葉檀：歐元升美元降是歐美共謀

每經評論員  葉檀

        如果我們盯著歐美的經濟數據與匯率制定經濟政策，會被歐美玩得團團轉。

        一夜之間，歐美易勢。

        關于美國經濟的壞消息越來越多，并且大多數是美國人自己釋放出來的信息；而上個月還危如累卵的歐債危機卻無聲無息，似乎也不那么嚴重。

        6月30日，美國國會預算辦公室發布長期展望報告稱，2035年美國公共債務將達到GDP的185%，升至歷史最高水平。2010年該數據預估為62%，已是二戰以來最高水平。最近美國公布的一系列經濟數據均不太妙，雖然失業率從5月份的9.7%下降到6月份的9.5%，但7月1日公布的初次與持續申請失業金人數高于預期；7月2日公布的5月份工廠訂單環比下降1.4%，而4月則是環比上升1%。

        與美國的數據形成對比，歐洲經濟數據開始啟穩。7月5日公布的零售數據，5月環比增長0.2%，而4月則是環比下降0.9%；制造業數據符合預期，PMI為55.6，甚至比中國的52.1還好；5月份失業率10%，與上月持平；進出口數據略有下降，4月貿易順差18億歐元，低于3月份的45億歐元。但歐元區兩個核心國家——德國與法國的數據不錯，德國工業訂單預計將上升2.8%。

        歐債危機的始作俑國希臘財長喬治·帕帕康斯坦蒂努7月5日表示，在削減本國預算赤字的問題上，希臘可能超出此前設定的目標，希臘有信心能夠在2010年將預算赤字削減40%，達到將預算赤字占GDP比例降至8.1%的目標。這將使該國能夠重返債券市場籌集資金；對于今年希臘經濟將會下滑4%的預期“過于悲觀”，初步跡象表明，第二季度希臘經濟比去年同期下滑3%，第一季度為同比下滑2.5%。歐元區在執行緊縮的財政政策，以實現財政平衡，希臘、意大利業已推出大規模的國有資產出售計劃。

        美元與歐元的匯率發生了戲劇性的變化。

        從6月7日開始，美元開始進入下跌通道。當天美元指數最高達到88.71，而后在7月1日暴跌，下降到84.42。與美元互成鏡像，歐元開始上升，連時間節點都完全一致——6月7日進入上升通道，當天為1.1875；7月1日歐元暴漲，到1.2496；截至7月6日，已經上升到1.2591。

        如果中國匯率與美元掛鉤，此時應該跟隨美元一起下跌，從而導致實際匯率下行。當然，目前人民幣匯率走的是較為獨立的行情。全球經濟到底發生了什么天大的變化？沒有。歐洲經濟依然沒有找到新的增長點，美國經濟經過經濟復蘇的憧憬之后，依然暴露出債務大國、新經濟增長點立足不穩的真面目。

        這一次歐元與美元配合得如此天衣無縫，可以視為貨幣戰爭合作的典范。如果歐元繼續下跌，那么歐債危機就會陷入黑洞，他們無法在全球市場融資，融資成本高到無法承受。過去3個月來，希臘信用違約掉期利率急升，自今年第二季度算起，希臘有55.6%幾率將在未來5年內發生違約，僅次于委內瑞拉。如此一來，所謂的財政緊縮計劃就是把主權債務危機演變成絞死歐元區經濟的絞索。

        歐元上升，緩解了歐元的燃眉之急。7月1日，3150億歐洲央行的長期低息貸款到期，市場預計會引起新一輪的銀行流動性危機，從而打垮西班牙、葡萄牙等國家的銀行業。但歐洲央行短期低息貸款的申購率并不高，說明歐洲銀行間不缺流動性。歐元的上升給了全球投資者以信心。

        如果美元繼續上漲，美國的貿易赤字與債務危機將不可收拾，美國總統奧巴馬制定的創新與出口戰略將成為鏡花水月。

        在美國向全球警告巨額債務負擔后，有人提出，中國應該買入歐元而摒棄美元，這是進入了局中。在美元兌歐元上升20%后，歐元如果兌美元上升20%，不過是1.425，還抵消不了進出市場的成本，中國的外匯儲備一點點被削皮機削走。

        別聽克魯格曼的大言，實行經濟刺激政策，這樣一來中國將再次成為全球經濟的舉重運動員。也別聽糟糕的投資者的建議，此時配置歐元是在高位接盤，除非中國外管局成為趨勢型炒家。看看市場的反映，歐元、美元的配置均在下降，而增加了加元、澳大利亞和新興市場的配置。

        對于中國來說，任爾東西南北風，不管緊縮還是擴張，只要國內經濟保持平穩，盡快推動經濟結構轉型才是上策。當務之急是降低政府投資與房地產比重，增加民間投資與消費的比重，同時建立行之有效的經濟新秩序。就像歐元區，任憑他人言說，一心減少負債。在當今世界，沒有自己的立足點，就是他人的魚肉。



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