新股上市如何表現(xiàn) 承銷券商能耐成風向標

每經(jīng)記者  徐冰玉  張小軍

        券商保薦、證監(jiān)會審核，層層關(guān)卡后，各大公司終于在A股市場登臺亮相。2009年7月1日至2010年6月30日，A股市場上總計發(fā)行新股244只，創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板的新股數(shù)目分別為90、164、20。今年8月，各大上市公司陸續(xù)發(fā)布上半年的業(yè)績公告。

        經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計，上半年，中小板的164家公司的每股收益平均最高，為0.36元。以高成長性和高盈利性著稱的創(chuàng)業(yè)板似乎并沒有為股民帶來太多收益，90家公司的每股收益平均為0.29元，低于中小板平均值。只在凈利潤的平均增長率上比中小板高出2個百分點。

        從公司的股價漲跌幅來看，8月30日，中小板的公司股價漲幅算術(shù)平均接近60%，為三板塊最高，而主板上市公司竟有10家出現(xiàn)破發(fā)  （見表1）。

        而在各大板塊之內(nèi)，更多的細節(jié)有待挖掘和辨認。業(yè)績突出的新股得益于哪些券商的助推？經(jīng)營慘淡的新股又曾是哪些券商助其上市？什么樣的券商能承銷出業(yè)績最優(yōu)的新股?干得多一定干得好？還是干得少反而干得精？券商保薦承銷的企業(yè)越多，會因為過于繁忙降低工作績效還是會因為經(jīng)驗豐富而把握準確呢？

中小板承銷業(yè)績榜

◆中信建投和中德證券奪得榜眼探花之位。

◆四家中小板承銷大戶業(yè)績水平僅為中游。

◆華龍證券承銷聯(lián)信永益承銷業(yè)績居最末。

◆統(tǒng)計期內(nèi)，中小板上市新股總計164只，承銷券商43家。

上游點評：

        受困于取均值排名方法，承銷單只股票的券商在榜單內(nèi)排名容易靠前。然而，令人驚訝的是，在中小榜的承銷業(yè)績榜中，位于排行榜第一第二位的券商——中信建投和中德證券，承銷企業(yè)為4家和5家，足以說明其實力不凡。

園林概念股被熱炒中信建投承銷業(yè)績居于榜首

        中信建投承銷了四家公司，四維圖新、七星電子、仙琚制藥、東方園林，分別屬于信息產(chǎn)業(yè)、電子、醫(yī)藥和園林版塊。4只股票在二級市場表現(xiàn)良好，經(jīng)營業(yè)績優(yōu)異。8月30日4只股股價漲幅均超過50%，2010年上半年的凈利潤也出現(xiàn)20%~120%不等的增幅。其中，2009年11月上市的東方園林，以2010年上半年158.23%的凈利潤增幅以及8月30日高于發(fā)行價566.92%倍的收盤價將中信建投推向首位（見表2）。

        東方園林的巨大漲幅得益于綠化園林的概念概念的受追捧。目前，園林股屬于比較新穎的概念，嚴格來講僅有東方園林、棕櫚園林兩只小盤股，園林概念的熱炒以及機構(gòu)的大舉介入成為股價上漲的重要推手。

        然而，值得一提的是，中信建投在中小板的出色表現(xiàn)并未延續(xù)到創(chuàng)業(yè)板。在創(chuàng)業(yè)板承銷的奧克股份和華誼兄弟，今年上半年的凈利潤分別出現(xiàn)了24.49%和11.71%的同比下滑。

保薦的三只股票猛漲中德證券承銷業(yè)績居第二

        承銷了5家中小板公司的中德證券仍穩(wěn)居榜單的第二位。中德證券保薦的漢王科技因電子書一夜成名，然而在半年報內(nèi)出現(xiàn)3倍的業(yè)績增幅。輝煌科技作為國內(nèi)僅有的3家從事鐵路防災(zāi)系統(tǒng)建設(shè)的公司，上半年歸屬于上市公司的凈利潤為1322.76萬元，同比增長10.49%。但其在股市上卻始終為機構(gòu)所看好，8月30日的股價漲幅達273.10%。此外，格林美、同德化工、啟明星辰在二級市場表現(xiàn)同樣良好（見表3）。

中游點評：

        干得多并不一定干得好，關(guān)注中小板市場里的承銷大戶，可以發(fā)現(xiàn)，它們所承銷公司的經(jīng)營僅為中小板里的中游水平。

招商、國信、廣發(fā)、平安：承銷業(yè)績僅為中游

        承銷中小板公司超過10家的券商總共有4家，分別是招商證券、國信證券、廣發(fā)證券和平安證券。其中國信證券和平安證券均承銷了19家公司，招商證券16家，廣發(fā)證券10家。然而，從排行榜的3個指標來看，4家券商的經(jīng)營均與中小板平均水平相當（見表4）。

        在凈利潤增長為負數(shù)37家公司里，平安證券承銷了其中的5家、國信證券和招商證券各承銷了4家，廣發(fā)證券承銷了2家，總計承銷了15家，占37家的40.5%。而4家券商承銷的中小板公司總計64家，占上市總數(shù)的39.02%。其中，平安證券所承銷公司南國置業(yè)，上半年的凈利潤同比降幅高達-91.16%。公司表示，中期業(yè)績出現(xiàn)下滑的主要原因在于房地產(chǎn)行業(yè)項目開發(fā)結(jié)算周期與財務(wù)報告期不同所致，然而并不能平息市場的質(zhì)疑。

下游點評：

        4家承銷公司3家業(yè)績變臉，東方證券居下游；最慘淡業(yè)績歸于華龍證券，聯(lián)信永益經(jīng)營問題多多。

被承銷公司暗藏風險東方、華龍的保薦“悲情”

        在統(tǒng)計期內(nèi)，東方證券總計承銷了一家主板公司以及4家中小板公司。然而，在保薦的4家中小企業(yè)里，有3家出現(xiàn)了凈利潤的大幅縮水，分別是2009年12月上市發(fā)行的西部建設(shè)，2010年1月和3月上市發(fā)行的柘中建設(shè)及亞太藥業(yè)。其中，柘中建設(shè)今年上半年凈利潤為1470.84萬元，同比下降了51.80%（見表5）；二級市場的股價也已經(jīng)跌破19.90元的發(fā)行價，8月30日收于17.09元。

        華龍證券最慘淡業(yè)績背后，是聯(lián)信永益這個中小板最悲情的上市公司（見表6）。

        聯(lián)信永益今年3月18日登陸中小板，然而，在上市10日之后，4月2日即發(fā)出公告稱公司董事長兼總經(jīng)理陳儉因因涉嫌單位行賄罪被公安機關(guān)刑事拘留。被投資者戲稱為“史上最快出事”的公司。隨后，聯(lián)信永益再現(xiàn)高層變動，8月3日公司公告稱，公司財務(wù)總監(jiān)、董秘何金生以及副總經(jīng)理劉耀锠，先后向董事會提出了辭職。8月9日公告稱，已選舉公司發(fā)起人股東之一、代行董事長職責的副總經(jīng)理彭小軍，繼任因掌門人陳儉被刑拘而空缺的董事長和總經(jīng)理職務(wù)。高管變動，公司的經(jīng)營業(yè)績也同時變臉，8月，聯(lián)信永益發(fā)布的中報稱，中期凈利潤為-674.55萬元，去年同期為1530.61萬元，同比下降-144%。

創(chuàng)業(yè)板承銷業(yè)績榜

◆高市盈率、高發(fā)行價，以及隨之而來的高額超募資金，頭頂高成長性光環(huán)的創(chuàng)業(yè)板公司卻因其成長性受到許多質(zhì)疑。

◆對于創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行商是苦心包裝，上市后翻臉不認人？還是在挖掘新星，增資后潛力無限？

被看好：

瞄準高新技術(shù)華林證券承銷業(yè)績居創(chuàng)業(yè)板榜首

        華林證券的市場表現(xiàn)值得關(guān)注。該證券公司在創(chuàng)業(yè)板和中小板均分別只承銷了一家企業(yè)，同時在兩榜單均擠入前十（見表7）。

        新大新材于今年6月25日在創(chuàng)業(yè)板上市。受益于上半年光伏市場的復(fù)蘇，新大新材上半年歸于上市公司的凈利潤為7156.39萬元，同比增長148.37%，8月30日的收盤價為53.17，較發(fā)行價上漲了22.51%。

        而在中小板承保的公司南洋科技，上半年凈利潤同比增長了57.76%，8月30日股票收于55.85元，較發(fā)行價30元上漲了86.17%

創(chuàng)業(yè)板第7中小板排名11申銀萬國IPO承銷業(yè)務(wù)穩(wěn)健展開

        作為老牌券商，申銀萬國的IPO業(yè)務(wù)開展相對緩慢，12個月內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司各兩家，實際募集資金僅為35億元，整體收入不足1億。

        但是，保薦公司的經(jīng)營業(yè)績以及股票漲幅還算差強人意。創(chuàng)業(yè)板上市公司華星創(chuàng)業(yè)和紅日藥業(yè)由申銀萬國承保，其中，華星創(chuàng)業(yè)8月30日股價漲跌幅高至164.53%，上半年凈利潤同比增長80.55%。整體業(yè)績水平位于創(chuàng)業(yè)板第六位（見表8）。

        值得一提的是，中小板企業(yè)卓翼科技同樣由申銀萬國承包，上半年凈利潤超過3000萬元，增幅高達130.38%。申銀萬國在中小板業(yè)績榜的排名為第11位。

華泰聯(lián)合與海通創(chuàng)業(yè)板業(yè)績優(yōu)于中小板

        華泰聯(lián)合證券和海通證券在創(chuàng)業(yè)板和中小板均分別承銷了5家上市公司，而此兩家證券在創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績表現(xiàn)均優(yōu)于在中小板（見表9）。

        根據(jù)統(tǒng)計，華泰聯(lián)合在創(chuàng)業(yè)板承銷業(yè)績排名第4，中小板為19；海通證券在創(chuàng)業(yè)板承銷業(yè)績排名第8，在中小板排名28，中小板上市企業(yè)中原特鋼在今年上半年出現(xiàn)了38.91%的凈利潤跌幅。

被質(zhì)疑：

承銷14家5家破發(fā)平安證券被指破發(fā)率較多

        平安所承銷的14家創(chuàng)業(yè)板公司，在二級市場的表現(xiàn)以及自身的經(jīng)營狀況并非無可挑剔。

        8月30日的股價統(tǒng)計顯示，5家公司的股票價格跌破發(fā)行價，其中有3家跌幅超過15%（見表10）。

        跌幅最大的勁勝股份今年5月20日掛牌上市即遭遇破發(fā)，當天報收33.96元跌5.67%。8月27日為止已經(jīng)跌至29.69元。

        另外，從今年上半年的凈利潤來看，在5家破發(fā)的公司中，其中的恒信移動、安諾其和朗科科技，今年上半年的凈利潤同比跌幅均超過了20%。

承銷大戶表現(xiàn)偏弱招商倒數(shù)第五國信僅處中下

        同樣是承銷大戶的招商證券和國信證券，在創(chuàng)業(yè)板上的表現(xiàn)均處于中下游水平（見表11）。

        招商證券所承銷的7家企業(yè)中，華平股份上半年凈利潤同比下降76.60%，梅泰諾上半年凈利潤同比下滑21.43%。這兩個公司8月30日在二級市場上的股價均出現(xiàn)破發(fā)。加上天源股份，招商證券所承銷的7家企業(yè)里，有3家出現(xiàn)了破發(fā)。

寶德股份凈利潤銳減8成西部證券榜單墊底

        上市公司2010年上半年的凈利潤增長率考量中，寶德股份以82.07%的負增長成為90家創(chuàng)業(yè)板公司倒數(shù)第一。而為其承銷的西部證券，也因此在創(chuàng)業(yè)板承銷業(yè)績榜墊底。寶德股份，2009年10月上市，今年上半年的凈利潤僅為303萬元，同比下滑82.07%（見表12）。

主板承銷業(yè)績榜

        在統(tǒng)計期的12個月內(nèi)，主板共有20家公司上市，15家券商為其進行承銷保薦。

        破發(fā)企業(yè)超過一半。在主板上市的20家公司，截至8月30日其中10家出現(xiàn)破發(fā)，3只券商新股包括其中。破發(fā)最嚴重的招商證券和華泰證券兩家證券公司，與發(fā)行價相比，破發(fā)幅度分別為-29.80%和-30.25%。此外，光大證券的折價也高達21.91%。

        不僅是股價破發(fā)，招商證券、光大證券以及華泰證券上半年的凈利潤也并不讓人滿意。招商證券凈利潤同比微增0.61%，光大證券以及華泰證券的凈利潤同比下降了-31.97%和-19.20%（見表13）。

        當日股價跌幅超過20%的除去三只券商股之外，是中信建投承銷的中國化學和中信證券城承銷的中國中冶，股價跌幅為23.39%和24.91%。

        特別說明：《券商IPO承銷年檢報告》系《每日經(jīng)濟新聞》根據(jù)公開信息整理，相關(guān)數(shù)據(jù)截至2010年6月。數(shù)據(jù)篩選可能不完全，最新數(shù)據(jù)請以相關(guān)公司公告為準。同時感謝WIND資訊的數(shù)據(jù)支持。對于本報告中的任何問題，歡迎您致電4008890008告知。本報告數(shù)據(jù)及信息僅供參考，入市風險自擔。



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