每經記者  萬敏  發自北京

        申銀萬國近日發布的一份公開報告分析認為，歐元區未來將出現三種可能路徑：一是德國等強國重新在歐元區內成立新的小范圍歐元區，變相剔除希臘等債務問題國；二是德國合法退出；三是希臘合法退出。但這三種路徑都有其風險和壓力。

        日前有媒體報道稱，法國總統薩科齊在歐盟峰會上握拳捶桌，稱德國若不出手救助希臘，法國將退出歐元區。雖然之后有知情人士表示，媒體關于薩科奇威脅脫離歐元區的報道不實，但自歐債危機爆發以來，關于“退出”或“驅逐”的消息不絕于耳。德國總理安格拉·默克爾早在3月就曾公開表示，歐元區應該引入強制退出機制，以便驅逐那些屢屢違反財政約束規定的成員國。同時還有一些傳言稱，德國對于歐洲債務危機的失望可能導致其退出歐元區。

        多重不利消息的侵襲，讓人們不禁擔心：曾經為歐洲經濟立下汗馬功勞的歐元是否會真的退出舞臺？

法律層面難成行

        據  《每日經濟新聞》記者了解，現有的歐盟立法程序既不允許成員國單方面強制性開除其他成員國的合法地位；也不允許成員國自行宣布退出歐元區。任何加入、退出的行動須經歐盟議會的立法程序審批方能生效。

        同時，歐洲央行在2009年年底曾經發文稱，退出歐元區的國家必須同時退出歐盟。

        對國際地緣政治事務進行深入分析的機構Stratfor近日發表評論文章認為，“目前生效的歐盟條約要求除丹麥和英國之外的每一個歐盟成員國具有在未來某一個時候成為歐元區成員國的契約責任。強制驅逐或自愿退出從技術上來講都是不合法的，或至少它需要全部27個成員國的批準  (一個陷入困境的成員國批準自己被驅逐是很奇怪的一件事情)。”

        但與此同時，渣打銀行首席經濟學家兼全球研究部主管李籟思則認為歐元區的根基脆弱。李認為，歐元區面臨的問題是，統一的匯率不適合于所有歐元區國家。并不是所有目前還在歐元區的國家，都應該是其中一員。對一些歐元區成員國來說，歐元也許在危機期間為其提供了更好的保護，但盡管如此，按照歐元系統目前的形式，它還不是可持續的。

或現三路徑

        申銀萬國近日發布的一份公開報告分析認為，歐元區未來將出現三種可能路徑：一是德國等強國重新在歐元區內成立新的小范圍歐元區，變相剔除希臘等債務問題國；二是德國合法退出；三是希臘合法退出。

        該報告認為，第一種路徑將導致德國在小區域內的政策影響力增強，法國等國家受到沖擊，因此可能性很小；第二種路徑帶來的后果之一是，德國本身對于區域內債務交叉持有比率高，一旦脫離歐元區，未來由于債務違約造成的損失將成為其國內金融、財政及經濟增長的潛在風險；而第三種路徑，將造成希臘國內的金融混亂。此外，最新的希臘國內民意測驗顯示2/3的希臘公民仍愿意留在歐元區，希臘單方面脫離歐元區尚存政治壓力。

        李籟思認為，希臘的困境在于其促進經濟增長的空間有限，因此確實無法立即增加賦稅收入。尤其是，希臘身處歐元區，它不能像英國一樣通過貶值貨幣來彌補近幾年遭受的巨大的競爭力損失。當然，要幫助希臘擺脫困境，貨幣貶值將只起到部分作用。事實上，希臘存在著其深層次的結構性問題。



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