有色金屬

　　凈利潤同比增長78.56%

　　據《證券日報》市場研究中心與WIND統計，有色金屬今年前三季實現營業收入5805.05億元，同比增長36.96%；歸屬母公司股東凈利潤270.71億元，同比增長78.56%，排在申萬一級行業首位。

　　有色金屬共有50家公司實現歸屬母公司股東凈利潤（扣除非經常性損益）同比增長，其中，有46家公司實現凈利潤與營業收入雙增長，而凈利潤增幅超過100%的公司達21家。

　　其中，太原剛玉(000795)前三季度公司實現營業收入101939.78萬元；基本每股收益0.262元；歸屬母公司股東凈利潤7249.95萬元，增長1989.2倍，居該行業凈利潤增幅第一位。寶鈦股份(600456)和廣晟有色(600259)前三季度凈利潤增幅分別達到2156.98%和1502.95%，居行業凈利潤增幅榜的第二和第三位。另外，尚有中國鋁業、包鋼稀土(600111)、云鋁股份(000807)、中色股份(000758)、中科三環(000970)、云南銅業(000878)、東方鉭業(000962)、寧波韻升(600366)、東方鋯業(002167)等9家公司凈利潤增幅超過2倍。

　　對于有色金屬板塊前三季度業績同比大幅上升，中信建投分析認為，這主要是產品均價和銷售規模同比均有顯著提升，同時公司注意控制成本、費用，使盈利能力顯著上升。同時，第三季度主要有色金屬品種價格大幅度下滑，而收入環比小幅增長，主要依靠產銷規模擴大；凈利潤明顯下降是企業計提大量資產減值準備所致。今年盈利增長使企業現金流顯著改善，但第三季度業績下滑，現金流也快速縮水。

　　中信建投將69家有色上市公司分為基本金屬、小金屬和新材料、金屬加工、黃金四大類進行比較。其中，小金屬及新材料收入增速最高，達到78.28%；黃金股同比增幅達37.51%；基本金屬及金屬加工增幅較低，在33%左右。環比來看，小金屬及新材料收入增幅最快，達29.68%；黃金增幅14%；基本金屬僅增長2%；而加工類公司環比下滑8.56%左右。

　　小金屬及新材料公司業績持續高增長，中信建投認為，原因在于：一是，產品價格堅挺；二是，項目多處于投產期，產銷規模顯著擴張。基本金屬三季度產品價格大幅下降導致資產減值損失激增，拖累業績下降，這也是有色金屬板塊業績環比下滑的主要原因。

　　總之，對于金屬板塊的投資，華泰證券(601688)表示，受益于全球范圍內經濟數據好轉與政策利好頻出，金屬價格有所反彈，但是考慮到美國經濟復蘇還需要確認，以及中國正處于去庫存周期，這將使得金屬需求弱化。在全球經濟形勢出現明顯好轉態勢前，行業很難迎來趨勢性機會，因此維持行業的“中性”評級。行業投資策略：看好業績增長明確，估值優勢顯著的個股，如南山鋁業(600219)，富龍熱電(000426)。

　　考慮到目前的股價距前期高點仍有一定距離，且大部分個股目前估值較歷史中值依然有較大折價，近期的反彈或將延續。中金公司表示，看好金屬價格反彈帶來催化劑且估值較低的股票，如包括江西銅業、馳宏鋅鍺(600497)及中金嶺南(000060)等基本金屬股，以及中金黃金(600489)、山東黃金(600547)、和紫金礦業等黃金股；另外關注基本面較好且有政策支撐的小金屬及新材料股，如廈門鎢業(600549)（鎢產業鏈高端化）、東方鉭業（高端鉭制品與多種新材料共同發展，有補漲機會）以及節能環保的格林美(002340)（循環經濟）。

　　歐債問題已經邁出了重要的一步，正在向積極的方向前進。申銀萬國認為，市場的樂觀預期推動基本金屬在歐盟首腦峰會結束后反彈，數個交易日基本收復了上周的跌幅。電線電纜企業開工率環比明顯回落，鋅冶煉企業點礦再現積極。稀土價格跌勢再現，鎢、銻兩市價格陰跌。由于全球經濟復蘇放緩，歐美債務問題尚未徹底解決，工業金屬價格已反映較多悲觀預期，跌幅較深。關注彈性和低估值的銅陵有色(000630)、馳宏鋅鍺等；小金屬板塊繼續推薦“鎢銻錫銦鍺”等中國優勢品種，推薦廈門鎢業、辰州礦業(002155)、錫業股份(000960)等；超跌的電子箔板塊可重新關注。

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　　建筑建材

　　凈利潤同比增長42.9%

　　據《證券日報》市場研究中心與WIND統計，建筑建材今年前三季實現營業收入17025.59億元，同比增長21.5%；歸屬母公司股東凈利潤511.67億元，同比增長42.9%，排在申萬一級行業第二位。

　　建筑建材共有61家公司實現歸屬母公司股東凈利潤（扣除非經常性損益）同比增長，其中，有59家公司實現凈利潤與營業收入雙增長，而凈利潤增幅超過100%的公司達19家。

　　其中，華新水泥(600801)前三季度公司實現營業收入897909.08萬元；基本每股收益1.12元；歸屬母公司股東凈利潤90451.164萬元，同比增長41.55倍，居該行業凈利潤增幅第一位。江西水泥(000789)和巢東股份(600318)前三季度凈利潤增幅分別達到2276.34%和1992.16%，居行業凈利潤增幅榜的第二和第三位。另外，尚有巢東股份、安徽水利(600502)、四川路橋(600039)、方興科技(600552)、尖峰集團(600668)、同力水泥(000885)、福建水泥(600802)等7家公司凈利潤增幅超過2倍。

　　近日，發改委數據顯示，今年首八個月建材行業實現利潤1848億元，按年升59.5%，升幅同比提高9個百分點。期內，水泥行業利潤649億元，按年升1.5倍；平板玻璃行業利潤13.3億元，按年跌71.7%。數據又顯示，9月重點建材企業水泥平均出廠價每噸390.2元，按月跌2.3%；平板玻璃出廠價每箱65元，按月3.1%。另外，截至9月底止，重點建材企業水泥庫存1508萬噸，同比降17.9%；平板玻璃庫存2986萬重量箱，升91.8%。

　　從子行業來看，需求下降導致水泥行業景氣度下行。受固定資產投資下滑影響，水泥需求增速放緩。據統計，1-8月水泥產量13.2億噸，累計增速18.4%，其中8月當月產量1.8億噸，環比回落0.35%。價格方面，9月末，全國高標水泥均價404.9元/噸，低標均價358.3元/噸，高標均價較二季度末下跌21元/噸。華泰證券認為，水泥行業四季度需求環比三季度略有回暖，但整體缺乏韌性，故對行業景氣持謹慎樂觀的態度，明年一季度水泥行業景氣度有進一步下滑的可能。目前，玻璃行業景氣度低位

　　徘徊，關注玻璃深加工企業。

　　在固定資產投資出現下滑的周期里，建材產品的需求將受到壓制，華泰證券表示，四季度出現旺季不旺的可能性比較大，主要的投資機會將出現在龍頭企業的估值修復，給予行業“中性“評級。水泥行業的整體估值水平處于歷史低位，且行業發展的長景氣周期沒有改變，低估的龍頭公司將具備投資價值；推薦海螺水泥(600585)。玻璃深加工企業受益于平板玻璃價格的下跌，盈利前景明確，推薦秀強股份(300160)。

　　未來水泥股的機會在于落后產能淘汰和政策發力，所以隨著落后產能的淘汰。天相投顧表示，水泥行業的供需形勢會逐漸改善，從而有量變到質變，產生新一輪的機會。當前，由于前期水泥股下跌幅度較大，存在著估值修復的動力，建議關注具有安全性的個股，關注三季報業績符合預期的相關水泥股以及需求穩定的建材相關的個股，像亞泰集團(600881)、冀東水泥(000401)、四川雙馬(000935)、華新水泥、塔牌集團(002233)等。

　　招商證券(600999)表示，關注反彈，精選成長股。水泥等待盈利水平的回落，反彈時機需關注宏觀政策放松，或者是成本端壓力下降。推薦冀東水泥、海螺水泥、華新水泥等。其他行業推薦偉星新材(002372)、納川股份(300198)。

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　　食品飲料

 　　凈利潤同比增長39.66%

　　據《證券日報》市場研究中心與WIND統計，食品飲料今年前三季實現營業收入1964.12億元，同比增長25.32%；歸屬母公司股東凈利潤250.63億元，同比增長39.66%，排在申萬一級行業第三位。

　　食品飲料共有36家公司實現歸屬母公司股東凈利潤（扣除非經常性損益）同比增長，其中，凈利潤增幅超過100%的公司達9家。其中，梅花集團(600873)前三季度公司實現營業收入461424.76萬元；基本每股收益0.185元；歸屬母公司股東凈利潤50103.19萬元，同比增長25.48倍，居該行業凈利潤增幅第一位。南方食品(000716)和酒鬼酒前三季度凈利潤增幅分別達到243.97%和210.89%，居行業凈利潤增幅榜的第二和第三位。

　　據悉，1-9月食品飲料行業產銷量數據公布：白酒和液體乳增速穩定，啤酒和葡萄酒增速略有下滑。1-9月白酒累計產銷量達714.1萬噸，同比增長29%，增速與上月和去年同期基本持平；1-9月葡萄酒累計產銷量達80.4萬噸，同比增長18%，增速較上月下降2個百分點，較去年同期上升4個百分點；1-9月啤酒累計產銷量達3955.4萬噸，同比增長8%，增速較上月下滑1個點，高于去年同期；1-9月液體乳累計產銷量達1497.9萬噸，同比增長13%，增速與上月基本持平，較去年同期上升3個百分點。

　　從行業產銷量數據看，食品飲料行業各子行業的產銷量仍然實現增長，雖然在整體經濟環境低迷的影響下，啤酒和葡萄酒的產銷量增速略有下滑，但整體來看食品飲料行業仍然是在經濟及金融環境不穩定的情況下具有一定防御性的行業。華泰聯合表示，在目前的投資環境下，業績的穩定性和確定性顯得更為重要，繼續看好一線白酒龍頭和大眾食品行業龍頭，推薦標的為五糧液(000858)、貴州茅臺(600519)、雙匯發展(000895)、伊利股份(600887)和安琪酵母(600298)。

　　從投資策略方面看，東興證券表示，經過9月份的整體下跌，食品飲料行業的估值得到充分的修復，特別是白酒行業，目前一線白酒2012年的市盈率為13-17倍，二線白酒的市盈率也僅為20倍左右，在良好業績支撐下，行業的投資機會也將顯現。另外，糖價持續高位運行，淀粉糖特別是果葡糖漿會對白糖存在價格和功能的雙重替代，所以看好功能糖行業。國內通脹逐步緩解，企業成本壓力減小，加之成長性確定，看好冷凍食品行業。重點推薦金種子酒(600199)、五糧液、瀘州老窖(000568)、沱牌舍得(600702)和保齡寶(002286)；積極關注正在重組和轉型中的ST皇臺和成本壓力趨緩的三全食品(002216)等。

　　聯訊證券認為，在CPI回落預期之下，板塊整體走勢有可能較前期有所減弱，但是仍然具備一定的投資機會，建議投資者在拐點出現后未來一段時間的投資中可以重點關注具備高潛力、穩發展、快增長的優質子行業，以及行業中的重點龍頭企業。白酒行業，重點關注五糧液、瀘州老窖；肉制品行業，重點關注雙匯發展；乳品行業，重點關注伊利股份、光明乳業(600597)；葡萄酒行業，重點關注張裕A。

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　　紡織服裝

　　凈利潤同比增長22.36%

　　據《證券日報》市場研究中心與WIND統計，紡織服裝今年前三季實現營業收入1211.08億元，同比增長22.36%；歸屬母公司股東凈利潤76.28億元，同比增長39.66%，排在申萬一級行業第四位。

　　紡織服裝共有49家公司實現歸屬母公司股東凈利潤（扣除非經常性損益）同比增長，其中，凈利潤增幅超過100%的公司達12家。其中，宜科科技(002036)前三季度公司實現營業收入33390.92萬元；基本每股收益0.06元；歸屬母公司股東凈利潤1163.866萬元，同比增長11842.7倍，居該行業凈利潤增幅第一位。維科精華(600152)和美欣達前三季度凈利潤增幅分別達到1786.35%和1138.99%，居行業凈利潤增幅榜的第二和第三位。另外，尚有美欣達、金鷹股份(600232)、龍頭股份(600630)、福建南紡(600483)、浙江富潤(600070)等5家公司凈利潤增幅超過2倍。

　　目前，我國正處于服裝消費高增長階段，據悉，2011年1至9月，我國紡織品服裝累計出口額為1861.39億美元，同比增長24.3%，其中，服裝及其附件出口1152.35億美元，同比增長23.3%。內需方面，2011年1至8月，我國限額以上紡織服飾零售額為4804億元，同比增長24%，增速較1至7月份下降0.2個百分點。

　　另外，9月CPI指數中，服裝價格上漲3.4%，今年以來一路創下新高，市場預計四季度至明年上半年服裝價格依然維持在高位。

　　據悉，三季度中經服裝產業景氣指數發布報告顯示，三季度我國服裝產量、產品銷售收入、出口額、利潤總額、稅金總額等指標扭轉了上季度環比下降的局面，但受用工成本、租金、融資成本走高以及人民幣升值等壓力增大的影響，服裝制造業銷售利潤率從一季度的5.9%回落至4.5%，低于全部工業銷售利潤率5.9%的水平。行業景氣平穩，盈利水平下降。

　　對此，東方證券表示，維持對品牌服飾企業長期堅定看好的觀點，特別是基本面良好，具有較高成長性的品牌服飾企業一方面具有較好的防御性，同時在大盤企穩或者反彈的情況下，又具有較好的彈性。推薦成長性確定、基本面良好的重點品種繼續持有九牧王(601566)、七匹狼、富安娜(002327)、夢潔家紡(002397)、探路者(300005)等。

　　投資策略方面，中金公司認為七匹狼、九牧王的業績均可保持30%以上的增速，估值較為合理，未來12個月估值平移可帶來約30%上漲空間。雅戈爾(600177)服裝業務增速可保持在20%以上，明后年將迎來地產結算高峰期，資產價值被低估。

　　廣發證券(000776)建議重點關注那些質地優良，經營穩扎穩打，成長性確定，增速在25%－35%左右的公司，如九牧王、森馬服飾(002563)。此外，在經營風格出現拐點，內外兼修且在精細化管理的基礎上不斷進行外延式擴張的公司，如報喜鳥。