每經編輯｜每經記者 杜冉樂 發自成都    

每經記者 杜冉樂 發自成都

渝開發（000514，SZ）頂著“重慶唯一國有上市房企”的絢麗光環，在本土地產圈卻頗為低調，相關券商眷顧者少。不過，近期渝開發在房地產項目輾轉騰挪之間，頻施資本財技。

9月14日，渝開發公告稱，擬轉讓重慶捷程置業（以下簡稱捷程置業）5.71%的股權；而其與控股股東重慶城投捆綁出清轉讓30%股權的重慶長江三峽路橋（以下簡稱三峽路橋）也急于二度轉讓。渝開發同時公告稱，股東大會審議通過擬發行10億元公司債的議案，正在積極向證監會呈遞材料。

《每日經濟新聞》記者研究發現，包括上述標的項目在內的多家持股公司已經虧損，部分項目債務負擔沉重。昨日（9月17日），渝開發證券事務代表錢華向記者表示，公司此舉是為了融到更多的流動資金，快速開發地產項目。

轉讓股權頻套現

實際上，渝開發捷程置業項目已非第一次轉讓股權。早前捷程置業為渝開發全資持有，后被渝開發多次轉讓套現，直到現僅持有5.71%。渝開發曾表示，相關標的轉讓主要為了充分發揮各自企業優勢，實現強強聯合，降低投資風險。

不過，隨著上述項目股權的多次套現，渝開發的態度也發生了轉變。轉讓剩余5.71%的股權，渝開發稱是為了盡快收回資金、實現投資收益，集中力量搞好全資和控股公司的項目。

今年8月12日，渝開發與重慶城投各自持有的三峽路橋15%股權捆綁掛牌轉讓，掛牌總價4000萬元，其中涉及渝開發15%股權的轉讓價格將不低于1500萬元。

公開資料顯示，截至今年5月底，三峽路橋總資產5637萬元，總負債5093萬元，資產負債率逾90%，凈利潤虧損388萬元。而去年底，三峽路橋資產負債率僅72%，總負債4271萬元，凈利潤為正。

重慶聯合產權交易所負責上述標的資產交易的熊姓工作人員向《每日經濟新聞》記者坦言，三峽路橋30%的股權仍未成功轉讓，之前公司依靠路橋收費增收，后來收費權被政府收回，現在沒有主營收入，還處于虧損狀態。

如此看來，渝開發轉讓上述股權也是理所當然。

擬發債10億補充流動資金

截至今年上半年，渝開發實現營業收入2.9億元，同比增長57%；營業利潤5614萬元，同比增長171%；歸屬母公司所有者凈利潤5593萬元，同比增長29.9%。

報告期內，渝開發擁有賬面資金8.9億元，同比增長10.6%，其資產負債率僅56.3%，剔除預收賬款后的真實資產負債率為37.9%。天相投資的最新研報認為，渝開發在短期資金上應有保障，長期資金壓力下降。

與其他上市房企一樣，渝開發也正在積極籌備再融資。9月12日，渝開發擬發行5年期且不超過10億元（含10億元）固定利率公司債的再融資方案已獲得股東大會通過。昨日，渝開發證券事務代表錢華在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，此舉主要是為了補充公司的流動資金。

熟悉渝開發的重慶大學房地產MBA教育中心一名資深人士表示，國有房企與民企相比，在土地獲取與資金方面都具有優勢，但相關資源的利用效率卻普遍不高。“比如，渝開發早些年在相關地產項目的代理費就高達15%，遠高于行業水平。”

另據天相投資前述最新的研報稱，截至今年上半年，渝開發綜合毛利率為32.3%，同比下降22.6個百分點，期間費用率為27.2%，同比下降21.7個百分點，但近三成的期間費用率在行業中處于較高水平。

此外，據渝開發2013年半年報透露，多個持股項目公司陷入虧損。公司旗下的重慶朗福置業、重慶捷興置業與捷程置業合計虧損933.4萬元，如果加上參股的三峽路橋現有虧損額，總虧損達1300余萬元。

業內人士認為，上述項目陷入虧損的情況下，渝開發頻繁轉讓股權就不足為怪了。