中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文 養老金制度基本結構為“三條腿和一個庫”：第一條腿是基本養老保險，第二條腿是企業年金，第三條腿是商業養老保險產品，一個蓄水池是全國社保基金理事會。 各路養老金大軍總資產5萬億/ 第一條腿基本養老保險規模越來越大，非常復雜，理論上講它分五個制度——城鎮職工基本養老保險、新農保、城居保、事業單位制度、公務員制度。其中城鎮職工基本養老保險領域，截至2011年底，覆蓋人群2.8億人，發展速度非常快；基金收入1.7萬億元，增長率很快，接近企業年金的發展速度，達到30%左右。 第二條腿是企業年金，起源于1991年，市場化運作開始于2004年，2012年發了“11號文”，2013年又發了兩個重要的通知。這兩個通知擴大了投資范圍，同時又允許后端集合養老金可以發行產品，是巨大的進步。制度結構和市場化運作本質，導致制度縱向進步很大。比如，在市場化運作前的1991年到2004年，才六七百億元，可是2005年到現在一下蹦到4800億元，2011年底的時候才3700億元，一年就增長了一千多億元，說明制度建設是非常重要的。 商業養老保險產品通常是我們指的第三條腿，2011年支出1300億元，覆蓋百萬人左右，資產大約是一萬幾千億元。 “一庫”就是全國社保基金理事會。從它的資金來源來看，顯然問題是基金規模太小了，才不到2000億美元。“一庫”的問題是需要多渠道注入資金，壯大資產。 這三條腿加起來規模約4萬億元左右，如果再加上“一庫”11000億元，剔除2000億元的受托養老基金資產，免得重復計算，那就是9000億元，加在一起就是5萬億元。 從“三腿一庫”的分類規模來看，企業年金的腿相對來說比較短，全國社保基金理事會這個蓄水池需要加大蓄水力度。 稅優政策制約企業年金大發展/ 2001年~2011年，全國社保基金平均收益率是8%，遠遠跑贏了2.4%的通脹情況。全國社保基金作為一個主權養老基金，它是成功的，不過也存在一些問題。 第一條腿的問題在于投資體制十分落后，基本養老保險資產增長非常快，但是我們的投資體制遠遠沒有跟上它的需求。 同時，空賬情況也非常明顯，2007年空賬才僅為一萬億元，但到2011年就超過兩萬億元，空賬的情況非常嚴峻。還有就是統籌層次太低，另外投資體制非常落后，導致貶值風險加大。 第二條腿企業年金的增速非常快，但是也存在一些問題。第一個問題是角色依然分散、結構復雜、門檻比較高。第二個問題是資本市場環境不好，這為企業年金保證收益率帶來了嚴峻挑戰。第三個問題是機關事業單位沒有建立企業年金制度，廣大的民營企業、中小企業還在制度之外，目前這個制度的骨干力量還是大型國企。再有一個小問題就是稅優政策不完整，激勵性很差，企業加入的動力不足。 還有一個問題是集合產品的問題，前年發的11號文有了較大進步，這個月剛剛頒發的第24號文實現了后端集合，投管人可以統一發企業年金養老金產品了，力度很大，由此想到，前端集合也應該加大力度，降低門檻，把中小企業接納進來。 還存在一些政策缺位問題，比如說，企業年金待遇發放的年金化問題。現在的待遇發放主要還是一次性領取或者由企業自己實行分期領取，這些政策規范還需要加強，沒有實行年金化的制度。企業年金待遇發放是一個制度設計問題，要跟保險公司聯手，把問題提出來，盡快建立年金化的領取制度。 上述我們列舉了這么多的政策缺位問題，但最關鍵和最急迫的核心問題還是稅優政策不完整。我國現在第二條腿的替代率總體來講不到1%，資產占比也太低，同時參與率也與歐美等地區差距太大。 突破事業單位養老制度改革僵局的關鍵/ 展望未來，企業年金的創新突破表現在以下幾個方面： 第一，是促進基本養老保險基金投資體制改革的一個參照。七、八年來企業年金的收益率情況不錯，市場化的投資收益體制有優點，基本養老保險基金投資體制改革應該受益于和啟發于前者。 第二，是間接促進基本養老保險制度的一個動力。比如說可以促進費率的改革，“倒逼”基本養老保險制度改革進程，推動基本養老保險制度各個參數的調整和改革。 第三，是應對人口老齡化的一個重要舉措。由于計劃生育等原因，在未來40年里中國的老齡化非常嚴重，大概除了日本、俄羅斯，中國是老齡化是最嚴重的國家。我們在構造養老金制度結構的時候不要忘了多層次，不要忘了第二支柱。 第四，是提高財務可持續性的一個支撐。一個國家的養老金制度，財務可持續性是否很好取決于層次的多少，養老金的財務可持續需要大力發展企業年金。 第五，是繁榮資本市場的一個“定海神針”。在資本市場中，養老基金占比多少，是衡量一個資本市場成熟度的一個重要指標。凡是成熟的資本市場，都有大量的養老基金機構投資者，反之則寥寥無幾，二者的相關度很高。 第六，是增強消費信心和轉變增長方式的一個推手。目前我們第一支柱的替代率大約40%、50%左右，對轉變增長方式來說還存在問題，因為替代率比較低，如果沒有其他的養老金支柱補足替代率，消費信心建立不起來，內需難以啟動，增長方式也難以轉變。 第七，是突破事業單位養老制度改革僵局的一個關鍵，現在做好職業年金等于可以間接推動事業單位乃至公務員養老金制度的改革。 第八是它可稱為突破個人所得稅制改革的小抓手。我們實行的是分項所得稅制。如果把企業年金做得非常規范，發揮延遲稅收在企業年金制度中的核心作用，企業年金真正實行了EET的稅收模式，會對促進個人所得稅制向綜合稅制發展大大地推進一步。