每經記者 楊可瞻 張雨

上周，在爆出歐盟決定封殺伊朗石油的驚天消息后，不少機構將石油目標價直接提升至150美元。但這顯然不是故事的結束。近日，伊朗公告警告稱，一旦石油出口遭遇封殺，油價將很快漲至250美元并給全球帶來毀滅性災難。

高盛：12個月目標價122.5美元

四季度以來，原油恐怕是最具投資吸引力的資產之一。因為從10月初至今，美原油期貨累計上漲接近30%。遙遙領先道瓊斯工業指數的10%、德國股市11%和黃金現貨7%的漲幅。

但很少有人會真正去想油價為何如此飆升，不少都將結果歸咎于需求反彈或產出限制，直至近期伊朗問題惡化。上周，在布魯塞爾一次會議上，歐盟各國宣布計劃封殺伊朗石油出口。對此，伊朗外交部發言人Ramin Mehmanparast公開回應稱，任何針對該國的石油禁運都將導致油價翻番，預計很快就會超過每桶250美元。我并不認為現在的全球特別是西方局勢，已經為此準備好了。

250美元？這意味著較上周五收盤價還高出148%。但考慮到以下幾點，伊朗的警告似乎并不只是威脅那么簡單。首先，伊朗是全球第三大石油輸出國，僅次于沙特和俄羅斯，每天售出220萬桶原油，2010年日產量占全球5%。光是去年，歐盟從伊朗進口原油就占后者出口總額的20%。其次，即便沙特增產，也不大可能在短期彌補供需缺口。相反，如果伊朗將霍爾木茲海峽切斷，將使上述缺口迅速擴大至1600萬桶，這比沙特日產能還高出33%。

那么，油價可能會飆升多快？我們不妨以伊拉克戰爭和海灣戰爭作為對比。資料顯示，伊拉克戰爭從2003年3月開始至2010年8月結束。期間原油指數累計漲幅為159%，最高漲幅更接近4倍；海灣戰爭方面，1990年伊拉克與科威特圍繞石油問題宣告破裂，當年7月-10月原油暴漲接近80%。

值得一提的是，高盛最新預測并不像伊朗說的那樣可怕。該行認為，盡管歐債危機下油價在2012年有較大下行風險，但現貨市場供應緊張仍將推高價格。預計未來12個月WTI原油價格漲幅會超過布倫特原油。其中WTI原油12個月目標價122.5美元/桶，布倫特原油12個月目標價127.5美元。

“地緣政治非常難以預測”，瑞銀資管部門全球商品研究主管Dominic Schnider稱，“不過基于現在的不確定性，油價將很難出現大幅回調。”

250美元是否靠譜？

針對伊朗關于油價或很快上漲至250美元的“警示”，接受《每日經濟新聞》采訪的國內專業人士均表示，該說法太過一廂情愿，但是如果伊朗暴發局部戰爭，從而影響到霍爾木茲海峽這一最重要的中東原油輸出“瓶頸”的話，250元美每桶并非“天方夜譚”。

華創證券分析師柴小虎認為，從目前全球經濟形勢來看，推高國際油價對美國，特別是對歐洲明顯不利，原油價格上漲達到一定水平將推升全球通脹水平，必將對歐債危機國形成‘雪上加霜’的打壓效應。同時，美國也不得不考慮在通脹預期下新一輪量化寬松的實際效果。因此，從地緣政治與全球經濟形勢來考慮，國際油價的高漲不符相關國家的利益。所以，從歐美等國的主觀立場看原油價格不可能像伊朗所表述的沖破250美元每桶。另外，伊朗有可能對霍爾木茲海峽進行封鎖，該通道占到全球石油運輸總額的20%左右，無論是國際產油國的閑置產能還是國際原油戰略儲備都難以滿足約1600萬桶的供應缺口，因此短線報復性沖高概率極大。

但是，先融期貨研究所所長王泰強則認為：“目前來看，伊朗局部暴發戰爭的概率極小，而全球經濟面臨全面下滑的預期，對石油在未來２~３年的中期需求將得不到有效的支撐，因此，中長期來看，原油將不具備長期上漲的可能，如果說在伊朗身上發生如對伊拉克一樣的原油出口禁令，對國際原油的影響也是短期形為。所以長期來看，如果全球經濟繼續疲軟，原油價格將看跌，但并不排除因地緣政治原因引發的短期投機性沖高。”

需要注意的是，對沖基金已將更大賭注押在油價走高上。據美國商品期貨交易委員會（CFTC)公布，截至11月29日當周，對沖基金和其他大型投資者增持NYMEX原油凈多頭近3%，之前一周為減持逾12%。其中，直接建立的多頭部位僅81手，削減空頭部位為4，926手，意味著交易商多為回補空頭，而非新開多頭頭寸。