雖然中、工、建三大行2000億元再融資順利收官，商業(yè)銀行在適時補充資本后“彈藥充足”，但新一輪的貸款擴張正蓄勢待發(fā)。這不禁令人擔憂，銀行再融資潮的陰影或?qū)⒃俣然\罩明年股市。

　　目前，明年新增貸款規(guī)模尚未最終確定，但預計仍在7.5萬億元左右。連續(xù)第三年的信貸擴張，可能致使剛剛經(jīng)過一輪再融資的銀行再次面臨資本衰竭。業(yè)內(nèi)人士預計，不出一年半，商業(yè)銀行天量再融資也許又將是廣大股民揮之不去的痛，尤其是部分股份制銀行將可能再次面臨補充資本的尷尬境地。

　　新一輪貸款擴張呼之欲出

　　2009年新增信貸9.59萬億元，2010年新增信貸預計在7.5-8萬億元左右。此前消息人士透露，預計2011年銀行投放信貸目標規(guī)模仍將在7.5萬億元左右。連續(xù)三年的天量信貸前所未有，“明年一季度商業(yè)銀行將面臨利差和信貸的雙提速。”

　　當銀行資本補充后，是否會通過激增的貸款來實現(xiàn)業(yè)績的高速增長，延續(xù)商業(yè)銀行貸款沖規(guī)模的粗放發(fā)展路徑？

　　銀行人士指出，當商業(yè)銀行資金陸續(xù)得到補充后，新一輪的信貸提速風險正在加大。長期以來我國商業(yè)銀行主要依靠傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務獲取收益。在這種主要依靠擴張規(guī)模獲取盈利的經(jīng)營模式下，商業(yè)銀行很難有主動調(diào)整和控制資產(chǎn)規(guī)模的動機和能力。商業(yè)銀行為了達到一定的利潤目標，擴大資產(chǎn)規(guī)模顯然是最為高效的方式。

　　中國證券報記者獲悉，此前商業(yè)銀行已將明年信貸規(guī)模計劃上報。從目前情況看，國有大型商業(yè)銀行基本上維持了今年的新增貸款規(guī)模。有市場人士表示，某大型商業(yè)銀行在資本補充后，明年的信貸目標較今年增長了50%，而部分股份制銀行的計劃規(guī)模也有放大。

　　當銀行信貸擴張萬事俱備之后，則加劇了股市投資者的擔憂，其邏輯是銀行融資后將募集資金用于信貸投放，而風險資產(chǎn)的加大又導致資本金的進一步不足，從而陷入擴張－增發(fā)－擴張的怪圈，加大了銀行資產(chǎn)質(zhì)量的風險。

　　此外，有專家表示，如果不能有效“勒住”信貸韁繩，在多數(shù)銀行“不差錢”的情況下，出現(xiàn)競相放貸的局面，或?qū)⒊蔀橥苿油浀膹姶罅α俊Ｈ绾翁幚砗勉y行再融資與防止通脹的關系，將成為監(jiān)管機構(gòu)必須引起重視的問題。

　　消息人士透露，目前監(jiān)管部門開始對目前的信貸管理體系作出改變，要通過經(jīng)濟增長速度和商業(yè)銀行的資本充足率等多指標來控制銀行的放貸沖動，實現(xiàn)商業(yè)銀行從盲目擴張向資本節(jié)約型銀行的轉(zhuǎn)變。

　　資金彈藥難撐三年

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年下半年以來，在資本監(jiān)管強化的剛性約束下，銀行紛紛制定了資本充足率提升計劃，并在2010年掀起了一波集中再融資高潮。前11個月，商業(yè)銀行通過IPO、定向增發(fā)和配股共融得資本超過5400億元，發(fā)行了830.5億元次級債券和650億元可轉(zhuǎn)債補充附屬資本。

　　毫無疑問，超5000億元的資金落袋對所有銀行來說可謂雪中送炭。而多家商業(yè)銀行高管均在公開場合表示，此次融資完成后，所籌集資金將足以支撐上市銀行未來三年業(yè)務發(fā)展需要。

　　但是分析人士對此并不樂觀。“現(xiàn)在看，四大國有商業(yè)銀行由于剛剛進行完再融資，資本應該能夠維持2年左右的業(yè)務消耗，但是一些融資較早的中小商業(yè)銀行，日子則比較難過。如果不能抑制住信貸的快速增長，可能將首先面臨再融資壓力。”

　　數(shù)據(jù)顯示，華夏銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展銀行、招商銀行年中資本充足率分別為10.57%、10.77%、10.24%、10.41%、11.6%，在16家上市銀行中排名靠后。但考慮到浦發(fā)銀行近期已完成向中國移動定向增發(fā)400億元，以及華夏銀行向前三大股東定向增發(fā)208億元即將進入實施階段，所以，明年民生銀行、深發(fā)展和招商銀行的資本補充壓力較大。

　　分析人士說，目前民生銀行、深發(fā)展和招商銀行資本充足率雖然高于銀監(jiān)會要求的中小商業(yè)銀行資本充足率10%的監(jiān)管底線，但是考慮到信貸的增長以及資本監(jiān)管要求的趨嚴，想支撐未來2年的業(yè)務發(fā)展有相當難度。

　　中國證券報記者了解到，有些銀行管理層已經(jīng)開始通過調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)資本的節(jié)約。民生銀行相關人士透露，目前該行正在進行貸款客戶的結(jié)構(gòu)調(diào)整，壓低大型客戶的比重，而將信貸資源向中小企業(yè)傾斜，同時，加大中間業(yè)務收入對利潤的貢獻。據(jù)了解，今年民生銀行信貸甚至沒達到年初確定的目標，而明年的新增貸款計劃也將在充分考慮資本消耗后比今年略有降低。

　　此外，銀監(jiān)會日前公布對地方融資平臺的清理方案，其中對地方融資平臺貸款的一般風險權(quán)重進行了規(guī)定。對此，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，雖然規(guī)定給予了三年左右的緩沖期，但是未來對商業(yè)銀行資本充足率的拉低幅度在1%以內(nèi)。考慮這一因素，當前多家銀行資本充足率均低于新的監(jiān)管標準，這或許將導致商業(yè)銀行的再融資計劃提前。不過，連平也表示，再融資補充核心資本，是中國銀行業(yè)為提高抵御資產(chǎn)質(zhì)量下滑風險、增加發(fā)展后勁的重要措施。

　　華夏銀行人士表示，商業(yè)銀行面臨著激烈的競爭，而誰先把規(guī)模做大誰就先占據(jù)優(yōu)勢。但是要做大規(guī)模，首先是需要資金。商業(yè)銀行現(xiàn)有的自我資本積累不能適應資產(chǎn)規(guī)模高速發(fā)展的需求，而國內(nèi)商業(yè)銀行募集資本的其他途徑非常有限，所以商業(yè)銀行紛紛選擇了公開募集資金方式。“如果商業(yè)銀行未來能夠繼續(xù)保持著較快的發(fā)展速度，其實再融資對股東和銀行本身來說都是一個雙贏的選擇。”該人士說。

　　資本將成稀缺品

　　連平表示，通過比較集中地實施再融資，2011年我國銀行業(yè)整體的資本充足率將保持在11%以上，短期內(nèi)商業(yè)銀行的資本補充壓力顯著緩解。但從中長期來看，在監(jiān)管要求可能繼續(xù)提高、去杠桿化削弱銀行內(nèi)源資本補充能力和銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式短期內(nèi)難以根本改變的情況下，我國商業(yè)銀行資本補充的壓力和不確定性依然存在。

　　中國銀監(jiān)會副主席蔣定之近期表示，“十二五”時期我國銀行業(yè)的資本充足率因貸款擴張再度大幅下降的可能性是存在的。一旦資本出現(xiàn)短缺，商業(yè)銀行發(fā)展的可持續(xù)性將面臨困難。他指出，解決問題的關鍵在于商業(yè)銀行要真正建立起資本的理性約束機制。

　　蔣定之說，資本補充只能滿足銀行發(fā)展的一時之需，并不能從根本上解決商業(yè)銀行的資本短缺問題。要堅決走出信貸擴張與資本補充相互推動的歷史怪圈；要強化資本對資產(chǎn)擴張的剛性制約作用，綜合考慮風險、收益、資本占用的平衡關系，充分節(jié)約資本使用。

　　他表示，未來我國銀行業(yè)必須增強預見性，重視資本約束機制的建設。由于真正具備風險抵御能力的核心資本只有通過股票市場籌集，而普通股增發(fā)的成功與否受到資本市場容量、投資者信心等市場因素的影響，并不能由商業(yè)銀行自行決定，因而資本實際上是一種成本非常昂貴的稀缺資源。