每經編輯｜每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

72.99元/股，發行市盈率達到67倍！奧賽康（300361）首發公告一出，立即引起資本市場震動。有上市公司高管直言，這是IPO開閘后目前看到最高的發行市盈率，奧賽康高價發行是在挑戰政策壓力線；也有醫藥研究員表示謹慎樂觀，稱如果達到招股書提及的增長預期，這個價格還是可以接受的。

高成長獲高P/E發行

IPO重啟后再現高價發行！

昨日，奧賽康發布公告稱，公司此次擬發行5546.6萬股，其中新股1186.25萬股，老股轉讓4360.35萬股。發行價為72.99元/股，攤薄發行市盈率67倍。

值得注意的是，此次公司控股股東南京奧賽康投資管理有限公司（以下簡稱南京奧賽康）轉讓老股數量為4360.35萬股。以發行價和發行后總股本粗略計算，奧賽康總市值已經突破200億元，通過存量發行，控股股東或可直接套現約32億元。

而在奧賽康之前，另一家藥企我武生物（300357）已經嘗到了存量發行的“頭啖湯”。

資料顯示，日前（1月7日）我武生物公布此次共發行2525萬股，其中在發行1100萬股新股的同時發售1425萬股老股。根據老股轉讓的具體安排，轉讓股數由浙江我武管理咨詢有限公司、天津東方富海股權投資基金合伙企業、上海利合股份投資合伙企業、上海德東和投資管理合伙企業按發行前股數等比例轉讓。若本次發行成功，我武生物新股募集資金為2.21億元，老股轉讓所得資金總額為2.86億元。

業內人士指出，由于奧賽康第二至第五大股東蘇洋投資、中億偉業、偉瑞發展、海濟投資均在2011年5月18日進入，未滿足持股滿3年的老股發售條件，因此有條件減持的僅有大股東南京奧賽康一家，所以才出現該股東巨額套現的現象。

業內激辯高價發行

相較奧賽康控股股東轉讓老股預計套現約32億元，該公司超高的發行價和發行市盈率更受到關注。

一位不愿具名的上市公司高管告訴《每日經濟新聞》記者，“奧賽康67倍的發行市盈率是有點高，但也不是太高。奧賽康發行市盈率是目前IPO開閘后最高的，是最敢挑戰政策壓力線的。”

不過，某券商醫藥行業分析師告訴記者，“奧賽康72.99元的發行價現在不好談論高低，畢竟未來有不確定性。我認為這個價格肯定已經反映了公司未來的業績增長預期，如果公司上市，沒出什么大問題，業績能保持預期增長，那這個價格還可以。”

另有分析人士指出，參照2014年1月7日巨潮資訊網發布的創業板制藥行業中化學制劑加權平均行業滾動市盈率，奧賽康按照本次發行定價計算滾動市盈率僅為52倍，低于行業平均水平的69倍。若根據長江證券對奧賽康2014年的盈利預測，本次發行價格對應奧賽康2014年市盈率水平為31倍，較定價當日可比公司恒瑞醫藥、海思科2014年34倍以上的市盈率留出了10%以上的IPO折扣。

上述業內人士繼續補充道，奧賽康發行價相對其他新股確實偏高，但發行市盈率并未偏離太多。由于市場一致看好奧賽康未來的業績增長前景，機構蜂擁而至，高價“搶新”。考慮到在前幾批新股中，奧賽康質地相對優異，因此即便高價發行，上市后的二級市場表現也未必不佳。