每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

歐元延續弱勢，上周后三天連跌，本周一（1月9日）略漲。截至周一19時06分，歐元暫報1.2653美元，已遠遠脫離上周高點的1.3077。其余非美方面，英鎊、商品貨幣等風險幣種大體弱勢，日元因避險情緒濃而表現較強。因歐元區部分國家融資困難且歐央行手段有限，故2012年上半年歐元仍應以走弱為主。本周影響歐元的不測事件較多，其走勢極易反復，操作上只宜逢高沽空。

歐元弱勢未改

上周五（1月6日）評級公司惠譽下調了匈牙利評級，加上法國國債拍賣平均中標收益率上升等因素，加重了市場風險厭惡情緒，歐元受拖累進入短線下跌，刷新了15個月來最低水平。到本周一，市場情緒緩和，歐元小幅反彈，但整體弱勢并未扭轉，僅是超跌修正。

近期美國經濟指標不錯，尤其是上周公布的就業類指標。美國的經濟指標趨強常常被匯市中投資者隨意理解，有時投資者因此而風險偏好上升，資金就短線地流向歐元、英鎊等風險幣種，造成這些貨幣常常脈沖性上漲。然而，在上周行情中，這樣的情況已變得不太明顯，歐元走得也較弱。

當美國經濟指標趨好而歐洲整體仍陷于債務危機中時，風險偏好很難持久上升，市場更持久的反應顯然就是做多美元，而不是歐元。因此，歐元的任何短暫上漲往往構成意圖做空歐元者的絕佳機會。

歐元在今年第一季和第二季是極難持續上升的，所以適合繼續做空。第一第二季度，就歐元而言，最典型的事件是許多歐債嚴重的國家正面臨再融資風潮，他們急切地需借新還舊，而市場并不太愿提供資金，只有歐洲央行顯得比較激進。

更嚴重的問題是，在歐央行采取激進行為的初期時，投資者還能一度理解成歐元利好，但最近兩周這種理解卻發生方向性改變，因為投資者開始不太認可歐央行的資產負債表過度膨脹。

意大利10年期公債收益率已連續數日在7%以上，雖然歐央行暗中托盤。這樣的盤面給予歐元多頭極大的心理壓力，久而久之，其信心未必還能維持。

短期消息面干擾歐元走勢

周一歐元雖有所反彈，但本周仍可能因一些事件而震蕩，投資者雖可以繼續看空歐元，卻不宜過度做空，可能待其或有反彈產生后進場才更為安全。

本周一稍后，德國總理默克爾和法國總統薩科齊將會晤，具體討論歐債危機及提振就業等議題。如果這方面有令人振奮的消息，也不排除歐元反彈的機會。據彭博社周一報道，兩國領導人希望“在三個月內挽救歐元”。

到了本周四，歐洲央行將公布利率會議決定，料利率暫時不動，不過投資者仍會關注會后新聞發布會。該因素可能造成歐元無序波動，很難定義該利率會議是利好還是利空，投資者不可預設立場。

到了本周六，歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）將前往希臘檢查相關情況，將決定其是否加大援助力度的意向。如果其對希臘財政方面有所指責，歐元即受拖累。

除此之外，本周還有意大利及西班牙進行公債拍賣事件，其結果照例會影響歐元波動。這個公債拍賣，近期可能不太會沖擊歐元，因前期一些國家公債拍賣情況雖然有些反復，但整體證明了局勢尚可維持。

美國QE3預期若有若無

美聯儲部分官員最近表示，目前經濟復蘇的勢頭仍然強勁，還不需要進一步施行量化寬松政策。然而，市場中仍有不少人士在預測不久后美聯儲會開啟QE3，所以造成美元上行過程中也時時發生回撤。

市場之所以固執地認為美國仍會實施QE3，一方面原因和美國的就業類指標及建筑類指標有一些季節性因素相關，另一方面原因是和歐洲、日本、金磚四國經濟前景不佳相關，這種情況下似乎單靠美國自身市場來持續地消化其失業大軍不太現實。

上周公布數據顯示，12月份美國失業率下降到了8.5%，為近三年來最低，亦優于預期的8.7%；12月非農就業人口大幅上升20萬人次，優于預期的增15萬。

良好的經濟數據進一步證實了美國勞動力市場已逐漸好轉，但主要來自歐洲方面利空消息仍然使投資者對美國經濟單獨地持續復蘇充滿疑慮。