每經編輯｜每經記者 張昊    

每經記者 張昊

上個月閉幕的中國共產黨第十八次全國代表大會將生態文明建設寫入黨章，這一非同尋常的舉措，讓“美麗中國”、“生態中國”等詞匯席卷A股市場。

受益于生態文明建設概念，A股園林板塊蠢蠢欲動——11月份以來，四家園林上市公司連續公告了近期簽署的訂單。而在本周，這樣的訂單公告達到了一個小高潮，包括棕櫚園林（002431，收盤價20.90元）、普邦園林（002663，收盤價24.09元）及東方園林（002310，收盤價52.80元），都相繼公告各自訂單情況，其中，棕櫚園林的公告就披露該公司簽署了兩起金額均超6億元的大單。

在推進城鎮化和生態文明建設的大背景下，園林上市公司近期密集發布訂單公告，低迷了許久的園林板塊，是否已經重燃希望？

園林大單相約而至

曾幾何時，園林板塊可謂A股市場的一道風景線。園林公司一上市便受到資本追捧，最早上市的東方園林、跟著上市的棕櫚園林及鐵漢生態（300197，收盤價28.57元）等，無不受到資金的爆炒。從上市公司的角度看，訂單-融資-股權激勵-高送轉等概念相繼拋出，也迎合了資本市場的口味，這也是A股園林上市公司給資本市場的最深印象。

當前A股市場的園林公司，業務范疇主要分為兩大類：一是與各地政府簽署的市政訂單，這類公司典型如東方園林；二是與地產公司合作的地產園林施工，這類公司典型如普邦園林、棕櫚園林。第一類會受到地方融資平臺清理的影響，后者則受到房地產調控、基建投資等因素影響。因此，這兩年隨著地方融資平臺清理、地產調控政策的深化，對園林行業產生了深遠影響，一方面是業績的同比或環比下滑；另一方面則是板塊估值中樞的集中下移。使得資金對園林板塊的投資熱情大大降低。

然而，黨的十八大將“生態文明建設”寫入黨章，美麗園林也成了美麗中國、生態中國必不可少的內容。一時間，沉寂許久的園林板塊躍躍欲試。“概念”在資本市場先行反映，而更令投資者意外的是，自11月底以來，A股市場園林公司密集發布訂單公告，密度之高堪稱史無前例。

以時間順序排列，首先是11月27日，鐵漢生態公告，公司與棕櫚園林組成的聯合體，中標“濰坊濱海經濟開發區中央商務區景觀工程 （一期）”項目，中標總金額為7.76億元。

12月4日，棕櫚園林公告了子公司重大合同，子公司與渤海投資、濰坊濱海經濟開發區農林水利局簽署了《濰坊市濱海經濟開發區建設項目施工合同》，工程款總暫定為6.5億元。

就在同一天，普邦園林也公告稱，4日與重慶融匯地產（集團）有限公司簽訂了《園林工程2013~2015年度戰略合作協議》，協議金額暫估為10.39億元。

12月7日，東方園林公告與遼寧（營口）沿海產業基地管委會簽署了《奧體中心及36條道路綠地景觀系統建設合作框架協議》，協議金額暫估為6.39億元。同日午間，棕櫚園林公告稱，公司與從化市人民政府簽署了《城鄉園林景觀及基礎設施建設戰略合作協議》，本協議金額約8億元；鐵漢生態公告稱，公司與老河口市人民政府簽署了《老河口市城區段綠化景觀及一中用地重金屬污染治理工程項目框架合作協議》，本工程預計總投資約3.5億元。

政策指明發展方向

實際上，除了黨的十八大將“生態文明建設”寫入黨章，提升市場對園林行業關注外，近期在園林行業仍然新的政策動向。11月18日，住建部發布《關于促進城市園林綠化事業健康發展的指導意見》（以下簡稱 《意見》），制定了發展目標和主要任務。

《意見》指出，到2020年，全國設市城市要對照《城市園林綠化評價標準》完成等級評定工作，達到國家Ⅱ級標準，其中已獲得命名的國家園林城市要達到國家Ⅰ級標準。而當前園林綠化工作的主要任務是：在積極拓展城市綠量的基礎上，進一步均衡綠地分布，加強城市中心區、老城區的園林綠化建設和改造提升；緊密結合城市居民日常游憩、出行等需求，加快公園綠地、居住區綠地、道路綠化和綠道建設；繼續推廣節約型園林綠化；不斷完善綠地系統綜合功能；以保護城市規劃區內水系、山體、濕地、林地等自然生態資源為依托，統籌城鄉綠化發展。

“‘生態文明’、‘美麗中國’等提法，包括近期住建部發布的《意見》，對政府園林投資有積極的推動作用。”棕櫚園林董秘楊鏡良告訴 《每日經濟新聞》記者，住建部制定城市園林綠化標準，這是為市政園林投入做了政策上的支持。“上述政策綱領也顯示出政府在市政園林方面投資的決心。”

某券商建筑行業分析師告訴記者，2012年上半年園林訂單不好，地產園林、市政園林都比較低迷。市政園林是地產園林的前端，承受的風險也高于其后產業，土地使用權拍賣受阻，市政工程做不下來。后期隨著整個地產銷售回暖，地價小幅上漲，前期有接觸的項目，在后期也就有相應的訂單。“近期上市公司密集發布訂單公告，應該與前期政策關聯度不大，政策對園林行業的支持需要一個過程，但可以肯定是，黨的十八大提出的‘生態文明建設’、住建部發布的《意見》均從中長期上，確立了園林行業尤其是市政園林的發展空間。”

作為市政園林龍頭企業，東方園林董秘武建軍告訴記者，住建部在黨的十八大之后，迅速推出了促進城市園林綠化事業健康發展的指導意見，反映了十八大精神在國家部委層面的落實效率。在這樣的政策背景之下，從行業發展的機遇來看，未來5~10年，中國的園林行業將迎來一個由政府主導的高速發展黃金時代。

明年機遇大于今年

當前，A股市場上的園林上市公司，主要有東方園林、棕櫚園林、鐵漢生態及才上市不久的普邦園林。在這其中，東方園林主要是從事市政園林施工建設；棕櫚園林以地產園林園林為主，但上市后向市政園林發展的趨勢也比較明顯；普邦園林與棕櫚園林業務類似，都是以地產園林為主，但與棕櫚園園林上市后擴張相比，普邦園林顯得更為謹慎，市政工程涉及較少；另外，鐵漢生態除了兼具園林綠化工程外，還兼顧礦山等的生態修復。

在上述4家園林上市公司中，市政園林主要采取的是BT工程，而地產園林則采取的是非BT。BT項目特點是前期大量的資金墊付以及后期的回款風險；而地產園林沒資金墊付，面對回款的風險較低，不過從工程的毛利率看，市政園林工程毛利率能達到30%~40%，而地產園林的毛利率一般在20%左右。

“黨的十八大以后，推行新興城鎮化進程，使得市場對基建、地產等投資擔憂情緒有所緩解。”某券商行業分析師告訴《每日經濟新聞》記者，這一投資拉動的模式，也將助推園林工程建設的增長。

“在公司現有的地產及市政園林業務中，地產園林三季度出現趕工跡象，四季度保持穩定，可以預計明年地產園林這一趨勢仍將延續。”楊鏡良認為，市政園林不受限購的影響，在政府對園林投資加大下，市政園林明年有望開始放大。就行業而言，園林行業核心競爭力取決于多個板塊的協同效應，比如苗木、工程、涉及三大板塊以及標準化管理水平的提升。行業經過這一輪的洗牌，生存下來的企業應對市場環境的能力將更強，通過外部擠壓對內部管理的提升，政策面、社會投資、地產投資等，也預示著園林行業明年的機會大于今年。

另外，東方園林董秘武建軍表示，公司提出了城市景觀系統綜合運營商的戰略定位，為城市打造復合景觀，在城市中央公園、母親河兩岸的景觀中，融入了城市的歷史和文化，植入了休閑、娛樂、演藝的元素，使我們的景觀更加地貼近生活，成為區域活動中心，引領城市發展。公司目前已經為全國50多個城市制定了城市景觀系統規劃，儲備了約300億元的市政園林框架協議，為公司的發展奠定了堅實的基礎。

不過，也有券商券商行業分析師對園林行業提出謹慎觀點。該券商分析師告訴記者，園林行業前景看好市場空間極大已經確認無疑，現在業內討論的焦點是采取怎樣的模式，在現有的BT模式下，園林上市公司每個季度都會出現現金流為負的現象，這種現象的存在將使得園林板塊估值下移，即行業不再享有較高的估值溢價。

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