破發“元兇”揭底

每經記者  劉明濤

　　司爾特破發！新都化工破發！亞太科技破發！5只新股上市當日全部破發！

        本周5只新股相約1月18日上市，這原本是一個“要發”的日子，卻成為投資者心中永遠抹不去的傷痛——開盤全部破發，不少跌幅超過20%。

        這是新股嗎？市場嘩然！

        然而，投資者不得不承認，A股史上最慘烈的新股破發潮已經來了。

        截至1月20日收盤，今年來上市的21只新股中已有14只破發，破發率高達66.67%。IPO新規后發行上市的64只新股，也有34只破發，破發率高達53.13%。

        面對新股市場一片“綠油油”的場景，投資者不禁想問，是誰動了打新不敗的“奶酪”？在市場、資金、詢價等諸多因素中，誰才是引發這波最慘烈新股破發潮的罪魁禍首？

最慘烈破發潮

        去年底，當齊峰股份、英飛拓率先破發時，誰也沒有想到“山洪”會就此暴發。

        今年以來，新股如同吃了“瀉藥”一般，輕則后市破發、股價微跌，重則開盤破發、股價暴跌。亞太科技、新都化工、風范股份、華銳風電、西泵股份、海立美達等跌幅超過10%的新股屢見不鮮。

        打新者與機構紛紛割肉逃跑。

        IPO新規完善詢價過程中報價和配售約束機制，提高單個機構獲配股份數量，擴大詢價范圍等。不難看出，監管層最終目的是要規范詢價制度、完善市場體制機制。但是，從目前實施效果來看并不理想。

        從去年11月末的涪陵榨菜到如今的風范股份，滬深兩市已經發行上市了64只新股，其中34只破發。

        在64只新股中，市盈率過百的新股到處都是，機構漫天報價的行為，并沒有因IPO新規的發布而得到有效抑制。

高詢價或為“元兇”

        據《每日經濟新聞》記者統計，在機構網下詢價過程中，不少基金、券商都存在著高詢價行為。本期周刊，記者將為投資者梳理出機構詢價“八宗最”。

        市場對新華信托的高詢價習以為常，這家機構參與了44只新股詢價，其中，對20只新股的報價遠超平均水平。被其重點“關注”的對象不少逃不過破發的命運；南方基金、華泰證券、華林證券雖然高詢價次數不多，但是被他們“看中”的新股似乎中了“魔咒”一般，多數破發，實在令人驚訝；作為國內大基金公司之一的博時基金，其詢價水平也令人不敢恭維。

        漫天要價最終還是付出了代價——中小投資者網上打新損失慘重，而網下成功配售的機構同樣面臨巨大的浮虧。記者統計，無論是社保、基金，還是券商自營盤，不少在這輪破發潮中，蒙受過賬面損失。

        截至1月20日，今年網下成功中簽獲配新股的各路機構，累計賬面浮虧已經達到1.33億元。這其中，中小板新股破發最為慘重，機構在中小板新股的網下配售股份浮虧金額高達1.52億元，而在創業板新股上則浮盈1929.26萬元。

詢價尚有漏洞

        有業內人士分析認為，IPO新規雖然擴大了詢價機構的范圍，但這不能完全解決高詢價的問題。

        記者發現，在新規剛剛實施前期，中小板新股發行價并不高，比如涪陵榨菜、老板電器、天廣消防都在25元以下。然而，從最新的統計數據看，機構網下高詢價行為，有逐步增多的趨勢。

        值得注意的是，有一些機構詢出的價格高得離譜。分析人士指出，機構高詢價的原因，可能是預計到其他機構將采用比較謹慎、理性化的詢價策略，故采用高詢價策略擠掉競爭對手，以保證自己能夠參與搖號配售。

        業內人士提醒，一旦這種詢價發行的策略被更多的機構掌握，那么網下詢價自然將水漲船高。

        日前，深交所總經理宋麗萍表示，破發是新股發行體制改革過程中必然會出現的現象。她因此呼吁，相關環節在新股發行上必須采取自律措施。

        也許，只有找到更好的詢價方式，讓詢價系統更加合理、完善，才能遏制住新股大面積破發的情形。



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