每經記者  徐皓  發自上海

    在周期性板塊領漲下，昨日（8月25日）大盤重回2600點上方。雖然近期不乏利好消息，但大環境下的不確定性讓機構操作分歧顯著。德圣基金研究中心上周的倉位測算數據，在一定程度上反映了基金公司的操作分歧。多數基金對后市保持謹慎，繼續降低倉位，但部分基金認為目前市場階段是布局良機，因而選擇逆勢加倉。

情緒克制  基金操作現分化

    昨日兩市強勁反彈，金融、煤炭、房地產板塊領漲，權重股和題材股紛紛回暖走高。

    從異動個股交易席位來看，基金對昨日強勢上漲個股整體保持克制，逢高減持者雖不多，但追高買入者更少。昨日漲幅較大的江河幕墻、陜國投A、通達股份等均有機構席位賣出。

    據了解，基金公司策略分化也十分明顯。有基金公司總經理表示，由于海內外市場不確定因素很多，因此近期仍較為謹慎，“逢高減持，逢低觀望”是近期的操作手法。

    但也有市場人士認為，如今的市場已是“最壞的”時刻，反應在投資上也相對積極。“我們最近一直保持著很高的倉位。”北京某基金公司投資總監表示。

    德圣基金研究中心上周的倉位測算數據在一定程度上反映了基金公司的操作分歧。多數基金對后市保持謹慎，繼續降低倉位，但部分基金認為目前市場階段是布局良機，因而選擇逆勢加倉。

    其中，南方、易方達、大成、華安、華泰、建信、中郵旗下基金呈現較為一致的減倉行為；而博時、嘉實、富國、國投瑞銀、寶盈、國海、萬家等旗下基金在弱市環境下均采取了逆勢加倉。

預期回升  缺乏系統性機會

    對于昨日市場的反彈，有基金經理認為這是“久跌必漲”的自然反應。“不少消費股前期不僅沒跌還創了新高，已經過度反應了市場的避險情緒，在這樣的情況下，一旦環境稍有變化，要么是消費股補跌，要么是周期股補漲。”

    大成基金表示，下階段股票市場較清晰的投資主線是受益政策緊縮力度減弱的金融、地產、汽車、工業材料板塊。大成基金認為，宏觀經濟尤其是政策層面短期內依舊面臨諸多不確定性。預期貨幣政策進一步緊縮的壓力減小，“過去一段時間市場估值水平已經較為充分且前瞻性地反映了宏觀經濟緊縮政策放松的預期，下階段有望呈現較為均衡的走勢，不應過于悲觀。”

    博時基金分析，外圍資本市場出現回暖，美股三連陽，經濟數據方面，美國商務部報告美國7月份耐用品訂單增長4%，好于預期，在一定程度上安撫了投資者對全球經濟增長前景的擔心情緒。而國內方面，銀行間市場利率全線回調資金面緊張程度降低，有助于市場出現反彈行情。同時，銀行業半年報陸續公布，盈利水平超過預期，十家銀行上半年凈利2447億元，銀行股優良業績有利于穩定投資者對大盤企穩的信心。

    新華基金副總經理王衛東認為，目前市場已具備相當程度的估值安全邊際，對于宏觀因素不用考慮太多，但激發市場大行情出現的條件還不具備。“預計明年下半年啟動大行情的機會更大，現今更多是結構性的機會。”而對于市場涌現的不同題材熱點，王衛東則表示，“精選個股，早參與、早退出。”

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