每經記者  鄭步春

　　周三滬深股市回落，滬綜指剛收復的年線再告失守。收盤滬綜指跌0.95%報2848.55點，深綜指跌0.32%報1305.25點。從盤面看，尾市那波殺跌似乎又和中石油相關，因該股一度拉升。昨股指期貨收跌，且其在滬市收盤后15分鐘內仍在顯著殺跌，這或許預示今日股指至少在開盤時還有慣性殺跌可能，除非消息面意外變好。

        昨消息面不是很有利，內外不利因素均有。從外部看，周一曾摸至每桶90美元上方的國際油價忽然于半夜反水，帶動有色、黃金等紛紛大幅回落，這使A股中相關權重股承壓，自然妨礙滬綜指有效站穩年線。從內部看，原訂于13日發布的經濟指標也提前到了11日，此舉又使周未將加息的預期升溫。

        雖然這種猜測未必靠譜，但在脆弱的多空平衡市中，只需有極少數人如此猜疑，便足夠幫助空頭壓倒多頭。筆者認為，經濟指標公布在未遇不可抗力時，最好不要改來改去，以免給造謠者留下操作空間。據有關部門介紹，這次提前公布是為了“縮短數據從生產到發布的時間，保持數據發布時間的穩定”。那以后所有月份的公布期均應如此，市場才能有較穩定預期。

        就CPI而言，由于上一次公布時令多數樂觀預測者大跌眼鏡，這當然也包括筆者。因此，假如這次仍是如此，其殺傷力必不及上次，因投資者多少有些顧忌，吸取教訓后必提前預防。原本想買的緩了一緩，想拋的或多拋了一些。換言之，拋壓極可能有點過度釋放了。然而投資者想過沒，如果公布的11月CPI較低呢？此時市場又該如何反應？從博弈角度講，既然許多人吸取教訓而傾向于保守，那么倉輕的投資者或可在本周余下時間內激進一點，即逢急跌時接些貨。

        筆者猜測，無論CPI如何，也無論周末是否加息，逢急跌接些籌碼的機會應大于風險。從目前菜價等情況看，12月CPI極可能緩和，因此周末即使加息也是利空出盡，料所有機構將作如下預期：在中短期內，不再會有緊縮政策。

        當前壓制A股的主要因素就是緊縮預期，其他方面因素對A股卻相對有利。歐、美、日等正大量釋放流動性，這使資源品漲價之勢頂多緩和點，卻不能人為地中止。

        有些人肯定不同意這種說法，因市場存在一種經典的擔憂，即通脹會使許多公司無法消化原材料成本，從而業績下滑，或陷入虧損。這種擔憂理論上沒錯，但目前的原材料成本總體上未達2007年及2008年高點，典型的如原油，所以大體仍在多數公司承受范圍內。

        從貨幣政策上講，雖然我國會因高物價而進行一定程度的緊縮，但在人民幣升值壓力空前及經濟增速回落背景下，很難大幅緊縮，因此A股仍可一看，遠未到窮途境地。



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