每經(jīng)記者 郭夢儀 發(fā)自北京

三元股份（600429.SH）日前公布2013年第一季度財報。數(shù)據(jù)顯示，公司在報告期內(nèi)營收9.40億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-1254萬元，同比下滑354.8%。

東方艾格乳品行業(yè)研究院陳連芳認為，三元欲收購太子奶假道打入乳飲料市場，讓主業(yè)扭虧轉(zhuǎn)盈。不過，負債累累的太子奶并沒有讓三元崛起。沒有了麥當(dāng)勞的反哺，加上無法盈利而且負債的太子奶，三元市場前景堪憂。針對專家言論，記者致電三元股份證券部。截至發(fā)稿時間，三元股份證券部電話無人接聽。

季虧千萬

由于參股企業(yè)麥當(dāng)勞凈利潤下降，三元在今年第一季度利潤應(yīng)聲下滑。三元食品近日公布的2013年第一季度財報數(shù)據(jù)顯示，三元在報告期內(nèi)營收9.40億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-1254萬元，巨降354.8%。

在投資收益一項上，三元在本期僅盈利835萬元，而上年同期這一數(shù)據(jù)為2561萬元，同比下滑67.39%。三元解釋，是因為“合營企業(yè)麥當(dāng)勞凈利潤下降，引起投資收益減少”所致。

據(jù)了解，三元持有北京麥當(dāng)勞50%的股權(quán)，北京麥當(dāng)勞持有廣東麥當(dāng)勞50%股權(quán)，三元間接持有廣東麥當(dāng)勞25%股權(quán)。

據(jù)中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍介紹，三元的盤子中，麥當(dāng)勞占有40%的份額。 而今年的“速成雞”事件和禽流感的爆發(fā)，對麥當(dāng)勞造成了嚴(yán)重影響。

不僅如此，麥當(dāng)勞還面臨著本土快餐崛起的沖擊。營銷專家高博在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，在健康飲食的觀念下，西式快餐大勢已去。三元在未來餐飲的投資項目上應(yīng)更多地考慮較為健康的本土快餐。

與此同時，三元的主營業(yè)務(wù)也是此次虧損原因之一。中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，三元乳制品的影響也是虧損的原因之一。其表示，乳制品是三元的主營業(yè)務(wù)，但一季度原料奶成本出現(xiàn)一定幅度上升，極大壓縮了三元的盈利空間，此外三元近期合并的太子奶仍處于虧損中，使公司整體利潤水平降低。

三元半年報或持續(xù)虧損

三元的虧損之路或許會持續(xù)半年的時間，原因是三元在一季度財報中預(yù)計，公司年初至下一報告期期末，累計凈利潤可能比上年同期大幅下降或虧損。

季報之中，三元就未來半年報同期大幅下降或虧損的原因歸結(jié)為三點。一是原料奶價格上漲，壓縮利潤空間；二是投資收益同比下降，凈利減少；三則是受合并太子奶的影響，“投資成本小于公允價值產(chǎn)生收益，本期無此部分收益”。

在業(yè)內(nèi)專業(yè)人士的眼中，三元未來的道路并不明朗。向建軍認為，當(dāng)年太子奶業(yè)績下滑的原因主要是前期經(jīng)營不善，沒有明確的市場地位，而三元接盤后尚未尋找到合適的發(fā)展戰(zhàn)略。

在東方艾格乳品行業(yè)研究院陳連芳看來，三元接手太子奶，是希望借其產(chǎn)品渠道發(fā)展乳飲料，改善主營業(yè)務(wù)虧損的窘境。不過事與愿違。

“三元液奶收益基本上只能保本，而太子奶如果在財務(wù)報表里，對三元肯定是很不利的”，陳連芳表示，三元收購太子奶，是為了借著太子奶在三四線市場的渠道或者知名度還可以，假道打開其自身的乳飲料市場，改善主業(yè)業(yè)績。但是，負債連連的太子奶，對于僅能保本的三元來說，只能是“毒資產(chǎn)”，不僅無法改善三元的主營業(yè)績，還會拖累三元。

而與此同時，三元的液態(tài)奶也受到市場的沖擊。陳連芳表示，一方面，三元主打的入戶“保鮮巴氏奶”在年輕人群中并不吃香，而其余業(yè)務(wù)在市場上受到伊利、蒙牛等巨頭的擠壓，無法與之匹敵。“現(xiàn)在的三元，四面楚歌，未來的三元前景堪憂”，陳連芳這樣說道。