每經評論員  葉檀

　　外資通過資本運作進行大收購。

        3月2日，中國白酒企業水井坊發布公告，帝亞吉歐旗下全資子公司DHHBV已經和全興集團大股東——成都盈盈投資控股有限公司簽署了股權轉讓協議。公司同意以1400萬英鎊，約合1.44億元人民幣的價格，受讓盈盈所持全興集團4%的股權。這次股權轉讓最終獲得相關部門的批準，帝亞吉歐將持有全興集團53%的股權，并間接控股水井坊。

        帝亞吉歐是財富500強的全球酒類品牌公司，擁有100個世界頂級酒類品牌當中的14個，這14個里面包括伏特加、蘇格蘭威士忌、尊尼獲加等。該公司14年前進入大陸市場，4年前布局進入水井坊，通過一步步的股權收購控制了水井坊。

        原以為中國式的合資悲劇導致中國本土品牌消失的悲劇已經過去，但最近的多次收購案、合作案證明，中國品牌被收購愈演愈烈。從高壓鍋、飲料到食品業，概莫能外。難道中國企業只有貼牌的命？

        外資在中國大收購有幾類情況。

        一是被收購的企業開門揖“友”，比如匯源果汁，既然可口可樂愿意斥資24億美元收購匯源果汁公司，在產品營銷、物流等成本方面遭遇瓶頸，還不如及時套現為上。強撐下去，有可能企業分文不值。匯源現在無論如何也不可能賣出當時的高價。

        筆者接觸的很多企業家有這樣的想法，他們把企業做大的最大目標就是套現，而不是成為百年老店。不管內資外資，誰出價高就賣給誰。隨著中國經濟結構調整，民企生存環境不僅不見改善，反而日趨艱難，各個行業的玻璃天花板越來越厚，在煤炭等行業如過街老鼠，產權得不到保障，退意更濃。

        2月22日出版的《新世紀》周刊發表題為《上海鋁棒出口“走私”案爭議》一文稱，在上海海關的打擊鋁棒出口走私專項行動中，有7家公司被刑事立案，12名相關人員人員被捕，包括萬向集團旗下的萬向資源有限公司。海關的文件存在爭議，爭議毫無用處，有幾家涉案企業身處絕境。連萬向這樣的知名民營企業都涉身在內，其他民營企業自然噤若寒蟬。有時候找外資或者把自己包裝成外資，就是為了尋求一把法律的保護傘，應對瞬息萬變的經營環境。同時還能享受外資優惠政策，這是政策內外有別的必然后果。

        另一種企業家則是為了讓自己能夠成功MBO，前有娃哈哈，后有雙匯。典型的如宗慶后，雖然宗慶后先生一直強調  “民族企業、民族品牌絕不能對外資開放”，但最早時為了厘清產權，不得不借重外資達能。

        雙匯的曲線MBO至今還在發酵。在此過程中，高盛、鼎輝以及神秘的海外基金紛紛登場。3月3日《關于香港華懋集團有限公司等少數股東轉讓股權的議案》在股東大會上遭否決，而此次交易卻在2009年上半年已經交易完成。可見，有時候借重外資，是為了讓原本國有或者集體企業成為企業家、高管們自己的企業。既然國內難有公開的轉讓渠道，就依靠國際資本操作者。

        第三種情況是共同賺錢。如復星集團和凱雷集團2010年2月24日在上海聯合宣布，雙方將在全球范圍內開展全面的戰略合作。復星國際是中國最大的綜合類民營企業之一，連續4年名列中國民營企業納稅總額首位。旗下擁有醫藥、房地產開發、鋼鐵、礦業、零售及戰略投資等業務，而凱雷集團是全球最大的私募股權企業之一，旗下管理4大類共60多只基金，資產規模超過879億美元。這兩家巨鱷聯手，是為了在股權投資與人民幣基金等領域獲得更大的收益。

        作為開始，復星與凱雷將共同設立并管理具有聯合品牌的人民幣基金，投資于高成長型企業。首期基金規模為一億美金，復星和凱雷亞洲增長基金各出資5000萬美金。另外也將很快面向中國國內的LP募集新基金。

        企業家們并非個個都是“賣國賊”，但企業家們肯定個個都想賺錢，而且希望賺來的錢是自己的錢。因此不難理解，一方面企業家對外資入侵，對政府某些部門與一些消費者的“崇洋媚外”恨之入骨；另一方面又離不開外資，與外資若即若離，關系曖昧。在牛根生的萬言書中，典型地反映出愛恨交加、受盡委屈的情緒。最終，還是國內企業幫了他。

        僅僅靠發改委、商務部否決并購案是不可能阻擋外資的侵襲，更不可能抑制一心想嫁給外資的內資企業。只有對內外資一視同仁，對國企民企一視同仁，只有想盡辦法改良中國的營商環境，外資在中國的大收購才不會成為內資主動的投懷送抱行為。

        如果環境不改善，外資的大并購會激起民粹主義，內資的強大會與權貴結交，中國品牌消失，中國的工人永遠在貼牌的流水線上輪回。



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