每經記者  曾子建  宋思艱

    巴菲特說：只有在退潮時才能看見裸泳者，但中國水電（601669，收盤價4.52元）似乎退潮太快——雖有機構資金連續護盤3日，其仍在昨日盤中破發并拖累上證綜指一度跌至2315.90點，創出31個月新低。后市大盤將如何運行？調控政策會轉向嗎？

窗口期匯金暫停增持

    昨日中國水電開盤即賣壓沉重，14時13分股價跌至全天最低點4.45元并破發，使得前期護盤機構資金全線被套。盡管隨后股價有所回升，但最終跌幅仍高達7%，報收于4.52元。而14時14分上證綜指亦跌至2315.90點，創下31個月新低。滬指最終以2331.37點收出匯金增持后首個三連陰，跌幅1.94%。

    從中國水電龍虎榜數據看，三家機構昨買入金額超過1.45億元，但是，為何市場表現如此差勁且中農工建四大行都出現回調？分析人士認為，首先，由于四大行相繼進入三季報披露前10天的窗口期，匯金公司只能暫停增持；其次，有傳言稱新華人壽有可能于今日（21）日發布招股書（預披露）并于下周接受發審委審核，且近期銀行融資消息密集傳出，加劇了投資者擔憂。

市場期待政策適度松動

    近日市場不斷下跌，分析人士認為，這不僅與超級大盤股持續發行的壓力有關，同時也和經濟基本面以及高層對宏觀調控的態度有關。

    記者注意到，機構近期對經濟走向有所憂慮，但高層對調控態度仍較堅定。18日，中金公司在三季度GDP增幅公布后認為，數據顯示通脹回落，增長平穩放緩但保持穩健，華融證券范貴龍也認為，政策處于觀察期，但齊魯證券則直白表示：經濟硬著陸風險仍在增加；19日，長江證券鄧二勇表示，本輪經濟周期自7月已進入小幅衰退階段。

    而19日銀監會主席劉明康表示，即使房地產抵押品重度壓力測試下跌40%，撥備覆蓋率（即呆、壞賬準備金計提比率——編者注）仍高于國際通行的110%標準。劉明康的表態意味著什么？

    就此，《每日經濟新聞》記者采訪了莫尼塔研究總監、特許金融分析師張志洲，他表示，從年初溫家寶總理確認將中國  “十二五”（2011年至2015年）的年均經濟增長率預期目標定為7％開始，調控態度就基本未變。而銀監會劉明康主席19日的表態，更表明了目前很多核心調控目標尚未實現，因此監管層將繼續調控房地產泡沫。各種跡象都說明政策調控態度較堅決，短期難以大幅轉向，最多適度微調。

    分析人士認為，目前環境下需要重塑市場信心，管理層的態度和動作十分關鍵，因為未來還有新華人壽、陜煤股份、中交股份等大盤股發行，若大盤進一步下跌，顯然也不利于上述新股的發行。

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