每經記者  鄭步春

　　  周四A股連續第二天反彈，收復周二大跌失地半數以上。滬綜指昨收漲0.65%報3026.67點，深綜指漲0.63%報1282.24點，成交雖然有所放大，但仍然較小。盤面看，鋼鐵、水泥、造紙等板塊較強，券商、銀行等金融股表現亦不錯。

    雙匯發展打開跌停，筆者認為這不一定是因為接盤多，而是因為接盤太少。往下殺沒有“出路”，所以深陷在其中的機構不得不臨時扛著。從盤口看，雙匯這個股在出事前似就有超級機構進場，借題材炒得相當高，舉重若輕，估計散戶籌碼應很少，其既放巨量，就多半有對倒嫌疑。提醒中小股民注意，雙匯雖然較強，但暫時也不要見獵心喜。

    中國股市確實有其獨到之處，像出了這檔子事的雙匯發展股票，若放在外盤市場，也不知會跌到哪去，跌一半極正常，跌九成多也不算很特別的稀罕事情。拿沒出啥事而只是碰上金融危機的花旗銀行來說吧，就能從幾十美元跌到不足一美元。再拿東京電力和英國石油來說，各自腰斬了還不止。

    筆者忽發奇想，如果未來真有了“國際板”，我們股市一定能為老外們上生動一課，讓他們在操作中屢屢出錯，讓玩了一輩子股票的外盤基金經理們到了“晚年”才知道啥才是股市，深深地慚愧以往的無知。

    隔夜外盤上漲對A股提供一些支撐，但盤面看各機構主動性買盤不足，股指只是隨波逐流，上午即漲光全天漲幅，下午一直在橫著走。外盤大漲沒啥，可外盤的美元忽然大跌并創出調整新低對A股的利好是較大的。可能是因為周四商業銀行得上繳額外增加的0.5個百分點的準備金，所以股指表現才依然不振。

    昨全國銀行間同業拆借中心隔夜回購利率急升近200基點，7天回購利率升近100基點，這表明資金確實緊張。不過，這樣的緊張狀況或維持不了多久，因本周央票對沖量極小，且后續到期票據仍將源源不斷吐出貨幣。另外，人民幣不斷升值的預期最近得到強化，也可能引發更多的熱錢流入。

    這些日子人民幣不斷創新高，雖然爬升速度很慢。根據海外NDF市場報價，目前市場對一年內人民幣升值的平均預測是升2.8%，幅度并不如2005年左右的市場預期，當時一般預期是一年內能升3%至5%。之所以會如此，并非我國基本面變化太大，也并非因外盤人士對人民幣升值預期改變多少，而是因為美元位置較2005年時低了許多。大家知道，既然人民幣的所謂升值僅僅指的是其兌換美元，那么美元本身超跌就會影響人民幣的所謂升值空間。

    美元貶值易造成商品漲價，包括原油，目前美國油價返身上了每桶112美元，離前高113.46美元不遠。這勢必雙重壓擠人民幣，使得人民幣既因美元跌而升，又因壓制國內通脹需要而升值。在對抗國內通脹方面，管理層既可以采用“調準”、加息等手段，也可加速人民幣升值。如果傾向前者，A股承壓，傾向后者，A股走勢會好些。

    誰也不知管理層如何出牌，也不知傳說中的“板”何時出臺。據說，昨券商股一度大漲即與此預期相關。所以大盤走勢將是矛盾和躊躇的，投資者可以震蕩市對待，不必太過投入。當有大消息時，再做出強烈反應也是可以的。

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