每經(jīng)編輯｜何志成    

何志成（經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

近期關(guān)于挽救歐元的重大消息和舉措一個(gè)接一個(gè)，最典型的就是上周美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合全球五大央行，向歐元區(qū)各國(guó)商業(yè)銀行輸入美元流動(dòng)性，并且降低借款利率。該消息刺激歐元反彈了200點(diǎn)左右，但抵不過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善。而這兩天的重大消息，是德法兩國(guó)已經(jīng)就修改歐盟條約的具體協(xié)議條款達(dá)成協(xié)議了，主要涉及加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律和完善經(jīng)濟(jì)治理等中長(zhǎng)期措施。這可能預(yù)示著本周四歐盟峰會(huì)將傳出重大利好。

但是，針對(duì)歐元區(qū)一系列的利好，市場(chǎng)反應(yīng)并不熱烈；相反，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還一個(gè)勁地潑冷水。比如，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普5日將包括德國(guó)和法國(guó)在內(nèi)的15個(gè)歐元區(qū)國(guó)家列入信用評(píng)級(jí)觀察名單，并威脅如果歐元區(qū)各國(guó)無(wú)法就債務(wù)危機(jī)達(dá)成切實(shí)解決方案，或?qū)⒃谖磥?lái)90天內(nèi)大規(guī)模調(diào)降歐元區(qū)主權(quán)信用評(píng)級(jí)。筆者預(yù)計(jì)，只要在本周四歐盟峰會(huì)上出現(xiàn)了反對(duì)德法兩國(guó)的聲音，反對(duì)修改條約，標(biāo)普的一系列針對(duì)歐元區(qū)國(guó)家的降級(jí)舉動(dòng)將立即開始。

歐元將死卻難死，很多人不看好，歐洲人卻不死心，這為我們創(chuàng)造了很多好機(jī)會(huì)。筆者也認(rèn)為，歐元是一個(gè)很好的貨幣，它的好處并不在如何強(qiáng)大，而在永遠(yuǎn)不“死”——歐洲人總是不死心，總在想辦法救，雖然上百個(gè)辦法都是無(wú)效或失敗的，但畢竟給我們創(chuàng)造了幾百次逢高做空的機(jī)會(huì)。針對(duì)歐元的個(gè)性，我們一定要有耐心，要學(xué)會(huì)等待，一定要堅(jiān)持逢高做空的原則，不能盲目地追殺。同時(shí)要隨機(jī)應(yīng)變，不斷地修改策略。

敢于逢高做空歐元的基本面依據(jù)是歐元區(qū)的混亂，而這種混亂將持續(xù)很久。比如德法兩國(guó)費(fèi)了很大勁完成的所謂解決歐債危機(jī)的根本性方案，就是費(fèi)力不討好。筆者認(rèn)為，法德共同建議中提到的自動(dòng)懲罰機(jī)制 （成員國(guó)超過(guò)3%的財(cái)政赤字，就可以自動(dòng)懲罰）以及投票程序的改革，這些想法都很好，但在歐元區(qū)各國(guó)間通過(guò)的可能性不大。因?yàn)檎l(shuí)是老大？不知道！誰(shuí)來(lái)執(zhí)行，誰(shuí)會(huì)獲益？更不知道！尤其是對(duì)英國(guó)這樣的非歐元區(qū)國(guó)家而言，它就很不喜歡德法兩國(guó)拿著歐元脅迫歐盟各國(guó)。筆者預(yù)計(jì)，本周四的歐盟峰會(huì)可能是非歐元國(guó)家發(fā)出反對(duì)聲音的最后機(jī)會(huì)。因此，周四的歐盟峰會(huì)可能有一場(chǎng)好戲，結(jié)果或許是不歡而散。