編者按：目前滬深兩市已經(jīng)有535家公司交出了年報成績單，部分公司的業(yè)績地雷也隨之引爆。分析認為，在2013年宏觀經(jīng)濟下滑的背景下，深陷泥潭的強周期行業(yè)、現(xiàn)金流惡化以及大幅計提減值的公司，值得投資者警惕。

雷區(qū)一：強周期行業(yè)陷泥潭

上市公司2013年年報已經(jīng)進入密集期。同花順(300033)iFind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止3月18日，滬深兩市2500多家公司中，已經(jīng)有535家公司交出了年報成績單，部分大幅虧損的公司也浮出水面，11家公司虧損金額超過1億元。

這11家巨虧的公司分別是：*ST天威（600550）、*ST海化（000822）、湘鄂情(002306)（002306）、*ST新民（002127）、天業(yè)通聯(lián)（002459）、吉林化纖(000420)（000420）、樂山電力(600644)（600644）、紫光古漢(000590)（000590）、星河生物(300143)（300143）、南風化工(000737)（000737）、貴糖股份(000833)（000833）、廣晟有色(600259)（600259）。

具體來看，在已發(fā)布年報的企業(yè)中，虧損最多的是*ST天威、虧損第二并大額計提資產(chǎn)減值的*ST?；?、預料之中陷入經(jīng)營困境的湘鄂情，三家公司2013年凈利潤分別虧損52.33億元、11.29億元和5.64億元。

此外，盡管巨虧公司占比不多，但對于周期股來說，并不能過于樂觀，在業(yè)績同比下滑的公司中，它們占據(jù)多數(shù)，比例將近七成。作為化工類股票，*ST海化和吉林化纖雖是至目前為止去年業(yè)績最差的，但已披露年報的19只化工股，還有9只出現(xiàn)同比業(yè)績下滑，包括安納達(002136)（002136）、元力股份(300174)（300174）等。

化工行業(yè)是周期性行業(yè)，在整體經(jīng)濟環(huán)境不振的背景下業(yè)績受到影響，各家上市公司均已有預期。如2013年虧損4586萬元的安納達就在年報中表示，今年一季度鈦白粉市場將延續(xù)上年度的行情，市場低迷，銷價進一步下跌，預計一季度公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀惶幱谔潛p。

分析人士建議，投資者需謹防業(yè)績“地雷”，密切關(guān)注和跟蹤上市公司業(yè)績的變化情況，規(guī)避公布前大肆炒作且沒有業(yè)績支撐的個股，謹防見光死。

雷區(qū)二：190家公司現(xiàn)金流惡化

雖然已公布年報上市公司的整體業(yè)績表現(xiàn)較為樂觀，但相關(guān)公司的現(xiàn)金流狀況卻令人失望。

同花順iFind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在已公布2013年年報的上市公司中，排除3家金融類上市公司后，其余302家上市公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)的企業(yè)自由現(xiàn)金流量和股權(quán)自由現(xiàn)金流量總額分別只有29.39億元、579.11億元，兩項數(shù)據(jù)各自較2012年大幅下滑96.3％和63.94%。而除了現(xiàn)金流總額出現(xiàn)明顯萎縮外，現(xiàn)金流為負值的公司數(shù)量也從2012年的107家增至2013年的131家。

從行業(yè)分布看，2013年現(xiàn)金流出現(xiàn)大幅萎縮的公司主要集中在強周期行業(yè)領(lǐng)域，在190家企業(yè)自由現(xiàn)金流量和股權(quán)自由現(xiàn)金流量雙雙下滑的上市公司中，化工、機械設(shè)備、有色金屬、交通、能源等強周期行業(yè)上市公司就占105家。

分析認為，在宏觀經(jīng)濟增速放緩的背景下，上市公司的現(xiàn)金支出增速明顯加快，同時銷售市場的疲軟引發(fā)應(yīng)收賬款、存貨規(guī)模的增加，這也正是強周期行業(yè)中的上市公司現(xiàn)金流狀況更為嚴峻的原因。

一位私募基金經(jīng)理向《投資快報》記者說，上市公司業(yè)績與現(xiàn)金流出現(xiàn)嚴重背離，表明有相當部分上市公司在2013年陷入“增收不增利，增利難見錢”的矛盾中，同時上市公司可自由支配的現(xiàn)金流量大幅下滑，在一定程度上暗示了上市公司“自我造血”能力的下滑和支付能力的衰減，或?qū)⑵仁股鲜泄就ㄟ^再融資或占用本應(yīng)投資的長期資金來維持流動資金需求，從而限制上市公司的發(fā)展?jié)摿?。在現(xiàn)金流本已不佳的情況下，上市公司希望通過借助投資理財改善資金狀況雖然是客觀需要，但從中長期來看對上市公司存在負面影響。

雷區(qū)三：大幅計提減值或壞賬處理

除經(jīng)營層面的因素，財務(wù)計提減值或壞賬處理等財務(wù)層面的處理，也會造成上市公司業(yè)績大幅下滑。近日，招商輪船(601872)（601872）、錫業(yè)股份(000960)（000960）、中海發(fā)展（600026）、珠海中富(000659)（000659）等多家上市公司紛紛公告計提巨額減值準備。

錫業(yè)股份2月21日發(fā)布業(yè)績快報稱，公司2013年實現(xiàn)收入218.9億元，同比增長34.56%；凈利潤虧損12.7億元，上年同期盈利3451.22萬元。對于業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損，公司解釋稱，2013年公司產(chǎn)品價格大幅下滑，公司按《企業(yè)會計準則》的要求對鉛、銀、銅的產(chǎn)成品、原料、中間周轉(zhuǎn)品計提了大額的存貨跌價準備。

“對于通過減值準備進行盈余管理的上市公司要保持警惕。”一資深投資者向《投資快報》記者分析稱，上市公司在本期計提大額減值準備后，下一個會計年度相對比較容易實現(xiàn)好業(yè)績，不過這種業(yè)績是通過會計調(diào)節(jié)實現(xiàn)的，如果沒有基本面支撐，很難有持續(xù)性。

受益于2013年大幅計提減值準備，錫業(yè)股份2014年一季度業(yè)績實現(xiàn)開門紅。公司預計，一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9000萬-11000萬元，同比扭虧為盈。受此利好消息刺激，錫業(yè)股份股價在2月21日至27日一路走高，但隨后逐步回調(diào)。

錫業(yè)股份的業(yè)績真的已經(jīng)實現(xiàn)反轉(zhuǎn)了嗎？事實恐怕并非如此。瑞銀證券發(fā)布的研究報告稱，考慮到2013年公司大幅計提存貨跌價準備的影響，預計公司盈利水平已經(jīng)處于底部，但考慮到對于錫、銅、銀等金屬價格走勢的預測并不樂觀，公司盈利出現(xiàn)大幅回升的前景目前仍不明朗。