在上篇《黃金早已不是抵御通脹的靈丹妙藥了》里，我向大家分析并展望了2012年黃金市場的走向。

另外，我還提到，從歷史上來看，每盎司黃金和每桶原油的價格在多數時間呈15∶1。有聽眾在我的微博上提問，那么油價要是一路上漲到每桶400美元，那黃金豈不是能夠上漲到每盎司6000美元？

問得好。那么在這篇文章中，我簡單分析一下油價的走勢。

在達沃斯年會開幕前夕，國際貨幣基金組織（IMF）發布了《世界經濟展望》的最新預測，特別強調油價將因供應短缺的擔憂而居高不下，成為大宗商品總體下降趨勢中的例外。近期，由于利比亞石油供應的中斷，以及對伊朗局勢的擔憂，特別是伊朗將停止向歐洲出售原油的預期，直接地反應在近期的倫敦和紐約交易市場上，使得上個月的油價始終在每桶100美元上下高位游弋。

事實上，今天的原油價格已違背了傳統的供求法則，油價控制在一個精心設計的金融市場體系，以及四大英美石油公司的手里。可以說高達60%的原油價格，純粹是被大型投行和對沖基金炒高的。

他們是怎么做到這點的呢？

首先，紐約商品交易所（NYMEX in New York）和倫敦ICE期貨交易所（the ICE Futures in London），是這場游戲至關重要的兩個角色。第三個比較新的石油交易所，是迪拜商品期貨交易所（DME），其董事會的大多數成員全都是美國或英國公民。他們通過西得克薩斯中質（West Texas Intermediate）和北海布倫特（North Sea Brent）這兩個等級的原油期貨合同，控制著當今全球的基準油價，再反過來設定大多數所謂的“自由”交易的石油貨量。

但是，油價是由屈指可數的那幾家從事石油交易的大投行在極不透明的情況下確定的。比如高盛和摩根斯坦利，他們對誰想買進，誰又想推銷原油期貨、或石油衍生證券合同了如指掌，以此來設定現貨原油的價格。對于大多數人來說，這是陌生的“紙上石油”。

過去的幾十年，國際原油期貨等不受監管的衍生產品交易，經過長時期的發展，導致石油生產國OPEC不得不倒向華爾街，使油價的投機泡沫越吹越大。

2006年6月，美國參議院常設調查小組委員會的報告指出，“有大量的證據證明……是投機炒作導致石油和天然氣價格的顯著上漲”。盡管石油是特殊商品，用光就沒有了，但由于石油的定價權掌握在少數金融資本的手中，因此油價經常完全背離供求法則，忽上忽下搖擺不定。比如在2008年1月，眼看油價已沖破每桶100美元了，高盛的多位分析師故意制造輿論，宣稱油價將要突破200美元，甚至400美元一桶。自那之后，油價果真一路飆升至110美元、125美元、135美元、145美元一桶。

那么，油價真會一路絕塵沖上九霄嗎？

讓我們再接著回顧2008年，當8月份油價飆升至每桶147美元時，突然調頭向下大幅下跌，讓做空油價的投行大發橫財，而在高位接手者自然損失慘重。

其實，當油價漲到一定的水平，特別是當前世界經濟陷入深度的衰退，歐美國家的訂單將不再發到人工便宜的國家，比如中國。因為低人工成本優勢，無法與高油價抗衡，在太平洋航行的貨輪上，集裝箱里的貨物將變成一樁樁“消弱回報率”的買賣。而當油價處于高位時，人們會自然減少開車、減少旅行，如美國人在2008年8月的行車里程與2007年8月相比，就減少了150億英里。

掌握了上述的基本信息資料，機構便可以在2012年的適當時機，選擇做空或做多石油期貨。一個常見的投機策略是，由于石油交易是以美元結算的，所以當美國經濟面臨衰退、美元貶值時，那些對沖基金的投機資本，甚至普通基金，都會“絕望”地想要進入更有利可圖的市場，就會賣空美元并做多石油，油價因此上漲。不過，這只是權宜之計，從長遠來看，美國需要強勢美元維持其霸主地位，因此油價不會長久高企。

而對于普通散戶而言，炒作石油期貨就不合適了，這和炒作紙黃金一樣，風險太大了！