日本政府9日公布了三季度國內生產總值（GDP）修正值和10月貿易數據，結果均表現不佳。其中三季度GDP年化增速從初值1.9%被大幅下修至1.1%，貿易逆差則擴大至1萬億日元以上，遠高于前一月的8748億日元，連續16個月出現赤字，再度刷新歷史最長紀錄。

然而，經濟數據不及市場預期，卻使市場對日本央行將擴大寬松政策的預期增強，日元匯率走軟，進一步提振了日本股市，日經225指數9日收漲2.29%至15650.21點。業內人士普遍認為，短期內支持日股攀高的最重要因素仍是該國的寬松貨幣政策，以及其帶來的日元匯率走軟，而經濟基本面的波動很難給日股帶來根本性轉向。

經濟復蘇勢頭脆弱

日本內閣府9日公布的第三季度經濟增長率修正值顯示，扣除物價變動因素，當季日本實際GDP環比增長0.3%，換算成年率增幅為1.1%；均低于在11月中旬公布的初值，即環比增長0.5%，按年率增長1.9%；也低于此前經濟學家的普遍預期，即環比增長0.4%，按年率增長1.6%。

業內人士強調，日本第三季度經濟增長率下調主要緣于企業設備投資增長不及預期。根據最新發布的第三季度法人企業統計結果，日本內閣府將當季設備投資增長率從初值的環比增長0.2%下調為零增長。此外，住宅投資增長率從2.7%下調為2.6%，個人消費增長率從0.1%上調為0.2%。綜合而言，內需對第三季度GDP增幅貢獻率從0.9個百分點下調為0.7個百分點。

日本內閣府的修正值還顯示，計入物價因素，日本第三季度名義GDP環比增長0.3%，按年率增長1%，分別比初值下調0.1和0.6個百分點。市場分析師指出，數據下修突顯出日本經濟復蘇勢頭依然脆弱，今年以來大規模的貨幣刺激政策在促進增長方面體現出一定的局限性。

此外，日本財務省同日公布的數據顯示，日本10月貿易逆差額為10919億日元，遠高于9月的逆差額8748億日元，連續16個月出現赤字，再創歷史最長紀錄。受貿易逆差擴大影響，日本10月國際收支經常項目出現1279億日元逆差，為9個月來首現赤字，去年同期為盈余4280億日元，經濟學家此前預期10月將盈余1601億日元，該數據頗令市場意外。

日本股市反被看好

分析人士指出，9日的經濟數據不佳卻使投資者對日本央行可能進一步放寬貨幣政策的預期增強，美元兌日元匯率上漲至103關口之上，加之日本上周出臺了總額高達18.6萬億日元的巨額經濟刺激計劃組合，日本股市樂觀情緒大漲，日經股指最終漲逾2%。

日本共同社援引部分日本經濟學家的觀點稱，明年第一季度提高消費稅率前的搶購需求或將帶動本季度GDP增長率環比上漲。為抵消增稅的負面影響，日本政府將出臺大規模的經濟刺激政策，這都將保證日本金融市場的穩定。

蘇格蘭皇家銀行在9日發布的報告中指出，盡管GDP數據不及預期，但日本此前被壓制的需求正出現增長，這將對目前經濟產生暫時性的推動作用。此外，日元貶值的勢頭將至少持續至明年，在此期間日股難以獲得實質性打壓。

日本養老基金近日稱，將減持日債、增加對日股的投入。日本財務省9日公布的報告顯示，11月境外投資者對日本股票的投資為凈買入26384億日元，連續3個月呈凈買入狀態，日元貶值令日本出口板塊受到大力追捧。

此外，有業內人士指出，不能僅以部分數據就全面看淡日本經濟復蘇，9日公布的其它先行指標仍然向好，未來的經濟數據趨于穩定無疑會助推日股持續走高。

路透社9日公布的調查數據顯示，日本12月路透短觀非制造業景氣判斷指數升至+25，創2007年4月以來最高；制造業景氣判斷指數升至+17，創2010年10月以來最高水平，已連續第二個月上升，預計還將繼續上升。路透短觀景氣判斷指數表明日本經濟正全面復蘇，得益于日元貶值和國內需求因明年4月上調消費稅而大為增強。

此外，日本內閣府同日公布的數據顯示，日本11月經濟觀察家現況指數53.5，前景指數54.8，分別高于10月的51.8和54.5。

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