連鎖企業遍地開花 揭秘五大制勝法寶

每經記者  王炯業

    近期，人人樂、步步高等連鎖企業紛紛公布2010年業績預告，有的業績大增，有的卻大幅縮水。

    除了這些傳統意義上的連鎖企業，家電、餐飲、醫藥、化妝品等行業的連鎖企業，近年來也取得了突飛猛進的發展，并催生了眾多資本市場上的大牛股，比如家電連鎖的蘇寧電器、化妝品連鎖的上海家化等。

    各種連鎖業態分別有什么特點？是否存在著共性？如何發展才能成為連鎖行業的大牛股？相信這些都是投資者最關心的問題。在此，《每日經濟新聞》記者為你一一梳理，試圖找到上述問題的答案。  

業態五花八門連鎖企業大擴軍

　　  一說到連鎖行業，很多人會想到零售行業，如家電、超市、百貨等。但《每日經濟新聞》記者發現，目前的連鎖業態已遠遠超出零售范疇，覆蓋面擴展至醫療、地產、化妝品等多個領域。

零售連鎖業績參差

    人人樂最近公布的2010年業績快報顯示，公司2010年實現營業收入100.41億元，同比增長14.54%；凈利潤2.39億元，同比僅增長4.08%，實現每股收益0.61元，這與2009年年報中披露的“2010年實現凈利潤2.87億元，同比增長25.18%”的經營目標相去甚遠。

    其實，早在2010年第三季度，人人樂的業績就在“變臉”。受累于前三季度經營狀況，公司全年業績下滑已成不爭的事實。公司披露的2010年三季報顯示，前三季度營業收入為73.96億元，同比增長14.55%；凈利潤為1.57億元，同比下降3.04%；其中第三季度凈利潤僅為571.6萬元，同比下降80.88%。

    事實上，2010年人人樂新開設門店10家，完成1家門店擴建，有9家新店項目由于工程進度的原因至2011年1月份開業。公司表示，業績變動的原因是新店培育期延長，降低了公司利潤的增長速度。

    顯然，擴張步伐讓人人樂的利潤受到影響。

    另一家超市百貨連鎖企業步步高，也出現同樣的情況。步步高公布的業績快報顯示，2010全年實現營業收入67.70億元，同比增長18.25%，凈利潤1.72億元，同比增長4.14%。

    步步高表示，營業收入增長18.25%，主要原因為公司加大市場拓展力度，新開門店不斷增加。但由于新開門店尚處于培育期，以及外籍團隊的引入，導致相關成本增加，使利潤的增長幅度低于營業收入的增長幅度。

    但是，同樣是邁著擴張步伐的傳統連鎖企業，新華都卻交出了一張漂亮的成績單。公司業績預告顯示，2010年實現營業收入436419.15萬元，同比增長40.95%，凈利潤7702.81萬元，同比增長25.75%。新華都表示，經營業績大幅增長主要源自于門店數量增加的外延式發展和可比門店的內涵式增長。

連鎖業態遍地開花

    上述三家上市公司，都是傳統意義上的零售連鎖。但《每日經濟新聞》記者梳理發現，目前的連鎖業態遠遠超出零售的范疇，擴展至醫療、地產、化妝品等行業。這些業態的上市公司，也于近期公布了2010年業績情況。

    目前連鎖業態覆蓋的上市公司具體有哪些？《每日經濟新聞》記者粗略整理，得出大致名單：

    農機連鎖：吉峰農機；

    醫藥連鎖：愛爾眼科、九州通、馬應龍、武漢健民；

    地產連鎖：世聯地產；

    化妝品連鎖：上海家化；

    超市連鎖：新華都、銀座股份、人人樂、步步高、華聯綜超、鄂武商、武漢中百、武漢中商、重慶百貨、南寧百貨、成商集團；

    家電連鎖：蘇寧電器、國美電器（HK）；

    IT連鎖：石基信息；

    餐飲連鎖：湘鄂情、全聚德；

    服裝連鎖：美邦服飾、森馬服飾、探路者、瑞貝卡；

    黃金珠寶連鎖：東方金鈺、潮宏基、老鳳祥；

    木制品連鎖：譚木匠（HK）；

    五金連鎖：巨星科技。

    這些上市公司中，已經涌現出具有世界級競爭力的行業龍頭，比如家電連鎖行業龍頭蘇寧電器，又如創業不到10年的愛爾眼科，已成為全國最大眼科連鎖醫院。

    一位長期研究連鎖業態的私募人士指出，連鎖業態之所以能夠創造財富效應，道理很簡單：開店越多，意味著市場份額更多，就能跟更好的廠家爭取更多的資源，就能夠吸引不同地方的消費群體，擴大品牌影響力，愿意來合作的廠家也會越來越多，形成良性循環。

可復制、盈利、差異化…五能力助連鎖企業做強

　　  有的企業有“做大”情結，動輒宣稱5年內做到萬家連鎖店。而事實是，很多企業在短時間內完成從小到大的轉變，但生存能力、盈利能力并沒有隨之增加，一夜之間崩塌的情形時有發生。

    怎么才能擺脫連鎖企業的經營誤區？怎樣在眾多連鎖企業中脫穎而出？那些成功的連鎖企業有什么共同點？《每日經濟新聞》記者經過梳理發現，成功的連鎖企業一般具有以下五大能力。

能力一：可復制性

    可復制性已成為連鎖企業的一種標記，這也是連鎖企業不可或缺的一種能力。

    世聯地產的可復制性，讓其在擴大市場份額的同時，也保持了較快的增速。公司發布的2010年度業績快報顯示，2010年實現營業收入12.72億元，同比增長72.29%，凈利潤2.42億元，同比增長60.32%。

    世聯地產表示，公司能取得上述業績，主要得益于有效貫徹執行全國化布局的戰略，代理銷售額明顯上升，顧問業務保持增長，使得公司營業規模和經營效益較2009年大幅上升。

    其實，世聯地產的擴張，從去年就已經開始了。

    2010年4月，世聯地產用超募資金4000萬元，正式收購山東房地產代理行業龍頭信立怡高51%股權，邁出進軍山東市場的關鍵一步。同年8月，世聯地產發布公告稱，公司用自有資金2400萬元，收購經天緯地興業100%股權，該金額僅相當于經天緯地興業2009年營業收入的85%。受此消息影響，世聯地產的股價當天大漲6.2%，成交金額放大至2.23億元。

    華泰證券地產分析師指出，大型房地產企業都開始把房地產做成“消費類模式”，開發環節由自己完成，銷售策劃等環節則選擇外包。這也是今后地產行業的大趨勢，因此，未來世聯地產的“核心業務”將大大受益于開發商的這種經營策略。

    另一方面，世聯地產類似于連鎖地產，“核心業務”最大的特點就是可復制性，只要能在一個區域市場設有分支機構，就可充分利用公司的知識管理與信息分享平臺。

    類似的例子還有很多。比如在家電行業，蘇寧電器和國美電器也是通過門店的可復制性，不斷擴大自己的市場份額，公司總部有一個統一配送的物流體系和管理系統，讓門店的可復制性大大提高。超市百貨行業的華聯綜超也是如此。

能力二：異地擴張

    在異地新建或收購的能力，也是成功連鎖企業必備的條件。

    在創業板上市僅一年多的愛爾眼科，其2010年度業績快報公告顯示，公司實現收入86487.75萬元，較上年同期增長42.61%；歸屬上市公司股東凈利潤12030.82萬元，較上年同期增長30.08%。

    愛爾眼科創業不到10年，已成為全國最大的眼科連鎖醫院。其凈利潤增長的背后，則是醫院的大幅擴張。

    2009年10月上市的愛爾眼科，在上市后短短一年多時間里，增加了多家醫院，加上在建項目，幾乎一個月就能“拷貝”出一家醫院，擴張速度令人稱奇。截至2010年11月，公司連鎖門店已達31家，比上市初的19家大幅增加，在南寧、杭州、盤錦、貴陽等地，處處都有愛爾眼科的身影。

    今年2月，愛爾眼科又表示將收購并增資西安古城眼科醫院，同時，以增資擴建的方式，向重慶愛爾麥格眼科門診部有限責任公司投資1860萬元。

    對于愛爾眼科高速的異地新建、增資、收購行為，招商證券研究員指出，收購西安古城眼科醫院，標志著該公司正式進軍西北眼科市場，不僅可以快速挺進競爭尚不激烈的西北市場，而且能充分發揮連鎖協同效應，讓收購對象實現跨越式發展。增資重慶麥格，則彰顯公司在重慶做大做強的決心，這將使愛爾的全國布局更合理更完善，協同效應更加明顯。

    另一個異地擴張的典型例子就是新華都，新華都近期公布的2010年度業績快報顯示，2010年公司凈利潤7702.81萬元，同比增長25.75%。公司表示，這主要源自于門店數量增加的外延式發展和可比門店的內涵式增長。

    新華都在門店營業收入和利潤增長的同時，更加發力于異地收購建立門店。今年3月2日，新華都拋出了上市兩年半來的第一個增發預案，擬募集資金總額不超過45606萬元，計劃在福建、廣東、貴州等地以租賃店面的形式，開設38家連鎖超市和3家百貨門店。

能力三：單店盈利

    單個門店盈利能力的強弱，對于一家公司的業績也會起到至關重要的作用。

    王府井2010年三季度實現營業收入993109.59萬元，同比增長26.75%，實現歸屬于母公司凈利潤32369.14萬元，同比增長18.46%。廣發證券預計王府井未來業績釋放空間巨大。

    是什么能夠讓定位于全國性連鎖百貨行業龍頭的王府井，在擴張中仍能保持盈利大幅增長呢？

    據了解，2010年是王府井門店完成年度銷售計劃比例最高、數量最多的一年。截至去年12月24日，共有16家門店超額完成了全年的經濟指標。特別是太原店的成功，對王府井的業績起到積極的助推作用。2010年是太原店正式開業第一年，銷售額已經接近8億元，并提前75天完成全年銷售任務。

    廣發證券研究員指出，太原店之所以能夠開業一年銷售額快速增長，主要得益于以下三個方面：其一，定位高端，進行針對性經營調整；其二，核心品牌銷售能力的有效提升。2010年，太原店有7個品牌專柜實現了年銷售過千萬元的業績，合計占全場銷售總額的17.94%；其三，會員消費成為門店銷售的主力。去年1至11月，太原店會員銷售貢獻率達48.5%。

能力四：差異化競爭

    對于大型家電連鎖企業，比如蘇寧電器和王府井來說，門店擴張起來相對較為容易，但對于剛剛起步的較小連鎖企業來說，差異化競爭能力是首選。

    永輝超市成立于2001年，是一家以經營生鮮農產品為主，日用百貨、服裝鞋帽為輔的零售企業。公司門店分布于福建、重慶、北京、安徽等地，截至2010年上半年共有135家門店，營業面積達86.57萬平方米。

    快速擴張的永輝超市被業內稱為奇跡，成立不到10年，2010年就已經實現營業收入超過了50億元，歸屬于母公司股東的凈利潤超過1億元。其成功原因何在？

    民族證券研究員指出，永輝超市擁有獨特的優勢，就是以生鮮為主的差異化經營策略。該策略使公司生鮮農產品的銷售收入長期穩定在總營業收入的50%以上，始終保持在同行業超市企業的前列。這種差異化的定位，自成立以來就貫穿公司，使公司營業規模迅速增長，盈利能力大幅提升。

    未來，該公司將分別以福建、重慶、北京、安徽作為海峽西岸經濟區、成渝經濟區、京津冀都市經濟圈和泛長三角經濟區的核心市場，在加強和鞏固核心市場的前提下，對四大區域的周邊市場進行擴張，發展成全國性的超市企業。

    不僅是超市連鎖行業，在化妝品連鎖行業等其他行業，差異化也能使企業迅速崛起。

    上海家化是一家有著連鎖概念的上市公司，佰草集是上海家化旗下的主打產品之一。據了解，佰草集計劃在五年內，完成覆蓋全國170個主要地級以上城市，零售終端從700家擴大到1200家，成為全國最大的主流零售網絡。

    高毛利率高成長性的佰草集，對于公司業績提升起到了關鍵作用，2009年底上海家化又對佰草集增資，公司表示，隨著佰草集公司注冊資本的增加，預計2014年實現銷售收入13.5億元，5年內銷售收入和毛利復合年均增長率達21.98%。此前，上海家化副總經理王茁也表示，公司成長性最好的品牌是佰草集。

    跨國品牌憑借強大的品牌實力和國內消費人群的認知定勢，幾乎壟斷了高端化妝品市場。佰草集能夠取得一席之地，也源于其差異化定位。有券商指出，佰草集的品牌定位是中草藥個人護理專家，是一個蘊涵了中草藥精華和現代生物科技的化妝品品牌。

能力五：輕資產擴張

    除了上述能力能夠讓連鎖企業成功，輕資產的擴張也是一種不可缺失的能力。

    業內人士指出，輕資產的擴張能讓公司迅速取得市場份額，這樣才能發揮連鎖的高速成長特點。通過買鋪面或長期的人員技術培訓，有時會延誤商機。

    美邦服飾就是一個很好的例子。2007年和2008年，美邦服飾的業務高速擴張，銷售收入及利潤的年復合增長率分別達85%和603%，一度成為業內佳話。值得注意的是，美邦服飾當時主要采用特許加盟為主、直營為輔的銷售模式，擁有遍布全國的營銷網絡。這也就是我們所說的通過輕資產擴張迅速擴張。

    之后，到了2009和2010年上半年，美邦服飾大力擴大自建門店，2010年上半年直營收入較上年同期增長53%，偏向于重資產。當時美邦服飾也表示，從渠道構成來看，2010年直營門店銷售增加，以及2009年下半年以來新增的店鋪陸續投入運營，因此總體直營收入增長較快。

    然而，重資產的擴張并沒有讓業績有多大起色，反而大幅下降，美邦服飾2010年1至6月實現營業收入25.42億元，同比增長39.49%；凈利潤4033.63萬元，同比減少82.52%。

    到了2010年下半年，美邦服飾開始調整策略，幾乎暫停了擴張腳步，據最新披露數據，自募集資金使用以來，公司在營銷網絡建設項目投向范圍內，采用租賃或購買的方式已成功取得店鋪60家，而在2010年6月份的前一次募集資金項目延期公告中，美邦服飾就表示已成功取得店鋪60家。

    及時調整策略讓美邦服飾的盈利能力迅速提升。2010年業績快報顯示，公司實現營業收入750627.02萬元，同比增長44%，凈利潤75742.22萬元，同比增長25%。

    天相投顧在連鎖經營業系列深度報告中指出，從資產結構的角度來看，沃爾瑪經歷了由輕資產向重資產轉變的過程。沃爾瑪全球最重要的競爭對手家樂福，也采取的是以非流動資產為主要資產的重資產運營模式。相比之下，國內企業依然以輕資產為主。

    對于未來連鎖行業的發展，以零售業為例子，中國連鎖經營協會副秘書長楊青松指出，預計2010年連鎖百強的發展方向體現在多渠道銷售，特別是網絡零售，它將成為零售企業發展比較重要的方向。

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