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每經記者 鐘舒

繼今年5月發布2013財年度業績盈利預增公告之后，中國燃氣（00384，HK，以下簡稱中燃）近日再度發布2014財年中期業績預增公告。業內人士表示，工業、商業用氣占了中燃天然氣總銷量的大頭，隨著油改氣的推進，中燃下游工業用戶預計會繼續增多，

凈利顯著增長引憧憬

10月28日晚間，中燃公告稱，公司預期截至2013年9月30日6個月的經營利潤較去年同期錄得強勁增長，導致期內凈利潤將顯著增長。受公告消息刺激，中燃股價昨日（10月29日）跳空高開，全日漲幅4.35%，報收于8.87港元。

《每日經濟新聞》記者留意到，雪球平臺有投資者在欣喜于公司即將披露的業績數據的同時，也對公告中所指“顯著”、“強勁”增長的具體區間表示疑惑。對此，有港股策略分析師在接受記者采訪時表示，從一般情況來看，顯著增長的區間在30%~50%，而強勁增長的區間則是50%~70%。

公開數據顯示，去年同期（截至2012年9月30日的6個月）中燃營業額85.7億港元，同比增長8.3%；毛利為19億港元 （包括液化石油氣業務），同比增長17.3%，整體毛利率為22.2%；凈利潤為9.35億港元，同比增長110.7%。

考慮到上述基數，市場對中燃2013年中期凈利潤的“顯著增長”無疑產生了更大的憧憬。信達國際在最新的“買入”評級報告中指出，作為下游燃氣商，中燃截至2012年底共持有172個管道燃氣項目及153座壓縮天然氣汽車加氣站等。

而繼去年底斥資4億美元收購富地燃氣集團，取得覆蓋28個城市、人口超過210萬的城市管道燃氣項目后，公司又與中石化合作加氣站項目；信達國際料中燃將受惠于內地天然氣市場改革，因此預期公司2013~2015年間每股盈利年復合增長率約28%，現價相當于今年預測市盈率19.2倍。

下游價格傳導仍需時間

不過，也有較謹慎的看法認為，考慮到實施不久的非民用天然氣價格上調政策，下游企業價格傳導受影響的程度要到下半年可能才會體現出來。

卓創資訊分析師王曉坤告訴《每日經濟新聞》記者，工業、商業用氣占了中燃天然氣總銷量的大頭，隨著油改氣的推進，中燃下游工業用戶預計會繼續增多，而工業用戶層面的價格傳導相對是比較快的；從程序上看，只要公司提請物價局，后者審核通過，15個工作日左右便可執行新價格。

但王曉坤同時指出，下游價格傳導總體仍存在滯后性，所以對于天然氣下游企業的業績表現，還是應持續關注其在下半年的價格傳導效率。

值得一提的是，三個月前國家發改委發出通知，決定自2013年7月10日起，調整非居民用天然氣門站價格。國內天然氣平均門站價格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元，平均漲幅0.26元。