央行8日發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》為剛剛開始的馬年奠定貨幣政策基調(diào)。

報告指出，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，而在金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要，要合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款等多種工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，穩(wěn)定預(yù)期，促進市場利率平穩(wěn)運行。

分析人士也預(yù)計，今年貨幣政策對流動性趨緊的應(yīng)對會相對積極，公開市場資金投放力度會加大。

穩(wěn)健貨幣政策保持連續(xù)穩(wěn)定

對于經(jīng)濟形勢，央行判斷，未來一段時期中國經(jīng)濟仍有望保持平穩(wěn)向好、穩(wěn)中有進的態(tài)勢。但當前經(jīng)濟運行中面臨不少風(fēng)險和挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟仍有不確定因素，中國經(jīng)濟的內(nèi)生增長動力尚待增強，對投資和債務(wù)的依賴還在上升，經(jīng)濟金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險值得關(guān)注，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)艱巨。

對于物價，央行的判斷則較上季度樂觀。報告認為，價格形勢基本穩(wěn)定，同時還有不確定因素，對未來價格走勢還需繼續(xù)觀察，要繼續(xù)引導(dǎo)、穩(wěn)定好通脹預(yù)期。

這樣的經(jīng)濟大形勢決定了貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健。報告指出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的前瞻性、針對性、協(xié)同性，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

值得指出的是，在金融改革深化的時代背景下，此次報告中以專題的形式強調(diào)，下一階段要把改善貨幣政策調(diào)控與深化金融改革緊密結(jié)合起來。因為隨著調(diào)控所面臨的環(huán)境向更加市場化和平衡增長的常態(tài)狀況轉(zhuǎn)變，貨幣政策調(diào)控也要作出相應(yīng)的調(diào)整和優(yōu)化，進一步完善數(shù)量、價格、宏觀審慎政策相結(jié)合的調(diào)控框架，加強預(yù)期引導(dǎo)，促進經(jīng)濟平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。

流動性閘門調(diào)控更為重要

而在市場深化和金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用顯得更加重要。去年6月出現(xiàn)的流動性波動、市場利率飆升至今仍讓投資者記憶猶新。

報告指出，目前市場利率對基本面變化更趨敏感，這是各方面因素綜合作用的客觀結(jié)果。

下一階段，央行將更好地把握流動性管理和利率變動之間的平衡，發(fā)揮好調(diào)節(jié)和引導(dǎo)預(yù)期的作用。報告預(yù)計，受去年年初貨幣總量擴張較快的影響，今年年初M2同比增速可能出現(xiàn)一定回落。

具體而言，繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動性調(diào)節(jié)等工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，加強與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預(yù)期，促進市場利率平穩(wěn)運行。同時，還要引導(dǎo)商業(yè)銀行加強流動性和資產(chǎn)負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產(chǎn)負債總量和期限結(jié)構(gòu)，提高流動性風(fēng)險管理水平。

交行金融研究中心就預(yù)計，盡管新增外匯占款可能不低，但受金融脫媒加快、互聯(lián)網(wǎng)金融進一步發(fā)展、IPO開閘以及財政存款難以大幅下放等因素的影響，流動性趨緊的狀態(tài)難以根本改觀。今年貨幣政策對流動性趨緊的應(yīng)對會相對積極，公開市場資金投放力度會加大，準備金率有小幅下調(diào)的可能。

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