每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張茜 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張茜 萬敏 發(fā)自北京

昨日，央行推出200億七天期逆回購，中標(biāo)利率3.30%。

不過，7月3日推出的1050億14天期逆回購和7月10日推出500億逆回購昨日到期，扣除可對(duì)沖的正回購到期量200億和新推出的200億逆回購，昨日共有1150億資金回籠。

數(shù)據(jù)顯示，近期央行逆回購到期資金近4000億元，規(guī)模與調(diào)降一次存款準(zhǔn)備金率所釋放的資金相當(dāng)。

此外，昨天商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，6月外匯占款增長490.85億元人民幣，扣除當(dāng)月貿(mào)易順差317億美元和FDI額度120億美元，當(dāng)月熱錢流出359億美元。與上月240億美元相比，再次擴(kuò)大了單月熱錢流出的規(guī)模。

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，分析師普遍對(duì)整個(gè)流動(dòng)性持中性偏樂觀的態(tài)度，并有分析師預(yù)計(jì)，央行將進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金。

貨幣政策維穩(wěn)不變

雖然從短期來看，本周資金面稍緊，周二SHIBOR隔夜拆借利率為2.64%，相比于一周前的2.3%已經(jīng)上漲了近30多個(gè)基點(diǎn)。但年初同業(yè)拆借利率基本維持在4%～5%的高位，截至7月，日均隔夜銀行業(yè)同業(yè)拆放率為2.98%，周二的數(shù)據(jù)低于平均值，從長期數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)在資金面仍然較寬松。

興業(yè)銀行分析師郭草敏表示，雖然逆回購到期量是市場主要能參考的資金面數(shù)據(jù)，但這并不是影響流動(dòng)性的唯一因素，加之央行調(diào)控的備選工具很多，下一步的動(dòng)作不一定是下調(diào)準(zhǔn)備金率，調(diào)準(zhǔn)不是資金面維穩(wěn)的唯一手段，逆回購仍然能把量放到很大。

據(jù)上述分析師介紹，6月、7月都是銀行存款量周期性波動(dòng)較大的時(shí)期，存款準(zhǔn)備金在7月有一個(gè)繳返的過程。結(jié)合昨天央行小規(guī)模的200億逆回購，業(yè)內(nèi)對(duì)這個(gè)釋放數(shù)目更加樂觀。加之6月新增存款2.86萬億，根據(jù)以往釋放資金測算，今年7月中旬釋放資金將會(huì)比較大，初步估計(jì)有幾千億，這對(duì)于市場流動(dòng)性將會(huì)是一個(gè)很好的補(bǔ)充。

另外，央行的逆回購還在繼續(xù)，雖然昨天逆回購數(shù)目較小，但一旦市場出現(xiàn)流動(dòng)性偏緊，周四可能會(huì)加大逆回購放量。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，如6月信貸在8000億以下央行將會(huì)下調(diào)準(zhǔn)備金率，而高于10000億則維持現(xiàn)有水平，因6月信貸規(guī)模為9198億，央行下一步的調(diào)控手段尚不確定。但維穩(wěn)的總貨幣政策不會(huì)變，央行也不會(huì)過多釋放流動(dòng)以引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增大。

熱錢流出環(huán)比加大

7月17日，商務(wù)部公布今年1~6月我國商務(wù)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，6月當(dāng)月新設(shè)立外商投資企業(yè)2444家，同比下降16.3%；實(shí)際使用外資金額120億美元，同比下降6.9%。

6月外匯占款增長490.85億元人民幣，扣除當(dāng)月貿(mào)易順差317億美元和FDI額度120億美元，當(dāng)月熱錢流出359億美元。與上月240億美元相比，再次擴(kuò)大了單月熱錢流出規(guī)模。

6月外匯占款較5月的234.31億元相比有所增長。“外匯占款增長與當(dāng)月貿(mào)易順差大幅恢復(fù)有關(guān)，但與去年相比仍然較少，央行仍有必要注入流動(dòng)性。”國開證券宏觀分析師杜征征對(duì)記者表示。數(shù)據(jù)顯示，5月實(shí)際使用外資金額92.29億美元，同比增長0.05%，是中國FDI年內(nèi)月度同比第一次實(shí)現(xiàn)正增長，但6月該數(shù)據(jù)再次為負(fù)。

商務(wù)部表示，6月利用外資大幅降低主要受歐債危機(jī)反復(fù)及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩影響，使得外商投資趨于謹(jǐn)慎。盡管上半年利用外資情況不盡如人意，但隨著一些重大外商投資項(xiàng)目的資金在下半年陸續(xù)到位，預(yù)期全年實(shí)際使用外資規(guī)模有望保持穩(wěn)定并略有增加。

6月貿(mào)易順差出現(xiàn)大幅增長則使得當(dāng)月外匯占款增長略超上月，數(shù)據(jù)顯示，全國金融機(jī)構(gòu)6月新增外匯占款為490.85億元，比上月多增256.53億元。此外，今年上半年新增外匯占款3026億元，月均新增504億元，遠(yuǎn)低于2009年以來月均2100億元的平均水平。

“導(dǎo)致外匯占款增速放緩的原因沒有改變。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩使得資金投資收益率降低，對(duì)外資吸引力下降，另外美元指數(shù)保持穩(wěn)定，更多資金出于安全需求回到美元資產(chǎn)中。”杜征征表示，預(yù)計(jì)年內(nèi)外匯占款增長都將在低位，并且今年7月至10月是歐債償付高峰期，或會(huì)影響到更多資金回流到境外市場。

流動(dòng)性施壓降準(zhǔn)

6月CPI降至2.2%，2季度GDP增速降至7.6%，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢顯著，為后續(xù)降息和下調(diào)準(zhǔn)備金率打開了政策空間。

“在今年外匯占款明顯少增導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣下降的背景下，央行必需降準(zhǔn)來增加貨幣乘數(shù)，保證貨幣增速平穩(wěn)增長。”杜征征認(rèn)為，另一方面來看，外匯占款的減少也增加了央行貨幣政策的主動(dòng)性，不必再為了對(duì)沖大量增加的外匯占款而被動(dòng)提高存準(zhǔn)率。

“公開市場操作可能不足以緩解長期的流動(dòng)性緊張，并且隨著外匯占款增勢的改變，為防止貨幣環(huán)境的收縮，央行需要向市場主動(dòng)注入人民幣流動(dòng)性，存款準(zhǔn)備金率可能面臨多次下調(diào)。”一位分析人士指出。