每經編輯｜每經記者 毛晉楠    

每經記者 毛晉楠

甘肅葡萄酒公司莫高股份（600543，收盤價14.06元），拋出了一份10倍于現有葡萄種植基地的建設計劃。

莫高股份在6月2日稱，公司與甘肅省武威市簽訂了《戰略合作框架協議》，雙方約定在“十二五”期間，武威市政府支持公司在武威地區建設自有釀造葡萄種植基地1萬畝，由武威市政府主導采取“公司+農戶”的模式發展基地8萬～9萬畝；支持公司在武威地區新建3萬噸葡萄酒生產能力的“莫高酒堡”。

莫高股份目前的葡萄種植基地面積為1萬畝，這也意味著，公司未來的葡萄種植面積將擴大10倍。

“我們打算建10萬畝葡萄種植基地，投入6億～8億元資金。”莫高股份董秘賈洪文對 《每日經濟新聞》說。

4年已過 釀酒基地仍未完工

上述公告一經披露，莫高股份的股價被迅速拔高，早盤就封死漲停板并維持到收盤，在昨日暴跌的大市中格外搶眼。

不過股價的漲停，有可能是市場對于上述公告過于樂觀。《每日經濟新聞》記者發現，在上一次增發時，公司就計劃新建釀酒葡萄基地，但時至今日，仍未能完成。

2008年7月，莫高股份通過定向增發，以10.07元/股的價格，發行4000萬股，募集資金總額38979萬元（扣除費用）。當時，公司披露的募集資金投入項目為三類，一是莫高國際酒莊項目，二是葡萄酒營銷網絡建設項目，三是新增2萬畝釀酒葡萄酒基地及榨汁發酵站項目。三個項目擬分別投入資金11405萬元、18782.8萬元和8791.2萬元。

莫高股份2011年年報披露，除莫高國際酒莊投資進度符合計劃外，葡萄酒營銷網絡建設項目以及新增2萬畝釀酒葡萄基地及榨汁發酵站項目都未達到計劃進度，前者的項目進度為18.6%，后者為61.97%。

賈洪文表示，主要是因為土地的原因，2萬畝釀酒葡萄基地與10萬畝葡萄種植基地一起投入，已經投入的5000多萬元是用于榨汁發酵站項目的建設。

從2008年完成募集資金至今，已經過去近4年時間，2萬畝葡萄酒基地仍未完工，而公司計劃在“十二五”期間建設10萬畝葡萄種植基地，到“十二五”末僅僅剩下不到4年的時間，所以能否順利完成新增的10萬畝計劃，仍要打上一個大大的問號。

賈洪文承認，公司與武威市政府簽訂的也只是一個框架性協議，也是要走一步看一步。

券商：估值偏高

昨日莫高股份逆市大漲，游資是主要的推力。根據上證所披露的公開信息，莫高股份買入金額前五席均是游資，分別是銀河證券寧波大慶南路營業部、五礦證券深圳金田路營業部、國元證券上海虹橋路營業部、中信證券福州連江北路營業部和華泰證券揚州文昌中路營業部，買入金額分別達到了4426.3萬元、1927.6萬元、1614.8萬元、1003.7萬元和903.4萬元。

不過，游資的炒作，并不能得到基本面的支持。

根據國聯證券最新給出的盈利預測，預計莫高股份2012～2014年每股收益分別為0.21元、0.29元和0.37元。國聯證券認為，公司目前正加快推進葡萄酒營銷建設和經銷商招募，業務正處于大投入時期，收入很可能出現超預期增長；加上以上項目建設需要大量資金，融資需求較強，不排除公司對麥芽業務進行剝離。

一位曾跟蹤過莫高股份的分析人士對《每日經濟新聞》表示，公司目前估值還是太高，即使按照今年業績翻倍計算，對應的2012年動態市盈率也高達47倍，這在整個酒類公司中，也是很貴的。另一方面，10萬畝葡萄種植基地建成，最樂觀也需要3年時間，從炒作來看，目前也是明顯超前了。

還有私募人士擔憂，即使建成后，公司的葡萄酒又將如何銷售？最近兩年，國內葡萄酒受到進口葡萄酒的沖擊很大，以國內最大的葡萄酒公司張裕A（000869，收盤價92.50元）為例，公司從去年四季度到今年一季度的盈利增速下降很快，已經退至個位數水平，所以莫高股份在銷售環節面臨的風險仍然較大。