量將超過4000萬部，市場規模將超過100億元。

凌拓科技目前主要業務是可穿戴產品與智能物聯網產品研發、生產、銷售，產品包括三大類，分別是跟蹤類產品如寵物狗跟蹤器、行李跟蹤器、摩托車電動車跟蹤器等，可穿戴產品如智能手表、兒童手環、智能鞋傳感器等，移動醫療產品如多功能健康檢測儀、云端體溫計等。

凌拓科技可穿戴設備主要客戶包括日本NEC、俄羅斯QUMO、奇虎360以及特步等，可見公司產品獲得重要客戶的認可。僅根據目前訂單和框架協議來看，2014-2016年需要交付的合同金額分別為12763萬元、17353萬元、17968萬元，未來業績增長確定性非常高。

看好公司戰略方向

公司戰略轉型也逐步形成，向物聯網和移動互聯網進軍，發展智能家居、可穿戴設備，以及手機游戲等新業務。公司將構建三大事業群，即以傳統業務為基礎的技術事業群，以智能家居、可穿戴設備、移動互聯網游戲以及電子商務為基礎的網絡事業群，后續將以上述兩大業務事業群為基礎配合建立云平臺的服務事業群，我們看好公司戰略轉型方向。

“買入”評級，目標價22元

綜上所述，公司主營網優業務逐漸向好，正處于訂單爆發的前夜，另積極切入物聯網，移動互聯網、可穿戴市場領域，我們預計2014-2015年備考EPS分別為0.61元和0.82元，維持“買入”評級，目標價22元。光大證券