何志成（經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

北京暴雨過(guò)后，筆者自駕考察多個(gè)省份，試圖解開(kāi)當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的一大疑問(wèn)：上半年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示“我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展形勢(shì)總體上是好的”，但企業(yè)盈利能力和地方政府稅收卻大幅度下降，宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)顯示的前景大不同，未來(lái)如何穩(wěn)增長(zhǎng)，主要的抓手應(yīng)該是什么？

高投資，有時(shí)候是能夠極大地拉動(dòng)內(nèi)需的。從目前來(lái)看，高投資恰恰是很多地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)的抓手之一。中共中央政治局7月31日召開(kāi)會(huì)議，提出要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。但在筆者看來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)并不等于是加大投資。眼下，急著加大投資很容易走老路，何況各地政府已經(jīng)沒(méi)有多少錢，銀行信貸也難以放松。投資要考慮到長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和宏觀效果，但穩(wěn)增長(zhǎng)必須抓住要點(diǎn)，不能再盲目地亂投資。

要點(diǎn)在哪？在市場(chǎng)，在信心！市場(chǎng)低迷，何來(lái)信心？上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，那是因?yàn)殚L(zhǎng)期高增長(zhǎng)的慣性作用，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑的“邏輯鏈”還沒(méi)有殃及到所有的產(chǎn)業(yè)；是因?yàn)橄募Z豐收，秋糧長(zhǎng)勢(shì)也不錯(cuò)；是因?yàn)楦鞯氐墓さ睾痛笮推髽I(yè)還在生產(chǎn)——雖然出廠的工業(yè)品已經(jīng)賣不起價(jià)錢。筆者感覺(jué)到，市場(chǎng)再低迷下去，遲早會(huì)使更多的工廠選擇停工，更多的工地選擇下馬，而經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)在7月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中仍然沒(méi)有明確的改觀，7月制造業(yè)指數(shù)仍然在下滑，預(yù)計(jì)其他數(shù)據(jù)也不樂(lè)觀。

筆者在各地考察中發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象：7月下旬以來(lái)，很多大型鋼鐵廠都決定 “檢修”高爐。柳鋼對(duì)一座2000立方米的高爐進(jìn)行停爐，時(shí)間約為45~50天；沙鋼則對(duì)2500立方米的高爐封修20天左右，另外還有包括武安新金、普陽(yáng)等多家鋼鐵企業(yè)也有不同程度的高爐減產(chǎn)計(jì)劃。企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)是好事還是壞事？肯定會(huì)影響GDP，但對(duì)恢復(fù)市場(chǎng)活躍度卻是好事。中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的最大問(wèn)題是產(chǎn)能過(guò)剩，而很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，明明知道產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)卻拒絕減產(chǎn)，而且是越虧越產(chǎn)，越產(chǎn)越剩。為什么？表面上看是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)殘酷，每一個(gè)企業(yè)都不愿意為別的企業(yè)騰出市場(chǎng)空間，失去客戶，但更深層次的原因卻是，貿(mào)然停下高爐，銀行、稅務(wù)、地方政府就要找上門，企業(yè)的信譽(yù)和市場(chǎng)影響力都將成為負(fù)面。而恰恰是這種寧虧不減產(chǎn)的短視行為，使得鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能更加嚴(yán)重過(guò)剩，鋼材價(jià)格一個(gè)勁地下滑，目前鋼材已經(jīng)賣到了“白菜價(jià)”。這就是GDP增速還在7.6%，而企業(yè)利潤(rùn)卻已經(jīng)跌至歷史低點(diǎn)的原因。

當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的主要矛盾已經(jīng)不是保GDP，不是再讓一些已經(jīng)沒(méi)有市場(chǎng)的企業(yè)繼續(xù)維持生產(chǎn)，而是下決心犧牲一些GDP，通過(guò)限產(chǎn)保價(jià)保市場(chǎng)。筆者在調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，目前各地政府都在積極研究“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施，但幾乎所有的地方都在爭(zhēng)著上大項(xiàng)目，搞大開(kāi)發(fā)，大投資。先不要說(shuō)具體的項(xiàng)目是否可行，是否得到老百姓的認(rèn)可，只說(shuō)錢從哪里來(lái)？指望貸款閘門大開(kāi)，那是不可能的。相反，只要一聽(tīng)說(shuō)那個(gè)工廠停工了，檢修了，所有的商業(yè)銀行都會(huì)上門催債。而筆者以為，這恰恰是各級(jí)政府應(yīng)該有所作為的時(shí)候，要對(duì)停產(chǎn)限產(chǎn)的企業(yè)加以保護(hù)，甚至要給予鼓勵(lì)。企業(yè)按照市場(chǎng)狀況考慮減產(chǎn)限產(chǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境能夠得以改善，市場(chǎng)價(jià)格能夠穩(wěn)住。這才是要點(diǎn)！

滬指已經(jīng)快跌破2100點(diǎn)了，這也是要點(diǎn)！穩(wěn)市場(chǎng)，穩(wěn)投資，關(guān)鍵是穩(wěn)信心，提振信心。而信心在哪？在股市。中央提出要“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”，怎么穩(wěn)？目前貨幣政策還有極大的放松空間，如果央行動(dòng)作依然緩慢，股市依然低迷，各地想加大投資，沒(méi)有錢；投資者想加大投資，又對(duì)政策取向和投資標(biāo)的充滿疑惑，如何穩(wěn)住投資？要想穩(wěn)住投資，必須先穩(wěn)住市場(chǎng)，讓股市回升，讓物價(jià)尤其是工業(yè)品價(jià)格穩(wěn)步回升。當(dāng)前最重要的改變還要看政策面，讓市場(chǎng)慢慢調(diào)，可能經(jīng)濟(jì)還要下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)，還有更多的企業(yè)要虧損。因此，穩(wěn)增長(zhǎng)急需改變預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)就是不能容許經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，虧損面不能再擴(kuò)大。短線就需保增長(zhǎng)。

為此，筆者認(rèn)為央行有必要在8月上旬再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率；同時(shí)要鼓勵(lì)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的企業(yè)減產(chǎn)保價(jià)；要采取切實(shí)的措施穩(wěn)住股市。這是穩(wěn)增長(zhǎng)最起碼的要求。不想辦法穩(wěn)住市場(chǎng)，即便各地再拋出更多的“穩(wěn)投資”計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)仍難以逆轉(zhuǎn)。