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每經記者 趙笛

養老金入不入市的爭論已經作古，市場迫切希望明確的是，有多少養老金將進入股市。

4月3日，全國社保基金理事會理事長戴相龍在博鰲論壇上表示，廣東千億養老金投入股市的比例應該在20%左右，而養老金入市的最高比例將在40%。

《每日經濟新聞》記者注意到，且不論至多40%的養老金最高入市比例，廣東千億養老金20%的入市比例就已經遠高于早先市場的預期。對此，分析人士認為，養老金入市的政策越來越明晰，這將點亮A股制度性紅利之路。

養老金入市最多40%

和證監會主席郭樹清一樣，全國社會保障基金理事長戴相龍也是養老金入市的支持者。在博鰲論壇上，戴相龍進一步闡述了養老金入市問題。

戴相龍表示，目前養老金規模已達2萬億，其大部分將投資固定收益類產品，且回報將不低于兩年期定期存款利率。不過戴相龍也表示，會拿出一部分養老金投資股市，投資股票的比例最高為40%。當然，40%只是最高上限。戴相龍指出，根據9年來社保基金配置股市只有20%左右的比例看，養老金入市比例同樣要根據價格、市場來決定。

《每日經濟新聞》記者注意到，早在去年12月20日，戴相龍就呼應了郭樹清建議養老金入市的觀點。當時戴相龍表示，養老金投資股票應該是長期投資、價值投資、責任投資，投資比例應該低于全國社會保障基金，高于商業養老基金。

2012年1月14日，在第三屆中國經濟年會上，戴相龍再次力挺養老金入市，稱“養老金入市客觀上有利于股市穩定，而不是被動托市、救市。”

對于養老金入市的前景，戴相龍再次表達了樂觀觀點。他指出，長期看，股票投資占整個資產配置只有20%左右，但是占實現利潤是40%左右，股票投資9年來平均回報率18%。現在廣東省委托1000億元來投資，這是一個改革開放的具體措施，有利于保值增值，有利于促進金融市場的穩定，同時有利于國家走出一個路子來，怎樣使養老金保值增值。

超出市場此前預期

《每日經濟新聞》記者注意到，從3月19日廣東1000億元養老金委托社保基金管理開始，養老金是否入市的爭論就告一段落了。不過，此前市場鮮有關于養老金入市比例情況的表述。如今40%的上限，以及參照社保基金入市比例20%的表態，則是養老金入市政策的進一步明晰，且這一結果大大超出此前市場預期。

比如，中投證券分析師黃俊杰在點評廣東養老金入市時，預測養老金進入股市的比例只有10%左右，故得出影響力有限的判斷。

此外，相比之前市場關于“養老金將成為最謹慎的資金”的判斷，根據戴相龍的表態，養老金入市比例將與社保基金類似。即按照國務院、財政部、人保部批準的40%可以投資股市的上限，在不同階段可能會有30%、25%或28%的資金用于投資資本市場。

截至2011年底，我國養老保險累計結余約2萬億元人民幣。如果所有的養老金全部交予社保基金管理。那么，根據戴相龍的表態，養老金入市將為股市帶來4000億～8000億元的增量資金。

利好藍籌

據中金公司測算，2012年股市資金需求量約1.25萬億元，而目前預計的資金供給約1.03萬億元，4000億元～8000億元的增量資金對股市的資金面將大有裨益。對此，中金公司分析師汪超認為，養老金入市是制度性紅利進入嘗試期。

“養老金消息的進一步明確將刺激股市反彈。”湖北新海天投資總監楊虎表示，短期來看，養老金入市比例明確的消息對市場構成利好，短期反彈有望出現。而中長期走勢則需要經濟、政策等多重因素的共同作用。

不過，楊虎也指出，養老金入市勢必會引導長期資金，如企業年金、居民儲蓄的入市。這也是郭樹清近日來反復提倡的長線資金入市策略，以及“十二五”增加居民財產性收入的途徑。

此外，由于養老金的性質以及管理方與社保基金重合，養老金入市也將為藍籌股帶來利好。

巨靈數據統計顯示，截至2011年三季度，A股共有253家上市公司的前十大流通股東中出現了社保基金，這其中，社保持股最多的是萬科A（000002，收盤價8.28元），持股數量高達約8450萬股。