每經記者  鄭步春

        周五，滬深股市早盤高開，稍有回落后再走高，其后大跌，但午后上演逆轉好戲，最后收出“陽錘星”。滬綜指最終收漲0.81%報2888.57點，深綜指大漲2.93%報1297.48點。

        盤面看，一些和“物價管制”預期關聯不大的個股漲幅領先，如電子股、新能源、酒類股等，而漲價幅度可能被行政手段限制或部分限制的石油石化、煤炭等品種表現落后。市場交易行為或許已部分反映了人們對未來預期，即管理層未來工作重點就是防通脹。

        酒類股雖也是通脹受益股，但其和煤炭、油氣等品種不同，因當其漲價時，一般不太容易受到有關方面壓制，尤其是高檔酒。近期五糧液提價，部分品牌的啤酒也跟風漲價，其轉嫁成本上升的能力確實較強。

        美元已連續第三天小跌，之前上漲了八天，技術面正巧處于可上可下之境。打壓美元的因素是愛爾蘭債務危機緩解，因其半推半就地接受了援助。另外，美國量化寬松政策自然也是美元的壓力。支撐美元的因素目前主要就是“混亂”，如愛爾蘭債務危機，接下來不排除葡萄牙、西班牙等發生債務麻煩的可能。因此，美元未來走勢仍然撲朔迷離。

        假如葡萄牙，特別是西班牙也發生債務危機，那么解決起來就不會像現在這樣容易，弄不好會造成不可預知的后果。不過這些事情在短期內不容易發生，但投資者仍要不時關心。

        近期A股殺跌極猛，依筆者看來，愛爾蘭方面因素或許是次要因素，大盤壓力可能更多來自于我國的高通脹及價格管制預期，因如今投資者已多數了解“2007年的價格管制和隨后由6124點跌到998點”的事情，所以短期內殺跌動能就比較大。

        但是筆者不太認可股指會重走2007年~2008年長期陰跌不止的走勢，技術面和基本面兩方面理由均有。

        從技術面來看，當前股指也沒漲多少，本身就缺少過度下跌空間。更重要的是，2007年自6124點起跌時，當時人們并無“價格管制和股指暴跌”方面的經驗，所以殺跌能量就是緩釋的，許多人不知逃跑。而目前情況不同，因投資者擔心2008年走勢重演，且相關看空的研發報告同時轟炸，所以筆者相信肯定有許多人會齊齊殺跌。換言之，本次殺跌能量或許釋放得較快，因太多的聰明人在第一時間就出逃了。

        然而這個市場還有個常識，即馬后炮來看，聰明人和聰明機構不可能有許多，至少也不會占大多數。這不是說他們不聰明，筆者只是說市場存在  “不允許多數人聰明”這一本質。

        從基本面看，同樣為CPI高，2007年對應的是經濟過熱，而目前不存在過熱，甚至有“滯脹”嫌疑，所以宏觀調控手段是必然不同的。還有，過熱和滯脹所對應的實業回報是不同的，后者要低得多。當實業回報率低時，資金對股市市盈率要求必會放寬。最后，2008年因全球爆發金融危機，這使得熱錢意外地回流美國，支撐A股的人民幣升值因素瞬間消失。很顯然，目前暫不能認定同樣事會重演。

        行文至此，忽聞存款準備金率又上調。筆者情不自禁地想起上一段所說的“宏觀調控手段是必然不同的”。也沒想到這么快就印證了。大家必然知道，這幾天許多人在預期或大力呼吁加息。

        筆者認為，加息更能利空出盡，上調準備金率卻不一定能出盡利空，因年內加息預期仍不能因此消除。另外，央行在加息一事上拖延，必使“行政式價格管制”機會和力度上升，產品易受限價影響的公司股價下周或受打擊。

        筆者曾說本月23日股指或產生低點，理由是調整滿8天。從目前消息面看，下周一股指低開高走后或還有下殺可能，那么在慣性作用下，下周二探明短期低點也確有可能。



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